投资学教程上财版第章习题集WTD standardization office【WTD 5AB- WTDK 08- WTD 2C】《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。

（）2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。

（）3、隆起收益率曲线的含义是：随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。

（）4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（）5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。

（）6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。

（）7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。

（）8、市场分割理论认为，投资者一般都会比较固定地投资于某个期限的债券，这就形成了以期限为划分标识的细分市场。

（）9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。

（）10、附息债券的久期等于其剩余期限。

（）11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。

（）12、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。

（）13、其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。

（）14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。

（）15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。

（）16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。

（）17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关，因此称为一阶利率风险。

（）18、当收益率（利率）变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。

（）19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理。

（）20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。

（）21、如果债券市场是有效的，投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。

（）22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。

（）23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括：影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。

两方面的影响是同方向的。

（）24、免疫组合的策略是对债券久期概念的应用。

（）25、免疫组合的策略可以分为单期免疫组合策略和多期免疫组合策略。

（）26、如果未来的债务期限小于一年，即只需要支付短期的现金流，那么投资者构造的免疫组合就称为单期免疫组合。

（）27、在多期免疫组合策略中，一种方法是将每次负债产生的现金流作为一个单期的负债，然后利用免疫策略对每次负债分别构建债券组合。

（）28、免疫组合策略要达到预期的效果，需要满足的一个假设条件是：收益率曲线是向上倾斜的，即短期利率低于长期利率。

（）29、一般来说，利率变化比较大的时候采用免疫组合抵御利率风险的效果会比较好。

（）30、债券指数基金进行指数化操作要完全复制指数是不现实的。

（）31、在债券的指数化投资策略中，分格方式就是一种近似复制债券指数的办法，。

（）32、在不完全有效的市场上，信息无法及时、准确地反映到债券的价格上。

这种情况下，市场会存在两种失灵：第一，存在被错误定价的债券；第二，利率的走势可被预测。

（）33、消极的债券组合管理一般可以分为以下三种：收益率结构分析、骑乘收益率曲线和债券互换。

（）34、如果有若干债券可供投资，投资者在对未来收益率结构进行预测后，就可以测算出各债券在持有期的回报率，从而理性的投资者就会选择持有期回报率比较大的债券进行投资。

（）35、采用骑乘收益率曲线的策略是：在满足这一策略的前提条件下，投资者会购买比他所期望的期限更长一点的债券，然后在到期日之前出售，获得一定的资本利得。

（）36、采用骑乘收益率曲线方法最多要进行一次交易。

（）37、跨市场利差互换与替代互换的区别主要在于，替代互换是同类债券之间的互换，跨市场利差互换是不同类债券之间的互换。

（）38、纯追求高收益互换是指债券投资者并不是由于发现了定价错误的债券，而是纯粹持有收益率更高的债券以获得更高的回报率。

（）39、利率预测互换成功的前提是对利率走势的预测准确度，若预测失误，投资者操作完全相反，损失更大。

（）40、纯追求高收益互换其实面临着很大的信用风险。

（）答案：1、正确2、正确3、错误4、正确5、正确6、错误7、正确8、正确9、错误 10、错误11、正确 12、正确 13、错误 14、正确 15、正确16、错误 17、正确 18、错误 19、正确 20、正确21、正确 22、正确 23、错误 24、正确 25、正确26、错误 27、正确 28、错误 29、错误 30、正确31、正确 32、正确 33、错误 34、正确 35、正确36、错误 37、正确 38、正确 39、正确 40、错误二、单选题1、设某债券的发行日为2012年5月6日，起息日为2012年5月18日，投资者购入该债券的日期是2013年5月6日，债券到期日是2015年5月18日。

则该债券的发行期限是（）。

A. 3年B. 年C. 2年D. 年2、一组（）的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。

A. 信用质量相同、期限相同B. 信用质量不同、期限不同C. 信用质量相同、期限不同D. 信用质量和期限相同或不同3、（ ）的含义是：债券的剩余期限越长，其到期收益率越高。

A. 向上倾斜收益率曲线B. 向下倾斜收益率曲线C. 水平收益率曲线D. 隆起收益率曲线4、（ ）的含义是：无论债券剩余期限长短如何，各种剩余期限的债券其到期收益率完全一样。

A. 向上倾斜收益率曲线B. 向下倾斜收益率曲线C. 水平收益率曲线D. 隆起收益率曲线5、在债券投资领域，利率期限结构一般针对的是（ ）。

A. 当期收益率B. 到期收益率C. 远期利率D. 即期利率6、将附息债券“拆开来”贴现的定价方法称为（ ）。

A. 贴现求和法B. 本息分离法C. 息票剥离法D. 综合拆分法7、在附息债券的定价公式()()212100100100100111n n i i i P y y y ⨯⨯⨯+=++⋅⋅⋅+++中，y 1、y 2、…、y n 是针对各期利息的（ ）。

A. 远期利率B. 即期利率C. 当期收益率D. 总收益率8、（ ）认为：远期利率是人们对未来即期利率的普遍预期。

A. 无偏预期理论B. 流动性偏好理论C. 市场分割理论D. 即期决定理论9、若S1为当前时刻1年期的即期利率，S2为当前时刻2年期的即期利率，f1,2为当前时刻约定好的1年之后期限为1年期的远期利率。

则即期利率和远期利率之间的关系为：（）。

A. (1- S2)(1+ f1,2)=(1- S1)2B. (1- S1)(1+ f1,2)=(1- S2)2C. (1+ S2)(1+ f1,2)=(1+ S1)2D. (1+ S1)(1+ f1,2)=(1+ S2)210、在流动性偏好理论下，（）。

A. 长期利率一般都比短期利率高B. 长期利率一般都比短期利率低C. 长期利率一般与短期利率一样D. 长期利率与短期利率的高低无一般性结论11、市场分割理论认为，当短期债券市场资金供求双方决定的均衡利率低于长期债券市场资金供求双方决定的均衡利率，利率期限结构就呈现（）的形状。

A. 水平B. 隆起C. 向下倾斜D. 向上倾斜12、市场分割理论认为，当短期债券市场资金供求双方决定的均衡利率等于长期债券市场资金供求双方决定的均衡利率，利率期限结构就呈现（）的形状。

A. 水平B. 隆起C. 向下倾斜D. 向上倾斜13、（）是债券现金流所发生时间的加权平均。

A. 回收期B. 到期日C. 久期D. 剩余期限14、1与债券到期收益率倒数的和，是（）的久期。

A. 永久债券B. 零息债券C. 附息债券D. 贴现债券15、债券价格的变化率大约等于（）。

A. 正的债券修正久期乘以利率的变化B. 负的债券修正久期乘以利率的变化C. 正的债券麦考利久期乘以利率的变化D. 负的债券麦考利久期乘以利率的变化16、零息债券的久期（）其剩余期限。

A. 大于B. 小于C. 等于D. 大于、等于或小于17、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期（）。

A. 随之增加，但增加的幅度会递减B. 随之增加，且增加的幅度会递增C. 随之减少，但减少的幅度会递增D. 随之减少，且减少的幅度会递减18、用久期来反映债券价格与收益率之间的关系，是假设债券价格与收益率呈现（）关系。

A. 平行B. 线性C. 正向D. 曲度19、凸性系数是债券价格对收益率的（）的债券价格。

A. 一阶导数除以2倍B. 二阶导数除以2倍C. 一阶导数乘以2倍D. 二阶导数乘以2倍20、久期与债券价格——收益率关系曲线的斜率有关，因此称为（）。

A. 一阶利率风险B. 二阶利率风险C. 一阶价格风险D. 二阶价格风险21、投资者是选择消极的债券组合管理策略还是积极的债券组合管理策略，主要取决于投资者对（）的判断。

A. 债券市场牛熊市B. 债券价格风险C. 债券信用等级D. 债券市场有效性22、某只零息债券的久期为5，另一只附息债券的久期为8，为构造出久期为7的投资组合，则对零息债券和附息债券的投资权重分别为（）。

A. 2/3和1/3B. 1/2和1/2C. 1/3和2/3D. 4/3和-1/323、一个预期利率下降的投资者很可能会购买具有（）的债券。

A. 低票面利率和长到期期限B. 高票面利率和长到期期限C. 低票面利率和短到期期限D. 高票面利率和短到期期限24、某养老基金拥有一个债券组合，其中各债券的平均期限和所占比重分别如下：甲债券久期年，所占比重20%；乙债券久期年，所占比重25%；丙债券久期3年，所占比重30%；丁债券久期年，所占比重25%。

该债券组合的平均久期是（）。

A. B.C. D.25、设有三个利率，分别是：（a）5年期零息利率；（b）5年期附息债券的收益率；（c）将来从第5年到5年零3个月期远期利率。

如果利率期限结构向上倾斜，将这些利率按大小排列的顺序是（）。

A. b c aB. b a cC. a b cD. b c a26、对债券价格利率敏感性因素起正向作用的是（）。

A. 票面利率B. 到期收益率C. 剩余期限D. 信用级别27、某投资者的负债现值为1000元，久期为3年，计算使用的利率为8%，为进行免疫，该投资需要持有面值为（）元的3年期零息债券。

A. 1000B. 1260C. 1080D. 79928、在下面各项债券组合管理策略中，不属于积极的债券组合管理策略的是（）。

A. 收益率结构分析B. 债券互换C. 指数化投资D. 骑乘收益率曲线29、市场上利率期限结构是向上倾斜的，意味着长期债券的收益率要高于短期债券的收益率，那么投资者就将短期债券转换成长期债券。