例题： 本金1000元，投资3年，利率2%，每年复利一次。
1000
i=2%
?
0
1
2
3
1000×2%=20
1020×2% =20.4
(1020+20.4) ×2%
=20.808
FV=1000+20+20.4+20.808=1061.208
0
1
2
PV PV+PV×i PV(1+i)(1+i)
=PV(1+i) PV(1i)2
第二章 财务管理的价值概念
第一节 资金的时间价值 第二节 风险价值
第一节 资金的时间价值
• 一、资金时间价值的概念 • 二、资金时间价值的计算
案例：
• 1982年12月2日，通用汽车Acceptance公司（通 用汽车的一家子公司），公开发行了一些债券。 在债券的条款中，公司承诺将在2012年12月1 日按照每张$10 000的价格向该债券的所有者进 行偿付，但是投资者在此日期前不会有任何收 入。投资者购入每一张债券的价格为$500。
（一）风险的概念 1、概念——如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的财务后
果是不肯定的，就叫有风险。其特点： （1）一般说来，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种
结果的变动程度。 （2）风险是事件本身的不确定性，具有客观性。 （3）风险的大小随时间延续而变化，是“一定时期内”的风险。 （4）在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为风险问题。 （5）风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的
经济情况 繁荣 正常 衰退 合计
发生概率 0.3 0.4 0.3 1.0
A项目预期报酬 90% 15% —60%
B项目预期报酬 20% 15% 10%
• B项目的预期综合报酬率是多少？ 0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%
款项叫做先付年金。 （1）先付年金的终值计算 （2）先付年金的现值计算 3、递延年金的终值与现值 4、永续年金的现值计算
普通年金
0 12 3
n
AA A
A
即期年金
012 3 AA A A
n-1
n
A
永续年金
012 3
nn
n
－－－－－－－－ n------------------
计算年金终值
• 你计划从下个月开始每月向一个帐户存 入98.41元，利率为13％，每月计算利息 一次。当你的帐户余额达到20 000元时， 你已经存入了多少次？
计算年金现值
• 祝贺你！你已经赢得1000万的彩票头奖。 不幸的是，彩票实际采取的是分期付款 方式，从下一年初开始在40年里每年支 付25万元。假如你的合理折现率是6％， 你实际赢得的奖金是多少？
例题：
某公司现在（99年年初）准备购买一处房产， 现在有两种付款方案可供选择：
方案1：从现在开始每年年末支付3万元，连 续8年，共24万元；
损失。 2、类别—从个别投资主体的角度划分： （1）市场风险（不可分散风险、系统风险） （2）公司特有风险（可分散风险、非系统风险）
A、经营风险（商业风险） B、财务风险（筹资风险）
(二）风险报酬的概念——是指投资者冒风险投 资而获得的额外报酬。一般有两种表示方式：
1、风险报酬额——是指投资者因冒风险进行投 资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬额。
2、风险报酬率——即风险报酬额与原投资额的 比率。
三、风险的计量
（一）确定概率分布 （二）计算期望报酬率——计算加权平均
数
例题：ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一 个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅 速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会 很大，否则利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品 并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未 来的经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关概 率分布和预期报酬率如下：
n FV=PV(1+i) n
? 01
1000 (1 2%) n
i=2%
2
n-2
1000 (1 2%) 2
1000
n-1
n
1000 1 2%
计算回报率
• 假设有一项投资承诺在4年内使你的投资 翻2番（千万别信以为真）。那么每年的 回报率是多少？
计算终值
• 你将在4年后得到6000元，当你拿到这笔 钱后，将按照9％的利率把它再投资6年， 那么10年后你将会有多少钱？
• 这笔投资划算吗？
• 从正面看，每$1投入 都能得到$20的回收。
• 从负面看，你必须等 30年才能得到这笔钱。
一、资金时间价值的概念
• 资金时间价值——是指货币经历一
定时间的投资和再投资所增加的价
值。 • 价值额、价值率（纯利率）
(一)现金流量图
现金 PV现 流出 值
01
第第 11 年年 初末
方案2：从2001年年初开始，每年年初支付5 万元，连续5年，共25万元。
假定银行利率为10%，你认为哪个方案好？
三、计算特殊问题
• 不等额现金流量现值的计算 各年度现金流量复利现值的总和。
• 年金和不等额现金流量混合现值计算 分别进行计算。
• 非整年利息的计算 以支付一次利息为一期。 若年利率为i，1季度计息一次，则1年为4期，复利4次， 每次的利率为i/4。
• 名义利率与实际利率的转化
第二节 风险报酬
• 风险及风险报酬的概念 • 风险和风险报酬的计量
一、三种类型的决策
• 确定性决策 • 不确定型决策
—— 对未来情况不能完全确定，且对其出现的概率也 不清楚。
• 风险型决策
——对未来情况不能完全确定，但是知道可能出现的结 果，以及每一种结果的可能性。
二、风险及风险报酬的概念
（ 四）年金及其时间价值的计算——年金是指相等间隔期 内收付的等额款项。根据收付款项的时间点和收付形式的
不同分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。
1、普通年金的终值与现值——相等间隔期末收付的等额 款项叫做普通年金。
（1）普通年金的终值计算 （2）普通年金的现值计算 2、先付年金的终值与现值——相等间隔期初收付的等额
FV终值
n
第 N
现金 流入
年
末
二、资金时间价值的计算
（二）单利计息方式下的时间价值计算 1、单利息 I=PV×i×t 2、单利终值 FV=PV+I=PV(1+i×t) 3、单利现值及票据贴现额
10000
i=1.8%
01ຫໍສະໝຸດ 2I=10000*1.8%
=180
? 3
10000+3I
（三）复利计息方式下的时间价值计算 1、复利终值 2、复利现值 3、复利息 4、名义利率与实际利率