本科课程论文课程名称：《财务与会计前沿讲座》第一讲(公选课)课程主讲人：Barbara/蔡祥龚凯颂/周冬阳论文题目：浅谈上市公司现金流量表的分析与利弊系别：会计学系二零一零年五月摘要：现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。

其组成内容与资产负债表和损益表相一致。

通过现金流量表, 可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响, 对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理, 要比传统的损益表提供更好的基础。

现金流量表在理论上更符合财务报告目标要求，在实务中受到报表使用者的普遍青睐，其较强的决策有用性使其成为未来财务报表体系的核心。

本文主要阐述现金流量表分析的原则、内容以及报表使用者利用现金流量表信息应注意的问题，从而使报表使用者提高投资决策水平，为公司管理当局改进现金流量的动态管理提供启示。

关键词：现金流量(Cash Flow)，现金流量表（statement of cash flows），现金（Cash）及现金等价物（Cash Equivalents）。

企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。

分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。

现金流量表是以现金为基础编制的、综合反映企业一定会计期间内现金的流入和流出及其增减变动情况的报表。

会计信息使用者必须对现金流量表进行有效的分析，才能将现金流量表上的数据转换成有用的信息。

在进行现金流量表分析时，应注重分析的原则和内容；在分析方法上要将比率法与定性法、结构分析法等其他方法相结合；在分析现金流量表时还应结合其他有关资料对对现金流量成长性进行分析。

因此，为了更有效地使用现金流量表，有必要深入研究分析的原则和内容。

一.分析现金流量表应遵循的原则1.1比率分析与结构分析相结合比率分析法是财务报表分析经常运用的方法。

但是，在分析现金流量表时，分析者应选择对现金流量表分析具有重要意义的比率，如短期偿债能力比率，股利支付能力比率，现金比率和现金充足率；效率指标方面的现金销售比率、资产现金回报率；获利质量方面的利润现金比率，形成一个完整的指标体系框架。

在分析现金流量表时，分析者应当注意结构分析法的运用。

通过对现金流量表结构的分析，信息使用者可以进一步了解企业现金流入量的具体来源和现金流出量的具体去向，从而更好地对未来现金流量进行预测。

1.2定性分析和定量分析相结合现金流量表的分析方法有定性分析法和定量分析法，仅以定量的方法对现金流量表进行分析，并不能全面说明问题，只有结合其他有关的定性信息进行分析，才能获取有助于经济决策的信息。

这些定性信息如企业战略说明、企业会计政策、赊销政策及应收款项管理政策和股利政策等说明、企业董事会报告、未来经营情况说明以及国家宏观产业政策、经济形势和金融政策等有关内容。

1.3与资产负债表和损益表相结合。

资产负债表,亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表。

资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。

其报表功用除了企业内部除错、经营方向、防止弊端外，也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。

损益表，又称为利润表，是指反映企业在一定会计期的经营成果及其分配情况的会计报表，是一段时间内公司经营业绩的财务记录，反映了这段时间的销售收入、销售成本、经营费用及税收状况，报表结果为公司实现的利润或形成的亏损。

损益表反映一段时期的经营成果，现金流量表反映的只是企业一定期间现金流入和流出的情况，它既不能反映企业的盈利状况，也不能反映企业的资产负债状况，可见，任何单个报表提供的信息都不完整。

但由于现金流量表是连接资产负债表和损益表的纽带，所以应把现金流量表内的信息与资产负债表和损益表相结合，挖掘出更多、更重要的关于企业财务和经营状况的信息，从而更好的分析和判断上市公司的资产流动性、财务弹性、获利能力、偿债能力及风险。

1.4与具体的经营、投资、筹资活动相结合。

经营活动产生的现金流量净额一般为正数。

由于会计核算是以权责发生制为基础的，企业实现的净利润常常与现金流量不一致。

对于适销对路、经营状况良好的企业，经营活动可以带来可观的现金增量；而有些公司销售规模扩大带来的却是巨额的应收帐款。

投资活动所产生的现金流量净额一般为负数，公司进入稳定的投资回报期，投资活动的现金流量净额也可能为正数。

对筹资活动来说，所产生的现金流量净额一般为正数。

但公司可能由于偿还贷款等原因，筹资活动所产生的现金流量净额也可能为负数。

所以，对上市公司的现金流量净增加额的评价要结合各上市公司的具体情况来分析，不能单纯从现金及现金等价物的净增加额是正数还是负数来判断一个企业财务状况的优劣。

二、上市公司现金流量表分析的内容根据现金流量表的结构、各项目的涵义和信息使用者的需要，上市公司现金流量表分析的内容主要包括以下方面：2.1现金流量表的结构分析。

现金流量的结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比分析，目的是掌握公司的各项活动中现金流量的变动规律、变动趋势、公司经营周期所处的阶段及异常变化等情况。

其中:(1)流入结构分析为总流入结构和三项(经营、投资和筹资)活动流入的内部结构分析。

(2)流出结构分析也分为总流出结构和三项活动流出的内部结构分析。

(3)流入流出比分析即分为经营活动的现金流入流出比(此比值越大越好);投资活动现金的流入流出比(发展时期此比值较大较好)。

对于一个健康的正在成长的公司来说,经营活动现金流量应是正数,投资活动的现金流量是负数,筹资活动的现金流量应是正负相间的。

如果上市公司经营现金流量的结构百分比具有代表性，理财人员还可根据他们的计划销信额来预测未来的经营现金流量。

对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动的现金流量应是正负相间的。

如果上市公司经营现金流量的结构百分比具有代表性（可用三年或五年的平均数），理财人员还可根据它们和计划销售额来预测未来的经营现金流量。

2.2公司变现能力的分析。

变现能力是指经营现金净流入和投资资源的比值。

它弥补了根据损益表上分析公司获利能力指标的不足,具有鲜明的客观性。

投入资源可以是主营业务收入、公司总资产、净营运资金、净资产或普通股股数、股本等。

具体指标有:(1)销售现金比率=经营现金净流量÷主营业务收入。

该比率反映每元销售得到的现金大小,即销售收入的货款回收率,这一方面反映公司生产商品的市场畅销与否,另一方面体现公司管理层的经营能力,其数值越大越好。

(2)每股营业现金净流量=经营现金净流量÷普通股股数。

该指标反映每股流通在外的普通股的资金流量,它通常高于每股收益,但不能代替每股收益,因为现金流量没有减去折扣。

它能反映公司最大分派现金股利的能力,超过此限度,就要借款分红。

(3)全部资产现金回收率=经营现金净流量÷全部资产。

该指标说明公司全部资产产生现金的能力,该比值越大越好,可与同业平均水平或历史同期水平比较,评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。

2.3公司利润质量的分析。

由于利润表中的净利润指标,是根据权责发生制原则和配比原则编制的,利润质量往往受到一定影响,它并不能反映上市公司生产经营活动产生了多少现金,但通过经营活动的现金流量与会计利润进行对比,就可以对盈利质量进行评价。

有些项目,如固定资产折旧、临时设施等资产摊销、大量应收账款及坏账估计等不影响现金流量但会影响损益,使当期的会计利润与现金流量不一致,但是二者应大体相近。

因此,通过经营活动产生的现金流量与会计利润对比可以评价利润质量,经营活动产生的现金流量与会计利润之比若大于1或等于1,说明会计收益的收现能力较强,利润质量较好;若小于1,则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款,利润质量较差。

2.4公司的财务弹性分析。

所谓财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力,也叫财务适应能力。

这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。

现金流量超过需要,有剩余的现金,适应性就强。

因财务弹性的衡量是经营现金流量与支付要求进行比较。

支付要求可以是投资需求或承诺支付等。

具体指标包括:(1)现金满足投资比率=近五年经营活动现金净流量÷近五年资本支出,存货增加,现金股利之和。

该比率越大,说明资金自给率越高,对外借资金依赖性越小,财务风险越小。

此指标达到1时,说明公司可以用经营获取的现金扩充所需资金,公司有一定的成长潜力。

若小于1,则说明公司是靠外部融资来补充,虽可在一定程度上利用财务杠杆,但会加大公司财务风险。

(2)现金股利保障倍数=每股营业现金净流量每股现金流量。

此比率越大,说明支付现金股利的能力越强,公司运用股利分配政策的余地越大。

以上两个比率越大,说明上市公司财务弹性越大,适应各种环境需求的灵活性越强,抗风险的能力越大。

2.5现金流量成长性分析。

一般来说，公司不可能长期依靠投资和筹资活动取得的现金流入来维持和发展，厚实的内部积累才是公司成长壮大的坚实基础。

所以分析现金流量质量还需要考察经营现金流量的成长性。

其主要指标是：经营现金流量成长比率＝本期经营活动产生的现金净流量÷基期经营活动产生的现金净流量。

该比率等于或接近等于１，说明公司内部资金较前期没有增长，经营现金流量的成长能力不强；该比率大于１，表明公司经营现金流量呈上升趋势，这显然有利于公司的进一步成长和经营规模的进一步扩大；该比率小于１，说明公司经营现金流量在逐步萎缩，这种情况的出现，暗示公司的未来发展前景可能堪忧，深入分析其中的原因并及时采取相应的措施就显得非常重要。

三、利用现金流量表信息应注意的问题由于会计方法的选择性和会计处理的滞后性，使得现金流量表也有其局限性，这主要表现为：第一，报表信息的有效性。

报表中所反映的数据，是企业过去会计事项影响的结果，根据这些历史数据计算得到的各种分析结果，对于预测企业未来的现金流动，只有参考价值，并非完全有效；第二，报表信息的可比性。

对于同一个企业来说，虽然一致性会计原则的运用使其有可能进行不同期间的比较，但如果企业的会计环境和基本交易的性质发生变动，则同一个企业不同时期财务信息的可比性便大大减弱。

对于不同企业来说，它们之间可比性比单一企业更难达到。

第三，报表信息的可靠性。

可靠性是指提供的财务信息，应做到不偏不倚，以客观的事实为依据，而不受主观意志的左右，力求财务信息准确可靠。