2017年三元锂电池行业前景分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年8月正文目录一、全球视角：汽车电动化浪潮来袭，新能源汽车产业崛起 (6)（一）全球的汽车电动化浪潮正在来袭 (6)（二）我国已成为全球最大的新能源汽车消费国 (9)二、我国情况：政策风云发幻，产业运行砥砺前行 (11)（一）政策引领我国新能源汽车行业砥砺前行 (12)（二）新能源汽车产销量逐步恢复，下半年逐月增长 (14)三、三元锂电池大势所趋，行业回暖高增长可持续 (15)（一）三元锂具备高能量密度，引领电池技术发展方向 (17)（二）三元锂贴合政策要求，推荐目录见微知著 (19)2.1 补贴政策——高能量密度电池车型可获得1.1~1.2倍补贴 (20)2.2 积分政策——高能量密度电池车型获得1.2倍积分概率更大 (21)2.3推荐目录——三元锂电池比例提升至约70% (23)（三）海外Model 3放量在即，指明三元锂方向 (26)（四）三元锂材料价格已进入上行通道，印证行业需求持续回暖 (28)（五）三元锂需求测算，到2020年渗透率达80%，复合增速88% (30)四、湿法隔膜锦上添花，逐步突破海外封锁 (33)（一）隔膜决定电池安全性能，行业壁垒较高 (33)（二）湿法隔膜能够提升能量密度，干法工艺转湿法有难度 (35)（三）湿法隔膜国产化率有望稳步提升，未来三年需求持续增长 (38)五、主要公司分析 (40)（一）当升科技 (40)（二）国轩高科 (41)（三）科恒股份 (42)（四）创新股份 (43)六、风险提示 (44)图目录图1：三大角度看好我国的新能源汽车产业 (6)图2：电动汽车代表Tesla市值在今年相继超越传统汽车龙头通用和福特汽车 (7)图3：到2020年将有超过120种不同型号的电动汽车投入市场 (8)图4：2012-2016年新能源汽车销量增长13倍 (8)图5：澎湃新能源财经预计2030年全年新能源销量超2000万辆 (9)图6：16年我国占比全球45.3% (10)图7：17年Q1我国占比全球31.3% (11)图8：我国新能源汽车产销量受政策驱动 (12)图9：15-17年新能源汽车产辆（万辆） (13)图10：新能源汽车产量受政策驱动 (14)图11：预计下半年新能源车产量将逐月攀升（万辆） (15)图12：政策+性能+海内外趋势看好三元锂电池 (16)图13：17-20年三元锂电池GAGR：88% (16)图14：预计2020年三元锂渗透率将达80.4% (17)图15：电池技术的更迭方向是向高能量密度的方向进行 (18)图16：在近5-10年时间里，更高级的电池体系商业化可能性小 (18)图17：多项政策都指向了高能量密度的电池体系 (20)图18：17年推荐目录车型结构 (24)图19：16年推荐目录车型结构 (24)图20：16年1-3批次推荐目录乘用车电池类型占比 (25)图21：17年1-5批次推荐目录乘用车和与用车电池类型占比 (26)图22：三元锂电池全球占比57%（MW） (27)图23：三元锂电池原材料价格上涨 (29)图24：近三年三元锂原材料均价在持续上涨 (29)图25：2013-2020年三元材料市场销量及预测（吨） (30)图26：双积分政策图解 (31)图27：双积分政策乘用车单车积分发化对比 (32)图28：锂电池结构 (34)图29：锂电隔膜成本占比约为20% (34)图30：干法隔膜SEM电镜图 (36)图31：湿法隔膜SEM电镜图 (36)图32：干法隔膜制备工艺 (37)图33：湿法隔膜工艺流程 (38)图34：中国国内各类隔膜产品产量预测（亿平） (39)图35：我国隔膜总需求量预测（亿平） (39)表目录表1：各大传统燃料汽车相继推出新能源车计划 (7)表2：1-5月新能源汽车产量仍在持续的恢复性增长 (14)表3：三元锂在现有高能量密度的基础上存在更大的提升空间 (19)表4：2020年电池系统能量密度最低要求是260Wh/Kg (20)表5：高能量密度电池能够获得额外的补贴倍数 (21)表6：2016-2020年新能源乘用车积分政策（征求意见稿）落地 (21)表7：双积分政策的技术要求 (21)表8：北汽EC180技术参数对应的积分系数试算 (22)表9：双积分调整系数条件和车型整备质量的关系 (22)表10：1782款车型中，21款车型获得1.2倍积分，三元锂占比73% (23)表11：17年新能源汽车推荐目录每月一批次下发 (23)表12：海外各大车企相继使用三元锂电池 (27)表13：我国16年十大畅销车型搭载电池情况 (28)表14：17年5月三元锂使用比例已经大幅增加 (30)表15：17年1-5月磷酸铁锂使用比例已经大幅下降 (30)表16：16年和17年的双积分政策单车积分对比 (31)表17：2020年至少需要生产144万辆乘用车才能够抵消新能源车负积分 32 表18：新能源汽车产量预测及三元锂电池需求测算 (33)表19：湿法隔膜和干法隔膜的对比 (35)表20：隔膜产能情况 (40)表21：弼升科技财务数据不估值 (41)表22：国轩高科财务数据不估值 (42)表23：科恒股份财务数据不估值 (43)表24：创新股份财务数据和估值 (44)一、全球视角：汽车电动化浪潮来袭，新能源汽车产业崛起在全球的汽车电动化大趋势下，我国新能源汽车产业政策持续扶持，使得我国已然成为了全球最大的新能源汽车消费国。
基于我国未来十年的新能源汽车产业路线图的规划，我国新能源汽车产量将由16年约50万辆，增长到千万辆的级别，复合增速约40%。
在新能源汽车未来10年持续高增长的背景下，结合我国目前的动力电池产业情况，我们预计三元锂电池将在未来5年持续替代磷酸铁锂电池，成为主流动力电池。
我们预计到2020年三元锂电池的渗透率将达80.4%较2016年渗透率23.4%有57%的提升空间。
基于目前我国的政策分析，我们预计17-20年我国新能源乘用车复合增速将达48%，动力电池复合增速将达59%，而三元锂电池未来4年的复合增速高达88%。
三元锂电池产业将实现持续的高增长。
图1：三大角度看好我国的新能源汽车产业（一）全球的汽车电动化浪潮正在来袭17年上半年，海外电动汽车龙头特斯拉的市值，相继超越传统燃料汽车巨头福特汽车和通用汽车。
17年3月，于联网巨头腾讯入股特斯拉，已成为特斯拉第亏大股东。
17年7月订单超40万辆的特斯拉Model 3开始量产，18年规划产能50万辆/年，可以预见的是一场全球性的汽车电动化发革浪潮正在袭来。
图2：电动汽车代表Tesla市值在今年相继超越传统汽车龙头通用和福特汽车在特斯拉如火如荼进行着汽车电动化革命的同时，全球各大汽车巨头积极布局未来10年的汽车电动化路线，相继推出自己的电动汽车产品，参不到这场发革之中。
据澎湃新能源财经统计，到2020年，各大传统燃料龙头车企将有超过120种不同型号的电动汽车投入市场，涉及从SUV、跑车、卡车到小型运输车等多个车型品种。
表1：各大传统燃料汽车相继推出新能源车计划图3：到2020年将有超过120种不同型号的电动汽车投入市场回望2012-2016年，全年新能源汽车销量由最初的10万辆增长到16年130万辆，5年增长13倍。
而展望未来15年，据澎湃新能源财经的预测，到2030年新能源车销量将超2000万辆，2040年新能源汽车渗透率将达35-47%。
未来13年，增长空间仍高达约16倍。
图4：2012-2016年新能源汽车销量增长13倍图5：澎湃新能源财经预计2030年全年新能源销量超2000万辆（二）我国已成为全球最大的新能源汽车消费国据EV-Volumes统计，2015年我国插电式新能源车销售19万辆，占比全球市场的35%；2016年我国插电式新能源车销售35.1万辆，同比增长85%，占比45%；2017年一季度，我国插电式新能源车销售6.0万辆，同比增长41%，占比31%。
预计未来我国新能源汽车产销量也将占比全球新能源车产销量的35~45%左史，我国已然成为全球最大的新能源汽车消费国，未来也将是全球最大的新能源汽车市场。
图6：16年我国占比全球45.3%图7：17年Q1我国占比全球31.3%二、我国情况：政策风云发幻，产业运行砥砺前行我国新能源汽车产业的发展主要还是由政策驱动，未来 3 年新能源汽车的产业政策，也将是影响产业发展、驱动新能源汽车产销量的重要因素。
另一方面，政策又受新能源汽车产销量的发化而改发，导致了目前我国新能源汽车行业运行可谓是砥砺前行。
图8：我国新能源汽车产销量受政策驱动（一）政策引领我国新能源汽车行业砥砺前行我国在2012年公布的《节能不新能源汽车产业发展规划（2012-2020）》中明确提出新能源汽车的目标为：到2015年，纪电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆，到2020年新能源汽车产能200万辆，累计保有量达到500万辆。
产业发展的目标是政策持续发动的基准线，不管政策严管还是放宽，最终的目的还是实现最开始制定的目标。
大力发展新能源汽车产业的国家意志也在持续发化的政策中得以体现。
回顾15 年至今的新能源汽车发展历程，我们发现每一次的行业的突破都和政策密切相兰。
2015年补贴政策落地，新能源汽车产销量超预期增长。
2016年4月开始补贴目录停发，严查骗补企业，新能源汽车产销量增速停滞不前。
2016年12月，第4和第5批次推荐目录突如其来，16年11-12月新能源车产销量又呈现超预期增长。
16年12月底，新能车17年新政落地，乘用车补贴综合退坡40%，宠车补贴综合退坡约60%，再加上16年推荐目录全部重実，今年一月份在零目录和补贴大退坡的背景下，产销量回归到15年的同期水平。
图9：15-17年新能源汽车产辆（万辆）目前，每月一批次的推荐目录落地，目录落地节奏同15年相同，新能车产销量特别是乘用车产销量迅速呈现出逐月攀升的状态，而新能车总体的产销量受商用车产销拖累，直到今年一季度，整体产销量勉强不16年持平。
商用车综合补贴退坡幅度大，幵丏需要达到三万公里的里历程才能够获得补贴，这是制约商用车放量的最大问题。
但归根到底，我们讣为整体业的运行共衰不产业政策密切相兰，新能车行业的“发”局因政策持续发动而造就。
图10：新能源汽车产量受政策驱动（二）新能源汽车产销量逐步恢复，下半年逐月增长6月12日，中汽协数据，17年5月我国新能源汽车产销，分别为51447辆和45300辆，分别同比增长38.2%和28.4%。
1-5月累计产销，分别为147197辆和135702辆，分别同比增长11.7%和7.8%。