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财务分析----营业成本及期间费用
胜景山河2007-2009年度营业成本及期间费用趋势图 从图中可以看出,胜景山河的营业成本和期间费用都是呈上升趋势的, 胜景山河的经营费用增加来自于业务规模的扩张,但之前对胜景山河资产结 构的分析可知公司规模在缩小,所以经营费用的大幅增加令人费解。 该公司的销售方式主要是经销商经销和公司直销方式,广告宣传很少,既然这 样,那么高额的营销费用又去了哪里呢? 鉴于此公司经营费用和管理费用异常,不能不质疑。
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财务分析----现金流量
胜景山河2007-2010年现金流量情况表 胜景山河的经营活动现金净流量除了2009年是略呈正数,其余年份都是呈负 值,说明其经营活动购销失衡,销售商品收到的现金远不如购入材料或接受劳务所 支付的现金,也说明其经营活动的创现能力不强。 前面分析显示,胜景山河的营业收入比较高,且呈高幅增长,这里不得不对其 产生质疑:既然营业收入那么高,为何资金回收却是负值?如果真是如此的话,该公 司依靠什么活动来支撑现金流从而满足正常生产运转呢?
然而就在上市前一天，各 大媒体突然爆出其涉嫌一系列 造假，证监会火速介入调查， 深交所于17日紧急暂缓期上市 ……
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案例回顾——事件进程
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案例回顾—事件进程
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案例回顾—事件处理
胜景山河项目中收到处罚的并不仅仅是投行一家，其会计师 和律师事务所也受到了处罚，其中中审国际会计师事务所和湖南 启源律师事务所被采取出具警示函的监管措施；签字会计师姚运 海、吴淳被出具警示函并在36个月内不被受理其出具的文件； 签字律师刘长河、张劲宇也被出具警示函并在12个月内不被受 理其出具的文件。
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财务分析----主营业务收入
胜景山河2007-2010年度利润表趋势图
胜景山河的上述指标都基本呈上升趋势，尤其是营业收入。从2007年到2009年 绝对值翻了近一倍，截至到2010年9月，其营业收入高达14129.38万元，也比行业 平均水平8000多万元高出6000多万。 但胜景山河的产品销量非常有限，在批发市场、大型超市、酒楼饭店等很难看 到胜景山河的产品，实地考察结果与报表上的“华丽”天壤之别。公司的巨额销量 令人质疑，涉嫌虚增收入。
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财务分析----资产结构
胜景山河2007-2010年资产结构趋势图 从图中可以看出,流动资产在胜景山河的资产结构中占很大比重,约为 66.34%至82.04%之间,并且呈上升趋势;而固定资产与在建工程所占比重为 28.10%至13.88%,而且呈下降趋势,这说明胜景山河规模在逐渐缩小,而不 是在逐渐扩张;无形资产及递延资产所占比重较小,也呈下降趋势。胜景山 河的流动资产所占比例明显偏高,固定资产和在建工程所占比例偏低, 无论是从其固定资产的绝对数还是相对数来看,显而易见其不是在扩 大规模,而是规模在不断缩小。
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造假方式之四
（四）多层监管不力
胜景山河上市前保荐机构与湖南当地税务部门沟通，确定该公司的资金往 来都系银行转账并无现金销售，而当地税务部门也查到该公司的收入都已纳税 。若胜景山河销售数据有假，除了保荐机构要负责是否尽职调查的责任，会计 师事务所也要承担较大责任，因为每笔账单都需要会计师事务所发函确认。在 证监会抽查审计工作底稿中发现，胜景山河未对报告期末存放在防空洞的原酒 实施盘点，对该部分重要存货未获取充分、适当的审计证据。会计师亦未实施 监盘等审计程序， 违反了注册会计师审计准则的相关规定。保荐代表人、签 字会计师应对其招股说明书内容的真实性和完整性应当负责，在胜景山河 IPO 造假中保荐机构与会计师事务所的监管不力具有不可推卸的责任。
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造假方式之三
（三）信息披露不实
经证监会核查，招股说明书未按要求披露胜景山河与一主要客户间的关联 方关系和关联交易以及三家均超过第五大客户采购金额的直销客户的采购情况。 众所周知，利用关联交易安排销售，易操纵利润形成业绩虚胖。此外，胜景山河 还存在隐瞒自然人股东一事，以上信息披露的不完整可能是胜景山河 IPO造假的 关键因素。
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财务分析----资产质量
胜景山河2007-2010年流动资产结构趋势表 胜景山河货币资金所占比重非常低，日常资金运营可能会有困难。应收账款 、预收款项、其他应收款等流动资产所占比例不高，且呈下降趋势。进一步说明 其流动资产的匮乏。 胜景山河的流动资产中，存货占了绝大部分，比重为74.49%至91.86%之间。 平均存货比重为86.51%，所占比例很高，且呈不断上升趋势。 总体来说，胜景山河的流动资产结构不合理，日常运营可能有一定的困难。
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造假方式之二
பைடு நூலகம்
（二）掩盖造假行为
胜景山河的IPO造假之所以没有被保荐人发现，其中一种可能就是在其使用 多种会计造假手段之后又使用了多种手段进行掩盖，使得在会计资料上没有出 现大的漏洞。根据复式簿记原理，虚假的收入必定带来不实的应收账款和银行 存款。如果说伪造、变造订单和发运单是收入造假行为，那么，篡改应收账款 和银行存款记录，就是收人造假后续的掩盖行为。根据常见的掩盖造假方法， 可能有以下几点： 1、用公司的资金冒充虚构销售的回款。这里面也可以涉及有未如实披露的 关联方交易。 2、为了掩盖虚构销售收入的事实，自己垫款“收回”虚构的应收账款。 3、篡改银行对账单和报表，编造不实交易充当虚构应收账款的收回。 4、伪造应收账款和银行存款询证回函，误导并欺骗注册会计师。
胜景山河IPO财务造假案例分析
分析概览
案例回顾 造假手段 财务分析 造假动因 审计手段 相关责任及改进
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案例分析—胜景山河简介图
胜景山河（002525.SZ）
姚胜
湖南胜景 山河生物 科技股份 有限公司
生产新型黄酒
酿酒行业
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案例回顾
在成功发行1700万股，圈得5.8亿元后 ，湖南胜景山河生物科技股份有限公司（ 简称“胜景山河”原计划于2010年12月 17日登陆深圳中小板。
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造假手段分析—真实的胜景山河
VS
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造假方式之一
（一）涉嫌销售收入虚增
胜景山河实际空泛的销售情况与虚高的盈利能力矛盾甚多，胜景山河可能利用了 一些常见的手段虚增收入。 第一，在实际缺乏销售渠道、最大经销商在市场上无处可寻的情况下，胜景山河 可能违反法律恶意造假，如伪造会计原始凭证（订货单、发运凭证等）、伪造销售合 同（购买方的销售补充协议等），虚增收入。 第二，不符合会计准则处理如可能有操纵收入的认定时点提前从而确认本应分期 确认的销售收入、白条出库作销售入账、对开发票确认收入等创造虚无收入。