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第一部分 企业风险管理的必要性
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企业风险管理的必要性
案例分析 ：
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安然公司
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世通公司
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巴林银行
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回顾事件 发生的 经过
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了解引致 公司倒 闭或严 重损失 的内控 缺陷
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从案例中 吸取的 教训
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八百伴公 司
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百富勤公 司
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三家国有 控股上 市公司
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案例一：美国安然公司 (Enron)
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在2002年，安然是美国最大的石油和 天然气 企业之 一
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2001年末，安然宣布第三季度录得6.4 亿美元 的亏损 ，美国 证监会 对该公 司进行 调查， 发现该 公司在 1997以 来虚报 利润5.8 亿美元
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2001年末，安然申请破产保护令，但 在之前1 0个月 内，公 司却因 股票价 格超越 预期目 标而向 董事及 高级管 理人员 发放3.2 亿美元 的红利
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2002年，世通被发现利用把营运性开 支反映 为资本 性开支 等弄虚 作假的 方法， 多年来 虚报利 润735亿 美元
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世通于2002年末申请破产保护令，成 为美国 历史上 最大的 破产个 案
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世通的四名主管(包括公司的CEO和CF O) 承认串谋讹诈，被联邦法院刑事起诉
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调查发现：
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世通的董事会持续赋予公司的CEO(Bernard Ebbers) 绝对的权力，让他一人独揽大权
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案例六：投资与出售股权权益
某国有控股的上市企业(简称“国企A”)于19 X4年以 约4.2 亿元人 民币收 购某汽 车制造 公司95% 权益， 两年后 ，该国 企以3. 2亿元 人民币 向一家 马来西 亚公司 出售其 在汽车 公司中5 0%的 权益， 而记录 了一笔4, 000万 元人民 币的营 业外收 入。但 其后， 该马来 西亚公 司并没 有按协 议支付 交易金 额，而 交易亦 被迫中 断。19 X7年， 国企A为掩饰 交易失 败而重 新与三 家公司 签约， 以3.2亿 元人民 币的同 样金额 将汽车 公司的 50%权 益转售 给这三 家公司 ，但这 三家公 司最终 都没有 向国企 A支付 任何款 项。
调查发现：
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八百伴低 估经营 非核心 业务的 风险
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八百伴低 估扩张 业务的 风险
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八百伴低 估了开 发新兴 市场的 风险
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案例五：香港百洲除日本外的最大投资银行 ➢ 金融风暴冲击下，百富勤在短短一年内出现入不敷出，至
1999年月1月宣布破产
1992-1994年期间，巴林银行新加坡分 行的总 经理里 森(Nick Lesson) ，从事日本大阪及新加坡交易所之间的 日经指 数期货 套期对 冲和债 券买卖 活动 ，累积亏损超过10亿美元，导致巴林 银行于 1995年 2月破 产
调查发现：
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巴林银行 的高层 对里森 所从事 的业务 并不了 解
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调查发现：
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安然的董事会及审计委员会均采取不 干预(“ hands-o ff”) 监控政策
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事件发生之后，部分董事表示不太了 解安然 的财务 状况、 期货及期权的业务
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安然重视 短期的 业绩指 标
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安然管理高层常常藐视或推翻公司制 定的内 控制度
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案例二：美国世通公司 (Worldcom)
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世通是美 国第二 大的电 信公司
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调查发现：
• 国企A未有就对外投资建立完善的风险管理，投资前既没有清楚考 虑其高级管理层缺乏汽车制造业的经验，亦没做好可行性研究的各 种分析。
• 在出售投资权益予马来西亚公司时，并未充分考虑对方的信誉和偿 该 付能力，亦未有利用买卖协议为可能出现的违约事件提供保障。
• 在转售投资权益予该三家公司时，并未披露这三家公司均为关联的 “ 空壳公司。财务报表亦没有如实反映交易中断的情况。 ”
讨论内容
➢ 企业风险管理的必要性
❖ 案例分析 ❖ 教训与启示
➢ 企业风险管理框架
❖ 股东对企业风险管理最关心的四个问题 ❖ 风险管理框架：一个基础、三道防线 ❖ 构建风险管理的关键成功要素
➢ 财务报告系统的内部控制
❖ 财务报告系统的功能 ❖ 财务报告系统的典型问题 ❖ 美国索克斯法的主要规定及要求 ❖ 如何建立内控以满足索克斯法的要求
调查发现：
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香港政府 在调查 百富勤 的报告 中表示 ，百富 勤倒闭 的原因 主要是 由于缺 乏有效 风险管 理、内 控体制 和完善 的财会 报告系 统
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百富勤虽 然设立 了信贷 委员会 和风险 管理部 门，但 却未能 制衡业 务部门 强大的 权力
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百富勤忽 略发展 新兴市 场的风 险
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百富勤低 估了利 率和汇 率波动 的风险
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巴林缺乏 职责划 分的机 制
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巴林银行 的高层 对财务 报告不 重视
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案例四：日本八百伴 (Yohan)
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在90年代，八百伴是日本最大的百货 公司之 一
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1997年9月，八百伴宣布破产，向法院 申请“ 公司更 生法” 保护， 当时八 百伴的 负债额 达1,61 3亿日 元，是 日本战 后最大 的一宗 企业破 产案
调查发现：
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国企B未有就对外投资建立完善的风 险管理 系统。
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这15家公司大部分没有为国企B提供 经审计 的财务 报表， 亦一直 未派股 息；国 企B亦没 有利用 投资协 议来保 障其权 益。
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案例八： 某香港上市公司
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某国有控股在香港上市的公司(简称“ 国企C ”)没有 遵守上 市规则 的要求 ，在没 有得到 股东批 准的情 况下， 向一位 董事的 关联公 司提供 港币1.6 亿元的 贷款和 港币1. 96亿元 的银行 信用证 担保， 该贷款 和信用 证担保 的总额 占上市 公司资 本金的 30%
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美国证监 会的调 查报告 指出： 世通完 全没有 制衡机 制
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世通的董 事会并 没有负 起监督 管理层 的责任
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世通为公司的高级管理层提供丰厚(不 合理)的 薪酬和 奖金
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案例三：英国巴林银行 (Barings Bank)
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巴林银行在90年代前是英国最大的银 行之一 ，有超 过200年 的历史
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• 汽车公司从成立至19X9年的5年间，一直未能调试投产，亦未有竣工 验收，最终，该国企以大幅度低于成本的价钱，把该汽车公司出售 ，造成严重亏损。
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案例七：投资非核心性业务
某国营企业(简称“国企B”)于19X6至 19X8 的两年 间，动 用接近1 0亿元 人民币 ，投资 了15家 公司， 而该国 企在每 家公司 的权益 均在10% 至30% 之间， 这些公 司的业 务范围 包括金 融、包 装材料 、汽车 零部件 、房地 产开发 、贸易 和通信 等。