金融工程教学实验报告实验目的与要求提供金融工程实践的机会，深化在《金融工程》课程中学到的有关金融风险管理、金融产品设计的基本概念与方法。

模拟特定金融产品设计、定价，对利率期货、股票期货、期权、远期等衍生产品，在老师的指导下，提高独立进行金融风险管理、金融产品设计，逐步提高学生运用金融工程方法解决金融问题的能力。

利用学院实验中心现有的条件，使学生初步掌握现代金融工程的设计过程，接触进行金融风险管理、金融产品设计所需的专业金融数据库和专业金融计量学软件包和工具箱，为进一步进行专业研究打下一定的基础。

1、预习课堂中讲授的内容及相关实验内容。

2、按时参加实验，课前签到，确保实验进度，并将实习情况记入成绩。

3、围绕实验思考题，通过实际操作完成所有实验内容，做好实验纪录。

4、实验要求同学掌握课堂所讲授金融衍生工具的基本特性和定价规则，并能根据定价原理作出买卖决策。

5、完成实验报告，实验报告成绩记入相关课程成绩。

实验报告在最后一次实验课结束一周后上交。

6、实验过程中严格遵守实验室各项规章制度实验内容1、熟悉“世华财讯”系统或“钱龙”系统的使用，熟悉获取证券信息的渠道和手段；2、观测各种证券类型，如期货、普通股、国债、转债、权证、股改及其对价、基金、ETF、期货、回购、期权、互换、外汇交易；3、了解证券与期货交易制度，如集合竞价、除权及其报价、指数及其分类、涨跌幅限制、保证金交易、停牌制度、ST制度、退市制度，回转制度（T+0,T+1）等。

4、利用Excel软件和CSMAR系统，①任选债券，学会如何从CSMAR证券数据库中提取相应数据序列，导入Excel软件；②以交易所市场为例，依据国债的市场价格，通过资产组合方法和套利定价理论，求出不付息债券的价格，从而构造利率的期限结构；③依据利率的期限结构，设计普通债券。

5、利用“世华财讯”系统和S-plus软件及其Financial toolbox，根据Black-scholes期权定价公式计算一个欧式看涨期权（认购权证）的价值实验内容及过程分析一：股票买卖操作表一：股票累计收益明细表图一：2009年10月月度收益走势图图二：2009年11月月度收益走势图图三：2009年12月月度收益走势图买卖股票时间及理由：1．600019 宝钢股份在2009年9月30日 11.00.28 以6.64元买入1000股。

理由如下：K线于低位上穿D线，形成黄金交叉，K值为15.67接近于超买区，长时间的超卖使卖盘势力将尽。

DIF,DEA线位于0以下，但是DIF自下而上穿DEA是买入信号BIAS(10)=-5.13, BIAS(20)=-8.13,结合理论值考虑买入。

从均线上看，股价跌破10日20日60日均线，这些均线对股价形成较强支撑。

从K线形态上看，形成了底部十字星，是反转信号。

从股价来说，已经达到4个月来的新低，继续下挫的可能性不大。

综合以上分析考虑买入。

600019 宝钢股份在2009年12月31日 13.34.07以9.59元卖出1000股。

理由如下：从KDJ来看：J值已经超过100，且K线有自上而下穿D值的趋势。

从RSI 来看，RSI掉头向下，为卖出信号。

从成交量来看，仅仅是前一交易日的0.457，显示买盘势力将尽。

从均线上看，股价向上突破了，5日，10日，20日，60日均线，成为股价的压力线。

综合考虑以上因素采取卖出的措施。

二：普通债券的设计和定价构造利率的期限结构；设计普通债券。

利用Excel软件和CSMAR系统，①任选债券，学会如何从CSMAR 证券数据库中提取相应数据序列，导入Excel 软件；②以交易所市场为例，依据国债的市场价格，通过资产组合方法和套利定价理论，求出不付息债券的价格，从而构造利率的期限结构；③依据利率的期限结构，设计普通债券。

对此，我选择100203 国债0203进行计算公式t r =1t 1t t ---+P P P I r=10.10010.10060.10054.2-+=3.05% 100.60=1i 154.2）（++2i 154.2）（++2i 1100）（+ 计算可知i=2.23% 三：期货定价及股指期货通过套利分析，是可以分析出期货价格与现货价格的关系。

)(t T r Se F -=，其中，F 为期货的理论价格，S 为现货价格，r 为无风险利率，T-t 为期货的有效期限。

股指期货（Stock Index Futures ）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。

股指期货主要用途有三个：一、对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。

通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。

二、利用股指期货进行套利。

所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。

三、作为一个杠杆性的投资工具。

由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。

例如如果保证金为10%，买入1张沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，相对于保证金来说，就可获利50%，当然如果判断方向失误，也会发生同样的亏损。

我在五矿实达期货（/）开通了股指期货模拟交易帐号，进行了期货模拟交易。

交易事项：交易品种：阴极铜(CU)、铝(AL)、天然橡胶(Ru)、燃料油、黄大豆(A) 、豆粕(M)、玉米、强麦、硬麦、棉花交易单位：铜(CU)、铝(AL)、天胶(Ru)、棉花(CF)：5 吨/手黄大豆(A)、豆粕(M)、玉米(c)、燃料油(fu)：10吨/手强筋麦(WS)、硬麦(WT)：10吨/手手续费：铜(CU)、铝(AL)：成交金额的 0.6 ‰黄大豆(A)、豆粕(M)：15元/手强筋麦(WS)、硬麦(WT)、玉米(c)、燃料油(fu)：10元/手天胶(Ru)、棉花(CF)：20元/手(注：当日开、平仓收取双边手续费)保证金：铜9%；铝6.5%；天胶10%；燃料油12%；黄大豆、豆粕8%；玉米6%；强麦、硬麦6%；棉花12%交易时间：同期货交易所(9:00--11:30 13:30--15:00)。

交易规则：1. 初始资金：人民币1,000,000元；2. 当交易账户中的可用资金≤0时，不能再开新仓,可以平仓；3. 当交易账户中的风险度≤-40%时，系统接管该账户。

4. 成交规则：A 当模拟交易客户买入时，价格≥卖出价，即以卖出价成交；B 当模拟交易客户要卖出时，则输入的价格≤买入价，即以买入价成交；(注：以10秒的间隔来读取交易所的行情进行撮合，所以瞬间最高价和瞬间最低价有可能成交不了。

)5. 结算方式：<1> 交易中： (按结算价=最新价计算)结存 = 昨日结存 + 今日盈亏 - 今日手续费可用资金 = 今日结存 - 持仓保证金 - 买卖冻结资金客户权益 = 今日结存风险度 = (可用资金÷持仓保证金)×100%(注：当可用资金≥0时，风险度=0，即此客户无风险)<2> 收市后：(按上海交易所、大连交易所的结算价)今日结存 = 昨日结存 + 今日盈亏 - 今日手续费可用资金 = 今日结存 - 持仓保证金客户权益 = 今日结存风险度 = (可用资金÷持仓保证金)×100%(注：当可用资金≥0时，风险度=0，即此客户无风险) 投资回报率 = 投资收益÷投资成本<3> 说明：持仓保证金 = 买保证金 + 卖保证金对铜(CU)、铝(AL)、天胶(Ru)：持仓盈亏 = (持仓买入/卖出价 - 结算价) * 5 * 持仓量平仓盈亏 = (平仓买入/卖出价 - 结算价) * 5 * 持仓量对黄大豆(A)、豆粕(M)：持仓盈亏 = (持仓买入/卖出价 - 结算价) * 10 * 持仓量平仓盈亏 = (平仓买入/卖出价 - 结算价) * 10 * 持仓量四：权证及其交易制度权证，是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。

这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。

根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认沽权证，认购权证属于期权当中的"看涨期权"，认沽权证属于"看跌期权"。

权证价值由两部分组成，一是内在价值，即标的股票与行权价格的差价；二是时间价值，代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。

在其他条件相同的情况下，权证的存续期越长，权证的价格越高；美式权证由于在存续期可以随时行权，比欧式权证的相对价格要高。

认购权证价值=(正股股价-行权价)X行权比例认沽权证价值=(行权价-正股股价)X行权比例权证交易与股票非常相似,在交易时间、交易机制(竞价方式)等方面都与股票相同。

不同之处在于：1、申报价格最小单位：与股票价格变动最小单位0.01元不同,权证的价格最小变动单位是0.001元人民币。

这是因为权证的价格可能很低,比如在价外证时,权证的价格可能只有几分钱,这时如果其价格最小变动单位为0.01元就显得过大,因为即使以最小的价格单位变动,从变动幅度上看,都可能形成价格的大幅波动。

2、权证价格的涨跌幅限制：目前股票涨跌幅采取的10%的比例限制,而权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的。

这是因为权证的价格主要是由其标的股票的价格决定的,而权证的价格往往只占标的股票价格的一个较小的比例,标的股票价格的变化可能会造成权证价格的大比例的变化,从而使事先规定的任何涨跌幅的比例限制不太适合。

例如,T日权证的收盘价是1元,标的股票的收盘价是10元。

T+1日,标的股票涨停至11元。

其它因素不便,权证价格应该上涨1元,涨幅100%。

按《办法》中的公式计算,权证的涨停价格为 1＋(11-10)×125%＝2.25元,即标的股票涨停时,权证尚未涨停。

美式行权：指持有人有权在期权存续期内的任何时候执行期权，包括期前和到期日（即一般情况下，行权起始日=权证挂牌首日，行权截止日=权证到期日）。

欧式行权：只能在权证到期日行权（即行权起始日=行权截止日=权证到期日）。

百慕大混合式：介于美式与欧式之间，持有人有权在到期日之前的一个或者多个日期行权（即行权起始日=<行权截止日=<权证到期日）实验总结通过此次实验，我对金融衍生工具有了一个更加清晰的认识。