A.3.35
B.4.00
C.3.60
D.3.4
【答案】C
【解析】3+12000/20000=3.6。
【提示】为了不影响学员观看，本题以讲义为准
【单选题】某公司计划投资建设一条新生产新，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净利润4万元，生产新的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为（ ）。（2015年）
【答案】
（1）戊公司普通股资本成本=5%+2×（8%-5%）=11%
（2）戊公司的加权平均资本成本=11%×（500+5500）/10000+8%×（1-25%）×4000/10000=9%
资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计算折旧，该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表所示。
甲机床回收期=35000÷7000=5年
乙机床回收期=36000÷8000=4.5年
【注】如果由建设期，考虑建设期的静态回收期=建设期+静态回收期
未来每年现金净流量不相等时
根据累计现金流量来确定回收期（收回前一年年数+差额/当年流量）
【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本为5%，有关资料如下，请计算该项目投资回收期。
年份
现金净流量现值
累计现值
1
28560
28560
2
31745
60305
3
51840
112145
4
41150
153295
5
31360
184655
Step1：先累计
Step2：收回前一年年数=3
Step3：+差额/当年流量
（150000-112145）/41150=0.92
动态回收期=3.92
练习
【单选题】某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资为45000元，运营资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元，12000元，16000元，20000元，21600元，14500元。则该项目的静态回收期是（ ）年。（2016年）
A.5
B.6
C.10
D.15
【答案】B
【解析】60/10=6年。
【多选题】在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有（ ）。（2014年）
A.净现值
B.现值指数
C.内含报酬率
D.动态回收期
【答案】ABC
【解析】回收期越长可行性越差。
【判断题】如果项目的全部投资均于建设起点一次性投入，且建设期为零，运营期每年现金净流量相等，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目投资回收期期数。（ ）
（P/A，10%，n）
3.1699
4.3553
6.1446
要求：
（1）计算项目静态投资回收期。
（2）计算项目净现值。
（3）评价项目投资可行性并说明理由。（2017）
【答案】
（1）项目静态投资回收期=1800/400=4.5（年）
（2）项目净现值=-1800+400×（P/A，10%，6）+500×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，6）+300×（P/F，10%，10）=952.47（万元）
资料二：新设备投资后第1-6年每年为企业增加营业现金净流量400万元，第7-10年每年为企业增加营业现金净流量500万元，项目终结时，预计设备净残值全部收回。
资料三：假设该投资项目的贴现率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示：
期数（n）
4
6
10
（P/F，10%，n）
0.6830
0.5645
0.3855
*
*
年金净流量（万元）
（I）
*
32.61
要求：（5）根据资料四和资料五，确定表2中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。
（6）判断戊公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。
（5）I=30.74；J=1.43；
【解析】I=197.27/6.4177=30.74（万元）；J=（180.50+420）/420=1.43；
知识点·投资项目评价指标——回收期法
知识点·投资项目评价指标——静态回收期法
未来每年现金净流量相等时
静态回收期=原始投资额÷每年现金净流量
【例6-8】大为矿山机械厂准备从甲乙两种机床中选购一件。甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金净流量为7000元；乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金净流量为8000元.要求：用回收期指标决策该厂应该选购那种机床。
（3）根据资料二和资料五，确定表1中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。
（3）A=-500
B=-（20-5）=-15
C=500/10=50
D=80×（1-25%）=60
E=60+50=110
F=E=110
H=110+15=125；
资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年。期满无残值，预计每年营业现金净流量为50万元，经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元，当折现率为8%时，该方案的净现值为-12.67万元。
【答案】×
【解析】计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于静态回收期期数，不等于动态回收期期数。
【计算题】乙公司为了扩大生产能力，拟购买一台新设备，该投资项目相关资料如下：
资料一：新设备的设资额为1800万元，经济寿命期为10年。采用直接法计提折旧，预计期末净残值为300万元。假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。
（5-4.486）÷（5.033-4.486）=（N-6）÷（7-6）
N=6.94
未来每年现金净流量不相等时
根据累计现金流量现值确定回收期（每期都折现）
接【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本为5%，有关资料如下，请计算该项目投资回收期。
年份
0
1~9
10
一、投资期现金流量
固定资产投资
（A）
营运资金垫支
（B）
投资现金净流量
*
二、营业期现金流量
销售收入
*
*
付现成本
*
*
折旧
（C）
*
税前利润
80
*
所得税
*
*
净利润
（D）
*
营业现金净流量
（E）
（F）
三、终结期现金流量
固定资产净残值
*
回收营运资金
（G）
终结期现金流量表
*
四、年现金净流量合计
*
*
（H）
（3）该项目净现值大于0，所以项目投资可行。
【综合题】戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力。现有X，Y，Z三个方案备选。相关资料如下：
资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。
解得，X=6.91%
②Y方案的内含报酬率小于戊公司的加权平均资本成本，故Y方案不可行。
资料四：Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示。
方案
X方案
Y方案
Z方案
原始投资额现值（万元）
*
300
420
期限（年）
10
8
8
净现值（万元）
197.27
*
180.50
现值指数
1.38
0.92
（J）
内含报酬率
17.06%
要求：（4）根据以上计算的结果和资料三，完成下列要求。①计算Y方案的静态投资和内含报酬率，②判断Y方案是否可行，并说明理由。
（4）①静态投资回收期=300/50=6（年）
因为内含报酬率是净现值为0时的折现率，设内含报酬率为X，则根据内插法：
（X-6%）/（8%-6%）=（0-10.49）/（-12.67-10.49）
年份
现金净流量
累计净流量
1
30000
30000
2
35000
65000
3
60000
125000
4
50000
175000
5
40000
215000
Step1：先累计
Step2：收回前一年年数=3
Step3：+差额/当年流量
（150000-125000）/5000=0.5
静态回收期=3.5
知识点·投资项目评价指标——动态回收期法
（6）戊公司应当选择Z投资方案。因为Y方案不可行，Z投资方案的年金净流量大于X方案的年金净流量。
【提示】为了不影响学员观看，本题以讲义为准
未来每年现金净流量相等时
（P/A，i，n）=原始投资额/每年现金净流量（系数已知求n）
接【例6-8】大为矿山机械厂准备从甲乙两种机床中选购一件。甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金净流量为7000元，假定资本成本为9%，则
（P/A，9%，N）=35000/7000=5