电力(SC01)行业分析报告一、总体评述(一) 行业总体财务绩效水平根据证券交易所公开发布的数据，运用BBA禾银系统和BBA分析方法对其进行综合分析，我们认为电力行业本期财务状况在社会中处于良好水平，与去年同期相比基本持平。

(二) 行业分项绩效水平行业评价行业在社会中的水平项目本期上期本期上期盈利能力分析71.05 72.38 优秀极优成长能力分析61.21 57.20 中等中等经营效率分析29.46 24.70 极优极优获取现金能力分析79.09 82.33 中等良好债务风险分析55.68 62.08 优秀优秀营运风险分析75.06 77.79 中等中等财务弹性分析57.45 66.03 中等良好综合分数61.29 63.22 良好良好二、行业规模分析(一) 行业总收入本期电力行业样本公司总计实现总收入549.22亿元，与去年同期相比增加138.70亿元，较上年同期增长33.79%，说明电力行业整体业务规模处于高速发展阶段，行业需求旺盛，带动行业整体市场规模迅速扩张。

(二) 行业总利润本期电力行业样本公司合计实现总利润134.04亿元，与去年同期相比增加102.74亿元，较上年同期增长30.46%，说明电力行业整体盈利规模处于高速发展阶段，行业整体需求旺盛，行业利润规模增长势头强劲。

(三) 行业总资产本期电力行业样本公司资产总计3,064.76亿元，与去年同期相比增加746.70亿元，较上年同期增长32.21%，说明电力行业整体资产规模处于高速增长阶段，行业投资旺盛，带动行业整体资产规模迅速扩张。

三、行业盈利能力分析(一) 分析比率(二) 行业综合毛利率本期电力行业平均毛利率较上年同期基本持平，电力行业总体毛利贡献能力基本未变，行业未来的利润变化不大。

本期行业平均毛利率较社会平均水平高了8.54%，说明电力行业毛利贡献能力较强，行业总体毛利贡献能力略高于社会平均水平。

(三) 行业综合净利率本期电力行业平均净利率较上年同期基本持平，电力行业总体净利贡献能力基本未变，未来行业利润的实现有可能继续保持目前规模。

本期电力行业平均净利率较社会平均水平提高了10.29%，说明电力行业净利贡献能力较强，行业总体净利贡献能力略高于社会平均水平。

(四) 行业总资产报酬率本期电力行业总资产报酬率较上年同期基本持平，电力行业总体资产盈利能力基本未变，未来行业整体资产创造的利润有可能维持在目前的水平。

本期电力行业总资产报酬率较社会平均水平高了1.13%，说明电力行业总体资产盈利能力一般，行业总体资产盈利能力与社会平均水平基本持平。

(五) 行业净资产收益率本期电力行业净资产报酬率较上年同期基本持平，电力行业净资产盈利能力基本未变，未来行业整体净资产创造的利润有可能维持在目前的水平。

本期电力行业净资产收益率较社会平均水平高了0.75%，说明电力行业净资产盈利能力一般，行业净资产盈利能力与社会平均水平基本持平。

(六) 行业盈利能力分析小结：本期电力行业盈利能力综合分数为71.05，较上年同期降低1.84%，说明电力行业总体盈利能力基本未变，本期电力行业在产品结构调整和新产品开发方面，以及提高行业整体经营管理水平方面都变化不大，未来行业总体盈利能力还有待进一步提高。

本期电力行业盈利能力综合分数高于社会平均水平15.19%，说明电力行业总体盈利能力较强，市场供不应求，属于卖方市场，利润丰厚。

市场行业内部与外部竞争均不充分，未来来自行业内部与外部的竞争压力都将有所加大。

四、行业成长能力分析(一) 分析比率利润总额增长率38.00 29.30 50.51 30.46 12.51 1.16 -11.35 （%）固定资产增长率17.16 32.92 18.83 32.88 1.67 -0.05 -1.72 （%）流动资产增长率12.55 8.68 21.88 34.09 9.33 25.41 16.08 （%）综合分数57.98 57.20 61.16 61.21 5.49 7.01 1.52 (二) 行业主营收入增长率本期电力行业主营收入较上年同期基本持平，电力行业总体市场扩张能力基本未变，行业是否能够持续发展还有待观察。

本期电力行业主营收入增长率较社会平均水平降低了1.35%，说明电力行业属于市场扩张能力一般行业，行业总体市场扩张能力与社会平均水平基本持平。

(三) 行业利润总额增长率本期电力行业利润总额较上年同期基本持平，电力行业总体利润增长能力基本未变，行业是否能够持续发展尚难定论。

本期电力行业利润总额增长率较社会平均水平降低了20.05%，说明电力行业属于利润增长能力较差行业，行业总体利润增长能力远低于社会平均水平。

(四) 行业固定资产增长率本期电力行业固定资产较上年同期大幅增长，电力行业总体固定资产增长能力迅速提高，为行业未来的持续发展打下雄厚的物质基础。

本期电力行业固定资产增长率较社会平均水平提高了14.04%，说明电力行业固定资产增长能力较强，行业总体固定资产增长能力略高于社会平均水平。

(五) 行业流动资产增长率本期电力行业流动资产较上年同期小幅增长，电力行业总体流动资产增长能力稳步提高，行业未来将持续发展充满活力。

本期电力行业流动资产增长率较社会平均水平提高了12.20%，说明电力行业流动资产增长能力较强，行业总体流动资产增长能力略高于社会平均水平。

(六) 行业成长能力分析小结：本期电力行业成长能力综合分数为61.21，较上年同期提高7.01%，说明电力行业总体成长能力处于缓慢发展阶段，本期电力行业在扩大市场需求方面，以及提高行业整体经营管理水平方面都取得了一些成绩，行业总体成长能力在本期获得稳定提高，为未来的持续快速发展创造了条件，提请分析者予以关注。

本期电力行业成长能力综合分数高于社会平均水平0.05%，说明电力行业总体成长能力与社会平均水平基本持平，市场供需平衡，行业处于成熟阶段。

五、行业经营效率分析(一) 分析比率(二) 行业应收帐款周转率本期电力行业样本公司应收帐款周转天数较上年同期减少8.15天，应收帐款周转率较上年同期基本持平，电力行业总体应收帐款的回收效率基本未变，行业未来的应收帐款回收还有待加强管理。

本期电力行业应收帐款周转天数较社会平均水平增加40.48天，应收帐款周转率较社会平均水平低了2.16%，说明电力行业应收帐款回收效率一般，行业总体应收帐款回收效率与社会平均水平基本持平。

(三) 行业存货周转率本期电力行业样本公司存货周转天数较上年同期减少11.26天，存货周转率较上年同期小幅提高，电力行业总体存货周转效率稳步提高，有效地保证行业整体将来能够实现更好的经济效益，提高市场的适应能力。

本期电力行业存货周转天数较社会平均水平减少113.80天，存货周转率较社会平均水平高了5.31%，说明电力行业存货周转效率一般，行业总体存货周转效率与社会平均水平基本持平。

(四) 行业营业周期本期电力行业营业周期为152.66天，较上年同期减少19.41天，电力行业总体资产经营效率较上年同期小幅提高，电力行业总体的市场适应能力稳步提高，有效地保证了行业将来实现更好地经济效益。

本期电力行业整体的营业周期较社会平均水平减少73.32天，电力行业总体资产周转率较社会平均水平降低了0.21%，说明电力行业属于经营效率超强行业，行业总体资产经营效率远高于社会平均水平。

(五) 行业总资产周转率本期电力行业总资产周转率较上年同期基本持平，电力行业总体资产周转效率基本未变，行业未来的资产效用还有待加强管理。

本期电力行业总资产周转率较社会平均水平降低了0.21%，说明电力行业资产周转效率一般，行业总体资产周转效率与社会平均水平基本持平。

(六) 行业经营效率分析小结：本期电力行业经营效率综合分数为29.46，较上年同期提高19.26%，说明电力行业总体经营效率处于稳步提高阶段，本期电力行业在扩大市场与提高行业整体管理水平方面都取得了较大的进步，行业总体经营效率在本期获得稳定提高。

提请分析者予以高度关注，电力行业总体经营效率的稳定提高为将来行业整体降低成本，创造更好的经济效益，降低经营风险奠定了基础。

本期电力行业经营效率综合分数高于社会平均水平11.67%，说明电力行业总体经营效率高于社会平均水平，在市场中处于优秀水平。

六、行业获取现金能力分析(一) 分析比率项目上期本期社会平均增幅行业增幅偏离率社会平均行业社会平均行业销售现金比率（%）115.45 111.66 116.24 112.96 0.79 1.29 0.51 每股经营活动现金流量0.17 0.33 0.18 0.21 3.93 -36.60 -40.53 综合分数78.09 82.33 78.27 79.09 0.23 -3.93 -4.16 (二) 行业销售现金比率本期电力行业销售现金比率较上年同期基本持平，说明电力行业总体现金销售比例基本未变，行业整体收益的实现程度还有待进一步提高。

本期电力行业销售现金比率较社会平均水平降低了3.28%，说明电力行业收益实现程度一般，行业总体现金销售比例与社会平均水平基本持平。

(三) 行业每股营业现金净流量本期电力行业每股营业现金净流量较上年同期大幅降低，说明电力行业总体资产现金比例迅速降低，行业每股资产含金量亟须进一步提高，以降低行业较高的投资风险。

本期电力行业每股营业现金净流量较社会平均水平提高了0.03%，说明电力行业收益实现程度一般，行业每股资产含金量与社会平均水平基本持平。

(四) 行业获取现金能力分析小结：本期电力行业获取现金能力综合分数为79.09，较上年同期降低3.93%，说明电力行业总体获取现金能力处于下降阶段，本期电力行业在外部市场状况与内部提高管理水平方面都出现很多困难。

提请分析者予以警惕，行业总体现金状况较上期有恶化趋势，将会导致行业整体投资风险逐步加大。

本期电力行业整体获取现金能力综合分数高于社会平均水平0.82%，说明电力行业总体获取现金能力一般，行业总体现金状况在市场中处于普通水平。

七、行业风险分析(一) 行业债务风险分析1．分析比率项目上期本期社会平均增幅行业增幅偏离率社会平均行业社会平均行业流动比率 1.19 1.10 1.15 1.05 -3.43 -4.53 -1.10 速动比率0.75 0.96 0.69 0.91 -7.61 -5.10 2.50 资产负债率（%）49.16 39.49 51.76 45.15 2.61 5.65 3.05 现金流入负债比0.06 0.14 0.06 0.10 -5.82 -30.24 -24.42 综合分数50.97 62.08 48.04 55.68 -5.75 -10.32 -4.57 2．行业流动比率本期电力行业流动比率较上年同期基本持平，电力行业总体短期偿债能力基本未变，流动债务风险与上期相比基本相同，流动负债债权人权益的保障程度变化不大，未来行业整体的流动资产与流动负债的管理需要进一步加强。