金融市场动荡。
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第一章证券工具 4
历史上的危机回顾
1 1637年郁金香狂热
曾经的欧洲金融中心、东方贸易霸主－ 荷兰，世界头号帝国的衰落。
1634年开始，郁金香成为投机者的对象， 投机商大量囤积郁金香球茎以待价格上 涨。在舆论鼓吹之下，人们对郁金香表 现出一种病态的倾慕与热忱。
1636年，郁金香与一辆马车、几匹马等 值。1637年，郁金香球茎的涨幅已达 5900％！
第一章证券工具 11
有价证券分类
有价证券按发行主体分类 中央政府债券
政府证券 地方政府债券
金融债券 有价证券 金融证券 大额储蓄存单
公司股票 公司证券 公司债券
商业票据
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第一章证券工具 12
有价证券分类
有价证券按体现的内容分类：
支票
货币证券 汇票
期票
本票
有价证券
股票
资本证券 债券
衍生证券（认股权证）
INVESTMENTS
证券投资学
主讲：孟庆顺
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1
投资是科学，是艺术，是战争
孙子曰：兵者，国之大事，生死之地，存亡 之道，不可不察也。
……夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而 庙算不胜者，得算少也。
多算胜，少算不胜，而况于无算乎？吾以此 观之，胜负见矣 。
——《孙子兵法》之《始计篇》
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第一章证券工具 2
2008经济危机主要表现
金融机构梯次破产，房贷机构——担保机构——一般 金融业，债券投资者、股票投资者、个人和企业存款 受损，金融从业人员失业，金融部门经济水平下挫
个人投资和储蓄利益损失，工资收入受损，收入预期
下降，消费下降。美国人住汽车，英国人物物交换， 以工作换实物，冰岛人打鱼——捂紧钱袋。
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第一章证券工具 3
进出口贸易萎缩。全球贸易萎缩10%以上， 中国加工企业破产五万家以上。
上游市场低迷，倒压下游企业价格，直至原 料、矿业、农业。石油、煤炭、钢铁、电力 降价。国家开始警告煤炭限产。通货紧缩预 期蔓延。
各国争相降低利率，增加外汇市场波动，国 际资本流动不稳。
外汇纷纷贬值，扰乱金融市场和贸易市场。
第一章证券工具 14
债券评级
债券信用评级就是专业化的信用评级机构对企业发行债券如约 还本付息能力和可信任程度的综合评价。债券信用评级有利于降低信 息成本，控制市场风险，使资本市场更好地发挥合理配置资源的作用。
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第一章证券工具 10
证的概念和类型
证券是一种资产权的凭证，是用来证明证券 持有人具有某种资产权并以此有权取得一定 收益的凭证。股票、公债券、基金证券、票 据、存款单等都是证券。在证券投资中所说 的证券，主要是指有价证券。 有价证券主要是指对某种有价物具有一定 权利的证明书或凭证。
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一天，一外国水手将球茎（3000金币从交易所买来）就着熏
腓鱼象洋葱一样吞下肚去，这个偶然事件引发了暴风雨的来临。
郁金香球茎的价格也一泻千里，暴跌不止。
这是现代金融史上第一次投机泡沫。
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第一章证券工具 5
2 1929年大崩溃
1929年8月9日，美联储根据宏 观经济过热情况，将利息提高 到6%，将证券交易商的利率 由5%提高到20%，使当时投 机商们顷刻间陷入了资金短缺 状态，只好逃出股市。
1929年10月24日，在历经10年的大牛市后，美国金融界崩溃了， 股票一夜之间从顶巅跌入深渊。股指从363最高点跌至1932年 7月40.56点，直至20年后才恢复到原来高点。
这次危机造成美国经济在1929－1933年间下降30％，失业率 从3％升至25％，达到5000万人，数以千计的人跳楼自杀， 8812家银行倒闭，上千亿美元财富付诸东流，生产停滞，百 业凋零，经济危机加上大萧条时间持续长达10年之久。
公司债券是公司为筹集资本而发行的债券。
国际债券是指某国政府、金融机构或公司在境外发 行的债券。国际债券分为外国债券和欧洲债券。
外国债券是指在外国债券市场上发行，并以发行所在国的 货币为面值的债券；欧洲债券是指在外国债券市场上发行， 但不是以所在国的货币为面值的债券，如欧洲美元债券等。
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沃伦·巴菲特(Warren Buffett)1930年8月30日出生 在美国内布拉斯加州的奥马哈市。
1941年，11岁的巴菲特购买了平生第一张股票。
1947年，巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和 商业管理。两年后，巴菲特转入哥伦比亚大学金融 系,拜师于著名投资理论学家本杰明·格雷厄姆。
1956年，回家乡创办“巴菲特有限公司”。1964 年，个人财富达到400万美元，掌管资金达2200万 美元。
企业存款受损，银行惜贷，资金困难，订单减少，开
工不足，大幅裁员。雅虎裁员3500人，戴姆勒裁员 3500名，汇丰银行裁员1100人 ，丰田本土裁员两成， 惠普裁员9000多名 ，eBay宣布全球裁员10%，瑞银集 团再裁员2000人，百事可乐全球裁员关闭6工厂，合俊 玩具关闭6000人工厂，中国出现广东民工返乡潮。
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第一章证券工具 6
第一章 证券投资工具
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7
证券投资
证券投资是指把资金投放于有价证 券，或具体地用钱购买股票或债券等 以期获得收入的行为，是间接投资的 重要形式。
股票投资的长期收益高于债券 (经济增长是前提)
证券投资的收益与风险并存
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第一章证券工具 8
“股神”巴菲特
提货单
货物证券 栈单
完整版运pp货t 凭证
第一章证券工具 13
一、债券
债券是表明债权、债务关系的一种书面凭证， 是债务人承诺按一定利率定期支付利息，并到 期偿还本金的一种有价证券。
政府债券是政府机构为筹集资金而发行的债券，包 括国库券、国家债券和地方债券
金融债券是金融机构为筹集资金而发行的债券
1965年, 巴菲特收购“伯克希尔-哈撒韦”，1994 年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国。
《福布斯》全球富豪榜完整上版p，pt 巴菲特一直第稳一章居证券前工三具 名。9
“股神”巴菲特
2008年全球富豪榜，巴菲特身价猛增100亿 美元至620亿美元，成为世界首富。
从2000年开始，拍卖“与巴菲特共进午餐”。 （06年段永平62万，08年赵丹阳211万美元）