启示与建议
• 多元之路
银行贷 款
信托
B股转 H股
海外 融资
基金
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•
龙 头 企 业 多 元 融 资
事实上。。。
• 借道香港，海外融资，是众多A股房企在多年来的 低成本融资和高杠杆扩张之后的集体转型，成为 近期A股房企的趋势性选择。
政策对保利的影响
2009-2012上半年保利主要指标的变化（单位：亿元）
2009 营业收入 229.87 2010 358.94 2011 470.36 2012上半年 201.83
净利润
总资产 净资产
35.19
898.31 250.88
49.2
65.31
25.11
2168.03 365.05
1523.28 1950 297.09 352.57
保利地产简介
保利地产实力榜首，并 连续四年蝉联央企房地 产品牌价值第一名 自2007年1月起，公司入 选“上证50”、“上证 180”、“沪深300”和 “中证100”指数样本股
保利地产蝉联国有房 地产企业品牌价值榜 首，品牌价值达到 45.72亿元
• 经营范围：一级房 地产开发。出租本 公司开发商品房， 房屋工程设计、旧 楼拆迁、道路与土 方工程施工。室内 装修，冷气工程及 管理安装，物业管 理及酒店管理。批 发和零售贸易（国 家专营专控商品除 外）。
外部融资方式
• • • • • •
上市融资 房地产开发债券 银行信贷 房地产投资信托 其他融资方式 商业抵押担保证券
内部融资方式
• 企业自有资金 • 预收账款
2009-2012主要房地产政策：
2009 年——积极的财政政策和适度宽 松的货币政策。 2010年——“国十一条”、“新国十条 ”、“限购令”等。 2011年——“新国八条”、售房征收营 业税等。 2012年——房产调控不放松
（资料来源：2009-2012保利的年度报表及中期报表）
2009
2010
2011
营业收入同比增长率（%）48.11% 56.15%
31.04%
净利率同比增长率（%）
57.19% 39.80%
32.74%
（资料来源：2009-2011保利的年报及中期报表）
保利的成绩受益于规模增长
2009-2012保利投资规模变化表（单位：亿元）
与政府携手
• 我们能从其他国家那儿学到什么？
未来是。。。
• 我们可以看出：房地产业发展离不开房地 产金融的支持，而房地产金融的发展离不 开政府的支持，我国政府应当重视房地产 金融相关法律制度的建立与完善。
谢
谢！
2009 直接投资 395 2010 746 2011 647 2012上半年 245
（资料来源：2009-2012保利的年报及中期报表）
资金从哪来？
房地产公司一般融资手段： (1)银行贷款 (2)房地产信托 (3)国内ipo (4)境外ipo (5)借壳上市 (6)上市公司资产置换 (7)房地产投资基金等
• 今年，招商、万科、金地先后公布收购香港上市 公司控股权的公告，从而并获得在港融资的平台。 保利地产更是早在1993年便收购了香港上市公司 新海康航业（后更名为“保利香港”）。
• 通过以上我们可以看 出，随着传统的四大 龙头房企“招保万金 ”相继收购海外上市 壳资源，这也许可以 昭示国内地产企业融 资途径创新的基本趋 势。 • 用一句话总结：“龙 头房企海外借壳上市 国内地产业融资途径 创新”。
保利呢？
2009 销售回笼 422
2010 571
2011 660
2012上半年 320
非公开发行
净增银行贷款
80
59 301 369 80
1、再融资 2、公司债 3、银行贷款 4、 利 润
资产负债率
有多高？比一比！率
• 1、现在国内政策调控的紧缩，海外融资的起步， 加剧房企融资困难，高负债就会导致开发商动力 不足，造成恶性循环。 • 2、高负债抑制了企业盈利发展。银行信贷资金长 期被亏损企业占用,使盈利企业投资借贷受到限制 ，就和上一条一样，造成融资困难。 • 3、对投资者而言，高负债也许意味着公司有较好 的投资渠道和发展前景，但杠杆过高也意味着公 司的风险加大，会影响投资者的预期。 • 4、。。。
——保利房地产（集团）股份有限公司
09 金融7班 裴玮 09050715 刘馨蕊 09050712 陆梦姣 09050713
房地产融资知多少？
• 从广义上来讲 • 房地产融资是指在房地产开发,流通及消费 过程中，通过货币流通和信用渠道所进行 的筹资,融资及相关服务的一系列金融的总 称，包括资金的筹集,运用和清算。 • 从狭义上来讲 • 房地产企业及房地产项目的直接和间接融 资的总和，包括房地产信贷及资本市场融 资等。