《2008年的全球金融危机》内容概要一、简述2008年全球金融危机大事记二、金融危机爆发的导火索三、金融危机如何席卷全球四、未来国际金融改革该何去何从金融工程40921085刘飞一、2008年全球金融危机大事记3月贝尔斯登被摩根大通以2.4亿美元低价收购，次贷危机持续加剧首次震动华尔街。

7月美联储和财政部宣布救助两大房贷融资机构房利美和房地美，美国国会批准3000亿美元住房援助议案，授权财政部无限度提高“两房”贷款信用额度，必要时可不定量收购其股票。

9月美国政府宣布接管“两房”；雷曼兄弟宣布申请破产保护；美国银行宣布将以440亿美元收购美林；美国政府出资最高850亿美元救助美国国际集团（AIG）；美联储批准高盛和摩根士丹利转为银行控股公司的请求，华尔街投行退出历史舞台。

华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公司（FDIC）查封、接管，成为美国有史以来倒闭的最大规模银行。

30日，美三大股指暴跌，纳指创历史最大日跌幅，道指创单日最大下跌点数。

10月美国“大萧条”以来最大规模7000亿美元金融救助计划获批，美政府当月底1250亿美元注资本国9大银行。

此外，欧洲各国提高个人存款担保额度；富通集团比利时和卢森堡业务被巴黎银行收购；冰岛遭遇“国家破产”危机；英政府宣布向本国4大银行注资350亿英镑；乌克兰和匈牙利接受国际货币基金组织（IMF）紧急贷款，危机已经扩散至整个欧洲。

当月，全球主要央行先后两次同步降息；西方七国集团（G7）财政部长会议承诺用“一切可用手段”对抗当前的金融危机。

11月欧、英国央行分别降息50和150个基点；日、欧经济正式步入衰退；中国出台4万亿人民币经济刺激计划；欧盟提出2000亿欧元经济刺激计划。

当月第三周，花旗集团股价累计跌去60%，美财政部、美联储和联邦储蓄保险机构联合宣布，将为花旗3060亿美元问题资产提供担保；美政府8000亿美元刺激消费者信贷市场。

二十国集团（G20）财政部长和中央银行行长2008年年会呼吁国际社会协调一致，共同应对国际金融危机。

12月全球多家央行再度同步大幅降息。

美国当选总统奥巴马宣布制定“经济复兴”计划；美国非农就业人数创24年来新低，金融危机对实体经济的影响显著。

二、全球金融海啸导火索：美国次级债券美国银行或金融机构长期以来对只有次级资信评级（还款能力较差、收入不稳定）的个人和机构发放大量贷款，加之美国经济逐渐下滑，这些个人和机构收入水平逐渐下降导致还款能力逐渐下降，日积月累引发不能按期还款的现象大量发生，造成银行收不到应该收的钱而出现资金周转困难，因此由危机引发变成金融危机。

所以，大量银行和金融投资机构倒闭，连锁反应影响到世界相关国家的经济下滑和金融机构出现挤兑风潮，蔓延成全球金融危机。

银行提高贷款利率引起申请银行贷款的企业可能本来就不打算偿还贷款和已经借款的企业发现还不起钱，就开始冒险等，从而导致信贷配机的逆向选择和道德风险。

次级债操作流程中使用的投资组合理论，在遭遇逆向选择问题上所表现出来的尴尬：原本是为了分散风险的金融创新，却在危急中表现了扩散风险的一面。

从根本上说全球经济失衡的根源应该是实体经济的失衡,国际收支失衡只是实体经济失衡的表象,实体经济失衡导致货币资本的国际流动,国际资本流动导致虚拟经济膨胀和萧条,由此形成流动性短缺,最终能够导致金融危机。

布雷顿森林体系瓦解后,现有的国际货币体系是一个松散的国际货币体系。

现在的国际货币体系保留了原来国际货币体系的理念和原则,但却失去了原来的秩序和纪律。

国际游资娴熟地利用金融衍生工具在金融繁荣时期赚取高额利润,也可以利用金融危机赚取高额利润或者收购危机国家的优质资本,进而控制被攻击国家的经济命脉。

中国经济也在这次金融危机中不可避免地受到打击。

中国经济增长速度放缓趋势明显，2009年中国经济增速将进一步回落至9.5%；央行的货币政策在“保增长”和“控制通货膨胀”之间陷入“左右为难”的境地。

三、金融危机席卷全球2008年9月28日后的一周：布希召开两院议会紧急经济会议星期日早上，美国财政部长和众议会领袖宣布，他们在重要议题上已取得共识，包括只要保留着按揭保险计划的可能性，总和7000亿元不会变。

根据2008年9月28日的报导，英国财政部实行了一项对于英国主要房贷银行布拉福德-宾利银行（Bradford & Bingley）的援助计划。

西班牙最大的银行Grupo Santander计划接收存款账户和办公室的运作，而按揭和借贷会被国有化。

2008年9月28日，荷比卢三国中的一家大型银行和资产公司，富通金融集团（Fortis），其资产部分被国有化，比利时、荷兰和卢森堡政府共投注112亿欧元（约163亿美元）的金额给予这家银行。

比利时方面购买了富通金融集团比利时部门49%的资产，而荷兰方面与比利时针对富通金融集团的荷兰部门进行同样的举动，卢森堡方面则同意提供借贷予富通金融集团的卢森堡部门49%的可转换股份。

根据2008年9月29日早上的报导，美国的第四大银行Wachovia 将被花旗银行集团所并购。

星期一时德国财政部长宣布救援Hypo Real Estate，一家总部设于慕尼黑、由数家地产财务银行组成的控股公司，但是在10月4日此项救援方案被中止。

同一天冰岛政府接管了冰岛第三大银行格里特利尔银行（Glitnir）。

尽管欧洲和美国投入了资金，股票市场还是在星期一大跌。

而在9月29日（周一）美国的纾困计划，也就是2008年经济稳定紧急法案（HR 3997），增长至110页，于当周内稍后在众议院和参议院引入。

此议案在众议院进行公开表决的40分钟后，结果以赞成票205票、反对票228票而未获得通过。

此项结果使得当天美国的股票市场产生重挫的情形，道琼工业指数在数分钟内即下跌300点，终场下跌777.68点；纳斯达克指数下跌199.61点而跌破2000点大关；标准普尔500指数也下跌8.77%。

最后道琼工业指数并在当天创下史上最大跌幅。

9月30日星期二，股市反弹，但借贷市场仍然紧张，伦敦同业拆放利率(overnight dollar Libor) 从 4.7% 升到 6.88%。

而在同一日，法国、比利时和卢森堡三国政府提供90亿欧元的资金纾困给法-比银行德克夏集团（Dexia）。

在爱尔兰的银行受到影响后，9月29日星期一爱尔兰政府宣布将为6家爱尔兰银行（联合爱尔兰银行（Allied Irish Banks）、爱尔兰银行（Bank of Ireland）、英爱尔兰银行（Anglo Irish Bank）、爱尔兰人寿（Irish Life and Permanent）、爱尔兰全国金融 (Irish Nationwide) 和 EBS金融 (EBS Building Society)）承担一个两年的“安排，去担保所有存款（零售、商业、机构及同业），包括债券、senior debt和dated subordinated debt (lower tier II)”，涉及债项为4000亿美金左右。

美国参议院的7000亿美元纾困计划（HR1424），修正为将存款保障上限提高至25万美元，并包括1000亿元的税务优惠，纾缓公司和另类能源所面临的压力，最后以74-25的票数，得到两党支持而于10月1日获得通过，而众议院的反应则不一。

但于周五的一次投票中，众议院以两党票数263－171，通过由参议院更改的2008年紧急经济稳定法案。

在欧洲，关于稳定金融体系的讨论仍然持续着，最后于星期六下午在巴黎举行会议，由法国总统萨科奇主持。

据报道，意大利的UniCredit成为最新一家受影响的银行。

在10月2日晚上，希腊政府也跟进爱尔兰的政策，宣布保障该国所有银行的存款。

根据10月3日的报导，that Wachovia had rejected the previous offer from Citigroup in favor of acquisition by 富国银行， resulting in a legal dispute with Citigroup.在10月3日，英国政府财政部门宣布将银行存户的存款保障总额度由35000英镑提高到50000英镑的政策，并于10月7日生效。

在10月3日（周五），荷兰政府接收富通金融集团于荷兰的业务来取代9月28日的挹注资金方案。

四、未来国际金融改革的方向1、各国要尽力恢复市场信心，恢复金融机构的信用中介功能。

金融危机引发了信贷紧缩，一方面，为了寻求流动性支持，金融机构被迫出售大量金融产品，这进一步打压了资产价格，并招致更多的亏损，形成了恶性循环，减弱了其放贷能力；另一方面，金融市场上弥漫着互不信任的气氛，机构间更不敢轻易发放贷款。

2、改革国际货币体系。

二战结束后，布雷顿森林体系确立了美元在全球的主导地位，应该说，“双挂钩”制度在战后相当长时间内维护了各国货币比值的相对稳定，并制约了各国滥发货币的行为，比如说，如果美国货币当局发多了货币，别国会对美元币值产生怀疑，会用手头的美元到美国财政部要求兑换成黄金，而黄金储备的下降会约束美元的发行的。

但1971年8月尼克松总统宣布不再将美元与黄金挂钩，布雷顿森林体系瓦解。

此后，美元仍然是世界主要的贸易结算工具、计价单位和储备货币，但美元发行的约束机制却被削弱了。

作为一国主权货币，美国的货币政策当局只会根据国内的经济情况来制定货币政策，一旦遇到经济衰退的周期，必然采取扩张的货币政策，而别国只能承担美元贬值的损失和风险。

3、金融业要回归服务实体经济的本位。

所谓“金融”就是“资金融通”，其本质是为实体经济的资金融通提供方便的。

可是近年来的一些金融创新脱离了实体经济的需要，一些金融衍生品由最初的规避风险、管理风险的工具，变成了追逐高回报的投机工具，而有的金融产品就在金融体系里“空转”，根本进入不了实体经济。

现在有很多人反思，为什么金融界开始“自娱自乐”起来，这可能与这几个因素有关，一是流动性过于充裕，大家都想着途径把钱花掉，这些创新的金融产品就应运而生；二是由于风险管理的“技能”，尤其是运用数学模型管理风险、转移风险的“技能”大大提高，大家都觉得风险是可控的了，风险已经转移出去了，而实际上呢，风险还是留在系统里面，堆积起来了；三是金融机构对员工的激励机制助长了追逐高利润的氛围，既然在虚拟金融产品上盈利高、风险可控，还有什么必要费大劲去了解、满足客户的需求呢，因此金融界的需求导向发生了一定变化。

4、改进金融监管（1）监管当局应严格控制金融产品和金融机构的杠杆率，除纯经纪业务和结算服务外，所有业务均应有资本约束。

（2）要加强场外市场交易的监管。

（3）要加强对冲基金的信息披露。

5、要加强国际合作，完善财经规则，各国均应遵守并接受监督。