Finance Department, 50.7%
7
财务分析
定量分析，不受主观 因素影响
资信评级
定量+定性分析 全面反映被评估对象
财务风险预警
分析方法
基于计量模型技术
例：Altman的Z计分模型 Z=1.2X1＋1.4 X2＋3.3 X3 ＋0.6 X4＋0.999 X5
企业财务分析基本原理－“3性”原则
偿付意愿调查
偿付意愿三要素：
1) 考察债务人一把手品格； 2) 考察一把手经营作风； 3) 检查企业是否有信贷违约、经营违约、内部违约记录
偿付意愿分析－一把手品格
1. 江湖气息过重。
1) 称兄道弟；2)以关系和个人承诺为办事作风，不讲商业规则和原则；3)管 理企业粗放，做事武断，家长气息浓烈。 2. 寻租心里过重。 1) 过分看中关系和个人利用在融资过程中的作用。2)在融资过程中，经常将 认识什么人、与谁关系紧密挂在嘴边；3) 对贷款用途经常发生更改，真 实性值得怀疑。4)关联企业较多，有互保融资和转移资产嫌疑。 3. 炒概念倾向过重。 1) 手中有一个或几个项目，但运作多年也没有发展起来。2)虽然签订了一些 订单，但仔细推敲判断根本无法履行。 4. 暴富倾向过重。 1) 企业在资金实力、技术水平、预期市场和关联能力上有明显缺陷，却津津 乐道其未来宏伟蓝图。2) 很少谈及经营管理企业的理念、思路，却空谈 如何赚大钱。3) 投机心里和行为明显，希望通过运作大项目大捞一笔 5. 有不良记录 1) 触犯过刑律；2) 恶意拖欠3) 在商业活动中有欺诈行为；4) 经营活动中有 虚假出资、抽逃资本等违法行为。
Overdue accounts above 12 months
80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% < 0.5% 0.5% - 2% 2%-5% 5%-10% > 10%
18.5% 16.7% 13.0% 9.7% 9.0% 6.3% 5.2% 5.1% 4.0% 2.6% 2.5% 2.2% 2005 2006 2007 70.0% 69.6% 66.0%
企业财务风险预警和信用评级的应用
• 防范风险最有效的方法是，使用科学先进的企业风险评估 工具，在交易的事前和事中对客户进行有效的信用评估和 跟踪分析，识别客户风险，防止出现坏账，保证企业资产 安全，这是金融机构的普遍做法，也应成为企业赊销管理 的重要、必须的工作内容。 • 根据西方企业管理经验，企业财务风险预警和信用评级除 了应用于企业赊销管理，还广泛应用于企业内控、供应商 管理、投资和商务合作等领域。
企业财务风险预警与Themis异常值评级技术
－－掌握核心技术，所以倍受信赖
我们为什么要重视风险管理
• 近年来，我国宏观经济逐渐放缓，中国企业经营风险正在 快速增加。据有关部门统计，2012年我国超过30%的中小 企业已经倒闭或濒临倒闭。随后的1-2年，企业破产倒闭 的比例将进一步增加，我国企业整体信用风险状况非常严 峻。
信用评级的“3C” 理论 基础“3C”理论
品格（Character）：企业品格和经营者品格 能力（Capacity）：经营管理能力 资本（Capital）：财务状况、资金实力、运用方式
特点： 偿付能力（定量分析）+偿付意愿（定性分析）
偿付能力的定性调查
• 对中小企业的偿付能力分析的总体定性要求是：“稳定、发 展”。 “稳定”包括： 1) 行业状况稳定； 2) 管理团队稳定； 3) 企业经营三年以上； 4) 客户稳定； 5) 收入稳定。 “发展”包括： 企业在近三年中客户数量、销售收入总体趋势处于上升状态。
赊销: 企业财务风险的主要来源
Main payment terms 60%
54.5% 54.1%
超过50%的公司在销售环节中采用赊 销方式作为他们的主要结算方式。
2006 2007
40%
21% 19.9% 24% 25.8%
20%
2007年，大多数公司在赊销普及 度和比重上都有所提高。 2005年，赊销比例超过75%的企 业占所有被调查企业的比重为 32.2%，2007年这个比例提高到 43.6％，提高了11.4％。换句话 说，2007年，有将近50%的企业 绝大多数销售或全部销售都采用 了赊销方式。
> 180 Days
Maximum open account payment terms 50.0% 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0%
44.1% 41.6% 40.6%
2005 21.3% 15.8% 15.9% 6.3% 5.6% 4.1% 18.5% 15.9% 15.0% 2006 2007
4.5% 2.0% 25.0% 20.4% 13.9% 12.5% 6.8% 4.7% 43.6% 43.0% 32.2% 25.7% 24.0% 25.3% 15.4%
2005 2006 2007
4
企业赊销账期正在延长
Standard open account payment terms 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0%
Others, 3.6% Responsibility not clearly defined, 5.4% Credit Management Department, 17.6%
Sales Department, 22.7%
从信用管理的组织结构看，在已经 实施信用管理的企业中，将信用管 理职责划分到财务部门的占50.7%， 财务部门仍是信用管理的主要管理 职能部门；将信用管理职责划分到 销售部门的占22.7%，而成立独立 的信用管理部门的企业占所有企业 的17.6%。
• “风险猛于虎”，企业总经理必须极为重视企业经营风险 。企业在经营过程中出现一笔坏账，就可能吞噬企业一年 甚至数年的利润，给企业造成巨大损失甚至灭顶之灾。在 众多破产企业中，70%以上是由于老客户拖欠和赖账造成 的。信用风险一直是中小企业面临的最主要风险，尤其是 当前国内外经济金融动荡的大环境下，风险管理更是企业 管理的重中之重。
49.2% 36.6% 33.3% 31.1% 14.4% 15.5% 13.6% 3.2% 1.4% 2.2% 2.6% 2.4% 0.3% 0.5% 0.7%0.0% 50.0% 43.0% 2005 2006 2007
30 Days 60 Days 90 Days
120 Days
180 Days
虽然各个行业企业的情况不同， 但一般来讲，长期逾期账款的 容忍度应控制在2%以下。如果 长期逾期账款超过销售收入2%， 说明企业在信用管理方面存在 问题。
6
企业赊销信用管理建设已被广泛认同
Credit control procedures in force 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0%
资金流动性：反映企业资金在运营中的流动状况，资金 运转速度、即期现金流情况等，主要指标包括：流动比 率、速动比率、应收账款周转率、库存周转率、现金周 转率等； 资产安全性：反映企业资产的构成状况和运营基础条件， 主要指标包括：资产负债率、负债权益比、净资产负债 率等； 资金收益性：反映企业总资产或净资产获取利润的能力， 主要指标包括：销售利润率、总资产收益率、净资产收 益率等
0% Advanced payment Cash on delivery Open Account
0.5% 0.2%
Consignment
Weight of open account in domestic sales 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% < 10% 10%-30% 30%-50% 50%-75% > 75%
26.9% 25.3% 22.2% 16.2% 13.0% 11.4% 11.4% 11.0% 8.1% 8.4% 7.8% 5.1% 2005 2006 2007 48.2% 42.2% 42.8%
一般认为，应收账款逾期6个 月到12个月，这些账款回收就 会有很大难度，可把这些账款 叫做“准坏账”，而应收账款 逾期12月以上，绝大多数账款 将无法回收，这部分账款可以 被称为“坏账”。
简单有效的财务评估
融资形式 财务指标
流动性指标 流动比率 速动比率 应收账款周转率 库存周转率 安全性指标 资产负债率 收益性指标 销售利润率 总资产收益率 70% 20% 20% 15% 15% 20% 20% 10% 5% 5% 10% 5% 5% _ _ 20% 20% 70% 50% 20%
• 优势1：纯定量分析： 仅依靠客户提交的三期资产负债表和利润表，即可准确评价企业是否 在未来1年内出现财务危机或倒闭。对信用管理部门评估新客户和监 控老客户帮助极大。 • 优势2：看破假账： Themis系统能够准确发现客户报表的作假行为，客户再也无法通过 报表造假隐瞒其真实财务状况。 • 优势3：准确率极高： 对企业提前1年破产的预警准确率85%－94%。对比其他财务风险预 警模型，Themis的准确率普遍高出20%。 • 优势4：数据要求简单，采集便利： 只需连续三期（年、半年、季、月）报表，就能够准确判断企业财务 风险，数据收集简便，便于对老客户定期的财务风险分析和监控，减 少人为误差，降低成本、提高效率。
12.2% 10.1% 10.4% 9.2% 7.1% 6.7%

30 Days 60 Days 90 Days
120 Days
180 Days
> 180 Days
5
企业赊销坏账增加
Overdue accounts: 6 months to 12 months
60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% < 0.5% 0.5% - 2% 2%-5% 5%-10% > 10%