c) 没有考虑投资人成本
d) 不反应企业收益质量
3. 现金流量表的认识
1) 概念
2) 现金概念及现金流量分类
货币资金
现金
现金等价物 三个月内到期有价证券
非现金流动资产减少
长期资产减少
经营活动
流动负债增加
投资活动
现金增加
长期负债增加
投入资本增加
凑资活动
留存收益增加
3) 编制理论依据
经营活动现金净流量+投资活动现金净流量+凑资活动现金净流量
b) 如何计算 公式法
插入法：
任选一个折现率i，计算NPV，如果NPV=0，则IRR=i 如果NPV >0 说明i小，选更大的折现率
<0 说明i大，选更小的折现率 最后找到，
判断IRR在（~ 之间，当<5%，成直线关系。
NPV NPV
折现率 折现率 （） （） （） （）
c) 应用 单一方案：计算IRR，IRR>成本，可行 多个方案：选IRR最大方案 E. 获利指数法 （用 PI表示） a) 概念 获利指数=
6) 市销率=每股市价/每股销售收入
3. 营运能力
1) 应收款周转率=收入/平均应收款（一般越高越好）
2) 平均收款期=365*平均应收款/收入
3) 流动资产周转率=收入/平均流动资产
4) 固定资产周转率=收入/平均固定资产
5) 总资产周转率=收入/平均总资产
4. 成长能力
1) 销售增长率=增加销售数/基期销售数
预付款
固定资产清理
流动资产 应收款 长期资产
存货
长期
b) 从右边看 资产来源
负债与权益
债务内部 长与短
判断结构合理性
有息于无息
权益内部 投入与留存
股东结构
c) 左右对比看
资产与资金来源匹配性
偿还能力
考虑：企业在商业竞争中的地位
流动资产变现能力
利润期限结构
Q：如何判断一家企业应收款是否合理
a) 应收款增长小于收益增长
第一章 公司金融概论
1、 概念及内容界定 独资企业
企业 合伙企业 公司企业
其中独资、合伙企业不具有法人；公司企业分有限责任公司限 （不超过50）
寿命有限 资产有限 企业两大门：投资活动、融资活动 2、 重要性 3、 目标 1. 利润最大化 优点：如计量（确认、计量、报告） 缺点：无考虑货币时间价格 无考虑风险大小 无考虑投入产权的问题 会计本身问题 无考虑股东利益分配 2. 股东财富最大化（上市公司则股价量大化） 优点：如计量 缺点：股价不一定与企业业绩有关 是否损坏他人利益 负债率高企业股东利益怎么确认 大小股东利益是否相同 3. 企业价值最大化
2) 利润增长率=增加利益数/基期利润数
3) 资本扩张率=增加固定资产/基期固定资产原价
4) 资本积累率=增加净资产/基期净资产
4、 财务报表的认识
1. 资产负债表的认识
1) 概念
2) 编制理论依据
资产=负债+所有者权益
3) 格式
账户式、报告式
4) 提供信息的作用
a) 从左边看
资产总额及分布：判断企业规模大小及结构合理化
=现金净流量 货币资金（期末数-期初数） 4) 格式报告式 5) 提供信息及作用
a) 反映企业各类现金流入、留出情况，判断结构合理性 b) 反映企业真实支付能力和偿还能力 c) 反映企业的收益质量 d) 收入、资产与现金对比，反映变动能力 6) 缺陷 a) 建立在现金制基础上，与权责发生制不一致 b) 编制较困难 c) 不反应企业业绩 d) 预测功能差 4. 所有者权益变动表的认识 1) 概念 2) 编制的理论依据 年末未分配利润=年初未分配利润+本年实现净利润-本年分配利润 会计政策变更，差错更正调整
缺点：难计量 有点：估价量大化
其他
金融活动 凑资活动 投资活动 经营活动 分配活动 财务报表 资产负债表 利润表 所有者权益变动表
现金流量表 金融效率 偿债能力 营运能力 盈利能力 增长能力
金融目标
企业价值
第二章 公司金融与财务报表
1、 金融活动与财务报表
2、 金融决策与财务报表
投资
凑资 决策依赖于财务报表
2. 比较负债成本法（WACC） 计算每一方案WACC，选WACC最小方案
3. 企业总价值分析法 计算每一方案下的企业总价值，选企业总价值最大方案
第五章 股利分配决策
1、 股利分配概念及内容
属于利润分配内容
1）弥补以前年度亏损（超5年）
2）按照当年实现净利润扣除1）后
税后利润分配顺序
10%计提
3）自定义比例计提任意盈余
1) MM无税理论 认为：不存在所得税 2) MM有税理论 认为：存在所得税 3) 米勒模型 认为： S：股利所得税 d:利息所得税 4) 权衡利率 认为：
边际负债抵税现值=边际负债破产成本现值
不能按期偿债发生罚款滞纳金诉讼费等
破
原材料不能运行购进
财务拮据 固定资产不能正常维护修理
产 成本 经理人员短期行为
C. 净现值法 （NPV表示） a) 概念 NPV=现金流入量折合现值-现金流出量折合现值 b) 如何计算 c) 方案 单一方案：计算NPV，NPV>0，可行 多个方案：选NPV最大的方案、 d) 优缺点：体现价值最大化
D. 内涵报酬率法（运用最多） a) 概念：NPF=0的折现率成为内涵报酬率，用IRR表示，也是方 案本身收益率
b) 应收款周转率
c) 应收款占总资产比例
d) 不同时期对比，判断财务状况变动趋势
5) 缺陷
a) 静态报表，易扮饰
b) 受会计政事影响，是主观产物
c) 资产按照历史成本计价，物价上涨下，资产价值反映偏低
d) 有很多重要资源，无法估量，报表不反应
2. 利润表认识
1) 概念
2) 编制理论依据
收入-费用=利润
分配
3、 财务报表分析关注主要指标
1. 偿债能力
1) 流动比率=流动资产/流动负债
营运资金=流动资产-流动负债
2) 速动比率=（流动资产-存货）/流动资产
3) 现金比率=（货币资产+短期有价证券）/流动负债
4) 资产负债率=负债总数/资产总数
5) 产权比率=负债/所有者权益
6) 权益乘数=负债总数/净资产总数
3) 格式 矩阵式 4) 提供信息及作用
a) 反映所有者权益各项目增减变动情况，判断是否合法合规 合理
b) 反映资本保值情况 资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益
c) 反映利润分配情况替代利润分配表 d) 体现投资者为报表首要受益者，及全面收益观点 e) 防止大股东利用会计政策操纵利润侵犯中小股东利益 5) 缺陷：专业性强，难看懂
=
2) 债券成本
=
3) 发行优先股
=
a) 股利增长模型 4） 普通股成本 4） 普通股成本
普通股成本 b) 资本资产定价模型 普通股成本=无风险收益率+（同类风险投资平均收益率-无风
险收益率） c) 债务模型 普通股成本=负债平均成本+风险补偿率 5) 留存收益成本 =同普通股成本，计算有三个模型，唯一区别：股利增长模型
3) 格式
单步、多步
4) 提供信息及作用
a) 反映不同的收入、费用、经营成果，判断企业利润类型及
结构合理性
b) 不同收入、费用与经营成果，反映企业获利能力
c) 利润与利息对比，反映偿还利息能力
d) 不同时期对比，判断企业获利趋势
5) 缺陷
a) 受会计政策影响，是主观产物
b) 是会计年度，不一定是经营周期
第四章 筹资决策
1、 公司企业筹集资本主要方式
1. 长期借贷
2. 发行债券
3. 发行优先股
4. 发行普通股
5. 留存收益
2、 资本成本计算
1. 概念
资本筹集费
筹集和使用资本代价
相对数、单位资本代价 资本占用费
从使用：使用代价
从提供：收益费
2. 资本成本计算
现金流入现值=现金流出现值相等的折合率
1) 长期借贷成本
第三章 投资决策
投资概念
1、 投资项目现金流量计算 投资项目引起的现金流入、流出增加数量
1. 现金流入量 投资项目引起的现金流入增加数量 1) 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-全部成本-所得税+非付现成本
=净利润+折旧（摊销） =税后收入-税收成本+折旧（摊销）抵税 税后收入=营业收入X（1-所得税率） 税后成本=付现成本X（1-所得税率） 折旧（摊销）抵税=折旧（摊销）数X所得税率 2) 固定资产变现现金流量 =变现价值-（变现价值-账面价值）X所得税率 3) 项目终止时，收回垫付营运资金 2. 现金流出量 投资项目引起的现金流出增加的数量 1) 构建固定资产 2) 构建无形资产 3) 开办费支出 4) 长期待排费用支出 5) 生产线维护修理支出 6) 开业时垫付营运资金（流动资产-流动负债） 3. 现金净流量 现金净流量=现金流入量-现金流出量 （用NCF表示） 由于货币时间问题，一般项目前期NCF<0，否七NCF>0 2、 投资项目评价 常用5种方式
客户，供应商逃避行为
成
监督成本
本 代理成本
限制用途的机会成本
4、 筹资决策方法（常用三张方法）
1. 每股收益（EPS）无区别点法
理论依据：认为EPS越大，股价越高，找EPS最大方案
EPS
线2：负债筹资
线1：权益筹资
(无区别点)
EBIT
无区别点上方：负债筹资EPS大 无区别点下方：权益筹资EPS大 无区别点：负债和权益筹资EPS相等