什么是商业尽职调查
通过严密的信息收集和分析，解密目标公司
什么是商业尽职调查
投资计划 尽职调查 投资决策 交割 交割
确定投资目标
委托专业的会计师事务所对公司的财务报告进行分 析，了解公司的盈利情况，分析财务报表的真实性 财务尽职调查 法律尽职调查 委托专业的律师事务所进行法律尽职调查，对目标 公司的主体资格、资产抵押情况、或有债务及其他 可能的法律风险进行分析和评估 从外部和内部对公司业务发展的内外部环境和情况 进行调查，对企业达到其发展计划的关键因素进行 评估和分析 委托专业机构针对不同类型的企业开展专项的尽职 调查，如技术评估、人力资源评估、信息系统评估 等
商业尽职调查 专项尽职调查
如何进行商业尽职调查
开始一段奇妙的寻缘之旅，抱着怀疑的心态，通过逻辑性的分析，探寻事实的真相
商业尽职调查的范围
我们的商业尽职调查将从行业和市场、竞争、公司历史表现以及未来发展等几个方面着手 行业和市场
• 市场规模 • 行业未来的发展趋势 • 市场的驱动力 • 行业政策研究 • 行业专题
No
ICM
Deal Team Further Due Diligence
External Accounting DD External Legal DD
No
Due Diligence Review
Partner Meeting
Yes
ICM
ICM Decision
Yes
Open issues
Final DD, Legal Documents and Closing
行业和市场
竞争情况
公司的历史表现
• 对公司的实地考察 • 大范围的访谈：Chairman、CEO、CFO、HR、各层经理、供应商、主要客户 （访谈、问卷调查，实地考察） • 信息收集：财务、法律、业务等各中数据的收集 • 合理性、真实性的逻辑验证 • 波特5力分析 • • • • 行业分析报告和行业专家的看法 对历史发展情况的分析，以及基于此对未来发展的预测 与公司管理层的深入讨论 销售线索的分析和整理
Industry & Market analysis
Industry expert
Financial model and Exit analysis
Review
Partner Meeting
Group Interview of management
Legal Review
Accounting Review
商业尽职调查
2018年4月
在纷繁众多的企业中，寻找合适的投资对象
议题
1. 2. 3. 4.
为什么要进行商业尽职调查 什么是商业尽职调查
如何开展商业尽职调查
总结和讨论
为什么要进行商业尽职调查
选择正确的投资对象
为什么要进行商业尽职调查
投资一家企业是一项复杂的系统工程，在投资过程中，由于投资方的疏忽，往往会导 致这样那样的纠纷，给投资方带来损失以致失败。虽然一项投资要取得成功取决于许多因 素，但在交易阶段，充分收集和了解企业的信息，最大程度避免疏忽和错误判断，对避免 失败至关重要。
获得信息的解决方案
商业尽职调查将充分利用各种方法，获得对市场和公司尽可能准确的理解 商业尽职调查的范围
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解决方案
寻找和阅读行业分析报告（年报、行业报告、券商报告等) 阅读/研究产业/行业政策、规划等 寻求行业专家的帮助，对行业专家的访谈 第三方中介机构（咨询机构、行业协会等） 产业链分析 市场竞争比较基准制定和分析 行业专家的帮助 独立的市场调查公司 行业分析报告
Closing
Closing Checklist/Process
Sign Deal
Finalize Legal Documents Final DD
Monitoring: Discuss with company to establish KPI. Milestones, Monitoring Dash Board
未来的业务发展
商业尽职调查的流程
商业尽职调查遵循审慎原则，有着一套严谨的流程，最终是为了支持投资决策，选择正确 的投资对象
Due Diligence Process
Initial Decision Phase
Sourcing
Initial Data Collection
图表1 导致交易失败的主要因素
从未开发新产品 , 8%
和公司核心竞争力差 异太大 , 12%
环境巨大改变 , 28%
被高估的市场 , 16% 缺乏对合作伙伴信息 的充分了解 , 18% 错误的合作人 , 18%
Source：德勤
商业尽职调查的流程
商业尽职调查遵循审慎原则，有着一套严谨的流程，最终是为了支持投资决策，选择正确 的投资对象
No
Update Deal Log. End
Due Diliges
Internal Legal DD and analysis
Internal Accounting DD and analysis
Business DD and analysis
竞争
• 竞争力分析 • 关键成功因素 • 主要竞争者信息 • 市场进入门槛 • 新入行者机遇
公司历史表现
• 商业模式 • 公司历史表现：业务发展、财务数据 • 公司战略与市场定位 • 公司销售策略
公司未来发展
• 业务发展计划中的关键假设验证 • 寻找公司未来发展的驱动力 • 机遇与风险的评估 • 销售线索的整理和分析
Due Diligence Process
Initial Decision Phase
Sourcing
Initial Data Collection
Further DD
Initial Assessment
Complete Deal Summary Form
Initial Decision
Wkly Partners Mtg
Business /Management Review
Due Diligence Review
No
Term Sheet
Yes
Proposed Term Sheet
Negotiate Term Sheet
Partner Meeting
Yes
Final Sign Off
Update Deal Log. End