二、财务分析与评价的指标体系
（一）偿债能力分析
1、流动比率 = 流动资产/流动负债

反映了流动资产对流动负债的保障程度。
通常定为200%。
2、速动比率=流动资产/流动负债

至少应达到100%。
3、现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末
流动负债
4、资产负债率=负债总额/资产总额
内含报酬率法的计算，通常需要使用“逐步测试法” ，计算比较烦琐。不过在Excel中提供了计算内含报酬率法 的函数，使计算变得很简单。
NPV kn 1(1 NIR C k)kR F C0
（IRR为内含报酬率）
第4节 物流企业财务分析

财务分析，是运用财务报表数据对企业的
财务状况和经营成果及未来前景的一种评价。
它是通过对资金的控制和管理来达到对物流企业的管理
的一种方式。
第1节 资金时间价值和成本分析
一、资金时间价值的概念

资金时间价值，是指一定量的货币资金在
不同时点上的价值量的差额，其实质就是资金周
转使用后的增值额。

从形式上，资金的时间价值是资金所有权
与资金使用权相分离后，资金所有者所取得的一
种报酬；

3、趋势分析法

又称水平分析法，是指将企业两期或连续
数期的财务会计报表中的相同指标或比率相比较
，以确定其增减变动的方向、数额和幅度，揭示
企业财务状况和经营成果增减变化的性质和变动
趋势的一种分析方法。
4、因素分析法

又称连环替代法，是用来确定几个相互联
系的因素对某个财务指标的影响程度，据以说明
二、物流企业的长期投资
1、物流企业的对内长期投资

对内长期投资，是指对企业内部的各种长期经营性
资产的投资活动，通常具有影响时间长、投资数额大、变
现能力差的特点，包括：
（1）固定资产投资
（2）无形资产投资
（3）递延资产投资
（1）固定资产投资

固定资产投资，是指使用期限在一年以上
法可以为单利和复利两种；按确定的可比基准日的不同，
分为现值、终值和年金三种。
（一）单利的计算法则(国际上很少采用)

F = P（1+i×n）
（二）复利的终值和现值

1、复利终值: F = nP (1+i)
-n
2、复利现值: P=F(1+i)
3、年金终值和年金现值(详见课本p207)
拥有的非货币资源的变现价值或重置成本。
1、现金流出量：是指实施投资方案所需的全
部货币支出量。主要包括：固定资产原始投资及
追加投资；无形资产及递延资产投资；流动资产
投资；投资项目营运成本等。
2、现金流入量
（1）营业现金流入量
（2）固定资产报废时的残值收入或中途的变
价收入

（3）收回的其他投资额

P Ikn 1(1 IK i)k
n

OK
k1(1i)k
式中，PI—现值指数；

Ik—第k年的现金流入量；Ok--第k年的Fra bibliotek金流出量；
i--预定的贴现率。
若现值指数大于1，说明贴现后现金流入大干贴现后现金流出， 该投资项目的报酬率大于预定的贴现率，项目是可行的；
（三）内含报酬率法。所谓内含报酬率（IRR)，是指能够使未 来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，即内 含报酬率等于贴现率，或者说是使方案净现值为零的贴现率 ，又称为内部收益率。
2、企业加权平均资金成本率的计算

是指分别以各种资金成本为基础，以各
种资金占全部资金的比重为权数计算出来的综合
成 本。综合资金 各 成 种 本 各 渠 率 种 道 各 渠 资种 道 金渠 筹 成道 资 本筹 额 率资额
3、企业资金的边际成本

是指资金每增加一个单位而增加的成本
1、不同资金来源的资金成本率
（1）银行借款
资金成本 借 借 率 款 款总 年 1额 利 借 1（ 所 息 款得 （ 筹税 资率 费） 率）
（2）应付债券
资金成 债 本 债 券 率 券 总 年 筹 面 1 利 资 （ 筹 1 值 -率 所 总 资 得 额 费 税 （ 率 率 ） ）
资金
4、合理利用商业信用
4、其他企业资金
5、融资租赁
5、居民个人资金 6、提取盈余公积金
6、企业内部形成资 7、出租或典当
金
7、外商资金
四、资金筹集的决策
1、负债和所有者权益的比例决策：负债比率、所有者 权益比率、期望所有者权益资金收益率
2、筹资方式的结构决策

是根据企业已选择的基本筹资方式，通过比较分析
。
第2节 物流企业筹资管理
一、资金筹集的原则 1、科学预测，及时供应 2、合理选择，降低成本 3、测算效益，明确方向 4、合理负债，避免风险
二、资金筹集渠道
三、资金筹集方式
1、国家财政资金 2、银行贷款
1、向银行申请贷款 2、向社会发行融资债券
3、非银行金融机构 3、向社会发行股票
的分析评价方法。主要有净现值法、现值指数法和内含报
酬率法。

1、净现值法 NPV kn1(N 1C i)kkFC
式中，n--投资涉及的年限；

i--预定的贴现率；

C—原始投资额


NPV --净现值 NCFk --第k年的净现金流量
（二）现值指数法。这种方法使用现值指数作为评价方 案的指标。所谓现值指数（PI)，是未来现金流入现值与现 金流出现值的比率，亦称现值比率、获利指数、贴现后收 益一成本比率等。其计算公式为：
第九章 物流企业财务管理
第1节 第2节 第3节 第4节
资金时间价值和成本分析 物流企业筹资管理 物流企业投资管理 物流企业财务分析
什么是财务管理?

财务管理是企业组织财务活动、处理各方面财务
关系的一项重要管理工作。

物流企业的财务管理一般包括：资金的时间价值
和成本分析、筹资管理、投资管理、财务分析等内容，

财务分析的主要依据，是财务报表中的大
量数据。财务报表的真正价值是通过财务报表的分
析来预测未来的盈余、股利与现金流量的风险，以
帮助公司管理当局规划未来，帮助投资者进行投资
。

财务分析的方法有：比较分析法、比率分
析法、趋势分析法、因素分析法等。
一、财务分析的方法 1、比较分析法 （1）比较财务报表 （2）重要财务指标的比较 （3）财务报表项目构成的比较 2、比率分析法 （1）相关比率 （2）构成比率
，确定各种方式的具体数据或比重的决策。一般通过计算
各方案的平均资金成本率进行决策。
第3节 物流企业投资管理
一、物流企业投资概述 1、物流企业投资的分类 2、物流企业投资应遵循的原则 （1）正确处理企业微观条件和宏观环境之间的关系 （2）正确处理投资需求与资金供应的关系 （3）正确处理企业内部投资与外部投资的关系

从来源上，资金时间价值是社会资金使用
效益的一种体现，是资金周转的结果。

资金时间价值的两种表现形式：一种是绝
对数，即利息；一种是相对数，即利率。
二、资金时间价值的计算方法

资金时间价值的大小，取决于资金数量的多少、
占用时间的长短以及收益率的高低等因素。

按照利息部分是否计息，资金时间价值的计算方
发生的系列等额收付款项。

（4）永续年金—是指期限趋于无穷的普通年
金。
三、资金成本概念
（一）定义

资金成本，是指资金使用者为筹措和占用
资金而支付的各种筹资费用和各种形式的使用费
，是将盈利的一部分支付给资金所用者的报酬，
体现着资金使用者和所有者之间的利益分配关系
。
（二）作用

1、选择资金来源进行筹资决策的依据。
则、安全性原则、整体性原则 （2）物流企业对外长期投资：对外证券投资、对外直
接投资
三、投资决策的主要技术方法
（一）现金流量及其表示方法

投资决策中的现金流量，是指在一定时期内因
投资引起的现金支出和现金收入的增加数额。包括现金流
入量、现金流出量和现金净流量。“现金”是广义的概念
，不仅包括货币，还包括投资项目需要投入的企业原来所

资金的取得成本如股票、债券和注册费、
代理发行的手续费等，一般来说与筹资的总额无直
接的比例关系，为固定成本。

而资金的占用成本，如利息、股息等，
则与资金的占用量成比例关系，为变动成本。

资金成本通常用资金的成本率计算，资金成本率
是指筹集和占用资金所负担的成本与筹资数额的比。公式
表示：
资金成本率 = 资金占用成本/（筹资总额-筹措 成本）
（二）非贴现的投资分析评价方法

非贴现的分析评价方法，是指不考虑资金
的时间价值，而把不同时间的货币收支看成是等效
的。

1、回收期法

投资回收期=原始投资额/每年现金净流
量

2、投资收益率法

投资收益率=年平均净收益/原始投资额
（三）贴现的分析方法

贴现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值

2、评价投资项目可行性、确定投资项目
取舍的依据。

3、评价企业综合经济效果的重要经济指
四、资金成本的计算
1、按形式分：

资金总成本，是指为筹措并占有一定数量的资金