第3章项目投资管理一、单项选择题1.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )(A)3年(B)5年(C)4年(D)6年2.如果某一投资方案的净现值为正数,则必然存在的结果是( )(A)投资回收期在一年以内(B)获利指数大于1(C)投资报酬率高于100%(D)年均现金净流量大于原始投资额3.在现金流量估算中,以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是( )(A)在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同(B)经营期与折旧期一致(C)营业成本全部为付现成本(D)没有其他现金流入量4.长期投资决策中,不宜作为折现率进行投资项目评价的是( )(A)活期存款利率(B)投资项目的资金成本(C)投资的机会成本(D)行业平均资金收益率5.不管其他投资方案是否被采纳和实施,其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目彼此为( )(A)互斥投资(B)独立投资(C)互补投资(D)素相容投资6.某企业投资方案A的年销售收入为180万元,年销售成本和费用为120万元,其中折旧为20万元,所得税率为30%,则该投资现金净流量为( )(A)42万元(B)62万元(C)60万元(D)48万元7.在资本限量情况下最佳投资方案必然是( )(A)净现值合计最高的投资组合(B)获利指数大于1的投资组合(C)内部收益率最高的投资组合(D)净现值之和大于零的投资组合8.经营现金流入的估算应该等于( )(A)本期现销收入(B)本期销售收入总额(C)当期现销收入与回收以前期应收账款的合计数(D)本期赊销额9.不属于净现值指标缺点的是( )(A)不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平(B)当各项目投资额不等时,仅用净现值法确定投资方案的优劣(C)净现金流量的测量和折现率的确定比较困难(D)没有考虑投资的风险性10.当新建项目的建设期不为0时,建设期内各年的净现金流量( )(A)小于或等于(B)大于0(C)小于0(D)等于011.在长期投资决策中,一般属于经营期现金流出项目的有( )(A)固定资产投资(B)开办费投资(C)经营成本(D)无形资产投资12.某投资项目在建设期内投入全部原始投资,该项目的获利指数为1.25,则该项目的净现值率为( )(A)0.25(B)0.75(C)0.125(D)0.813.原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是（）(A)获利指数法(B)内部收益率法(C)差额投资内部收益率法(D)年等额净回收额法14.如果几个方案的内部收益率均大于其资金成本，但各方案的原始投资额不相等，其决策标准应是（）最大的方案为最优方案(A)投资额×内部收益率(B)投资额×净现值率(C)投资额×（内部收益率-资金成本）(D)投资额×（内部收益率+资金成本）15.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，设备原值40000元，税法规定的年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提计折旧28800元，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率为30%，则卖出现有设备对更新改造方案经营期第1年净现金流量的影响是（），假设建设期为零。
(A)减少360元+变现收入10000(B)减少1200元+变现收入10000(C)增加360元+变现收入10000(D)增加1200元+变现收入10000二、多项选择题1.下列各项中,属于长期投资决策静态评价指标的是( )(A)内含报酬率(B)投资回收期(C)获利指数(D)投资利润率2.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是( )(A)不能衡量企业的投资风险(B)没有考虑资金时间价值(C)没有考虑回收期后的现金流量(D)不能衡量投资方案投资报酬率的高低3.采用净现值法评价投资项目可行性时,所采用的折现率通常有( )(A)投资项目的资金成本率(B)投资的机会成本率(C)行业平均资金收益率(D)投资项目的内部收益率4.完整的工业投资项目的现金流入主要包括( )(A)营业收入(B)回收固定资产变现净值(C)固定资产折旧(D)回收流动资金5.现金流量指标相对于利润指标的优点有( )(A)准确反映企业未来期间盈利状况(B)便于应用资金时间价值(C)可以排除会计的权责发生制的主观因素的影响(D)体现了风险一收益间的关系6.在全投资假设下,按照某年总成本为基础计算年经营成本时,应予扣减的项目包括( )(A)该年的折旧(B)该年的利息支出(C)该年的设备买价(D)该年的无形资产摊销7.下列项目中,属于现金流入量项目的有( )(A)营业收入(B)建设投资(C)回收流动(D)流动经营成本节约额8.下列有关投资利润率指标的表述正确的是( )(A)没有考虑时间价值(B)分子分母口径不一致(C)没有利用净现金流量(D)在计算项目建设期净现金流量现值时,可以贷款的实际利率作为贴现率9.净现值率指标的优点是( )(A)考虑了资金时间价值(B)考虑了项目计算期的全部净现金流量(C)考虑了投资风险(D)可从动态上反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系10.下列哪些因素会影响动态指标( )(A)建设期(B)投资方式(C)回收额(D)净现金流量11.项目投资决策中所指的“原始总投资”是指（）(A)反映项目所需现实资金的价值指标(B)它等于投资总额扣除资本化利息(C)它包括固定资产投资、固定资产投资方向调节税、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资(D)它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实资金12.下列几个因素中影响内含报酬率的有（）(A)不可能衡量企业的投资风险(B)银行贷款利率(C)投资项目有效年限(D)原始投资额三、判断题1.由现有企业进行的项目投资的直接投资主体就是企业所有者.( )2.内含报酬率是指在项目经营周期内能使投资方案获利指数等于1的折现率( )3.在投资项目决策中,只要投资方案的投资利润率大于零,该方案就是可行方案.( )4.根据财务可行性假设,在计算现金流量时,可以把营业收入和成本看成是在年末发生.( )5.为了克服确定现金流量所遇到的困难和简化现金流量的计算过程,按照确定性假设,与项目现金流量有关的销售收入、成本水平、应缴的所得税等均为已知常数。
（）6.由于建设期资本化利息并未实际支付，所以它不属于建设投资的范畴，不能作为现金流出量的内容。
（）7.在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。
（）8.获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与产出之间的关系，可以使投资额不同的独立方案之间直接用获利指数进行对比。
（）9.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的静态投资回收期指标的值。
（）10.一般情况下，能使投资项目的净现值小于零的折现率，一定小于该项目的内部收益率。
（）11.在全投资情况下，归还借款的本金不属于固定资产投资项目现金流出量。
（）12.在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回到期则有可能得出与前述结论相反的决策结论。
13.在全投资假设条件下，经营期计入财务费用的利息费用不属于现金流出量的内容，但在计算固定资产原值时，必须考虑建设期资本化利息。
（）四、计算题1.某公司拟更新一台旧设备，其账面折余价值为10万元，目前出售可取得收入7.5万元,预计还可使用5年,该公司用直线法提取折旧.现该公司拟购买新设备替换原设备,以提高生产效率,降低成本.新设备购置成本为40万元,使用年限为5年,同样用直线法提取折旧,预计残值与使用旧设备的残值一致;使用新设备后公司每年的销售额第一年可从100万元上升到113.77万元,第二至五年的销售收入可从150万元上升到165万元,每年的经营付现成本将要从110万元,上升到115万元。
该企业的所得税税率为33%，资金成本率为10%。
要求：（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；（2）计算经营期各年增加的净利润；（3）计算固定资产提前报废所发生的净损失及其抵减的所得税；（4）计算各年的净现金流量；（5）通过计算差额内部收益率，说明该设备是否应当更新？2.某企业现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料如下表：要求分别就以下不相关情况作出多方案组合决策。
（1）投资总额不受限制（2）投资总额受到限制，分别为300万元、500万元。
五、综合题1.某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。
该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。
设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。
该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。
预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。
该公司要求的最低报酬率为10%要求：（1）计算该项目各年现金净流量，并填写下表（2）计算该项目回收期；（3）计算该项目净现值。
2.A公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，该公司拟采用发行债券和普通股的方式筹集资金，拟平价发行面值为100元，票面年利率为5%，每年付息，期限为5年的债券16000张；剩余资金以平价发行普通股的方式筹集，该公司实行固定股利分配政策，每股股利为面值的8%，所得税税率为40%。
全部在建设起点一次投入，建设期为一年，资本化利息8万元。
投产开始时需垫支10万营运资金，项目终结时收回，投产后第一到第四年每年销售收入增加76.67万元,以后每年增加90万元;每年付现经营成本增加22万元;第一到第四年每年需支付利息8万,投产后第四年末归还债券本金.该项固定资产预计使用10年,按直线法提取折旧,预计残值为8万。
要求：（1）计算债券成本率，普通股成本率和项目综合资本成本率（筹措费率忽略不记）；（2）计算项目各年度现金净流量；（3）计算项目的投资利润率与投资回收期；（4）计算项目的净现值（以项目资金成本率为折现率），并评价项目的可行性。
3.某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加流动流动资金145822元。
设备按5年提折旧，采用直线法计提，净残值率为零。
该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，固定付现成本为500000元，税率为40%，投资的最低报酬为10%。
要求：计算净现值为零时的销售量水平（计算结果保留整数）。