机场、港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例为 30%； ➢ 铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外）项目，最 低资本金比例为25%； ➢ 保障性住房和普通商品住房项目，最低资本金比例为20 ％，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30％ ； ➢ 其他项目的最低资本金比例为20％。
项目资金来源与筹措方式
1
融资成本
2
融资期限
3
融资风险
4
方便程度
项目资金来源与筹措方式
一、融资成本
＊商业信用是一项短期负债，短期负债所发生的利息要低于长期负债融资。
Ⅰ
商
业
＊如果没有现金折扣或使用不带息票据，利用商业信用不会发生筹资成本。
信
用
＊与其他融资渠道相比，筹资成本是最低的。
项目资金来源与筹措方式
2、债务融资与股权融资的比较
债券低。
银行借款可在税前支 付利息，减税。
融资成本：银行借款 < 债券融资
项目资金来源与筹措方式
4、租赁融资
＊ 一般来说，融资租赁的资金成本率比其他筹资方式 如债券和银行借款的资本成本率更高一些。融资租 赁的租金比举债利息高，总的财务负担重。
＊ 融资成本：债券融资 < 融资租赁
项目资金来源与筹措方式
项目资金来源与筹措方式
项目资本金
• 资本金的出资方式：
➢ 货币 ➢ 实物 ➢ 工业产权 ➢ 非专利技术 ➢ 土地使用权 ➢ 资源开采权
项目资金来源与筹措方式
项目债务资金
• 债务资金的特点：
➢ 到期必须偿还； ➢ 需按期还本付息； ➢ 资金成本一般比权益资金低，且不会分散投资者对项目
公司的控制权。
（1）比较标准：回报率 回报率=无风险回报率+风险贴水
无风险回报率在各融资方式下都相同，所以投资回报率，即 融资单位成本的高低，就取决于风险贴水的高低。
风险贴水（也称风险溢价），是指风险规避者为规避风险而愿意 付出的货币数额。 • 风险贴水的大小取决于风险状况，风险越大，则风险贴水越高， 反之亦然。
外商投资项目注册资金比例的规定
投资总额
注册资本 比例
附加条件
300万美元及以下
≥70％
300万美元以上至l000万 美元
1000万美元以上至3000 万美元
3000万美元以上
≥50％ ≥40％ ≥1/3
其 中 投 资 总 额 在 420 万 美 元以下的，注册资本不得 低于210万美元
其中投资总额在1250万美 元以下的，注册资本不得 低于500万美元
＊ 总的来说，商业信用筹集资金的风险最小。
项目资金来源与
其中投资总额在3600万美 元以下的，注册资本不得 低于1200万美元
项目资金来源与筹措方式
融资渠道
资本公积金、公益金
内部积累－外部积累
折旧费、摊销费
未分配利润及其它
融
资
资本金融资－发行股票融资
渠 道
发行企业债券和国债 发行债券融资
发行外国债券
外部融资
金融机构融资
出口信贷融资 租赁融资
项目资金来源与筹措方式
No.3
在进入破产清算程 序时，股权投资者 仅能取回偿还各种 债务后的剩余值。
项目资金来源与筹措方式
（4）结论
融资成本：债务融资 < 股权融资
项目资金来源与筹措方式
3、银行借款与发行债券比较
银行借款 VS 发行债券
银行借款不需印刷证
券,且不需支付发行费 用，筹资费用低。
银行借款利率低，资 金的占有费用较发行
项目资金来源与筹措方式
• 债务资金的来源：
➢ 商业银行贷款 ➢ 政策性银行贷款 ➢ 外国政府贷款 ➢ 国际金融组织贷款 ➢ 出口信贷
➢ 银团贷款 ➢ 债券融资 ➢ 国际债券 ➢ 融资租赁
项目资金来源与筹措方式
项目资本金比例的规定
• 国家规定，不同行业项目资本金最低比例:
➢ 钢铁、电解铝项目，最低资本金比例为40%； ➢ 水泥项目，最低资本金比例为35%； ➢ 煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、
5、结论——融资成本
商业信用 < 银行借款 < 发行债券< 租赁融资 < 发行股票
项目资金来源与筹措方式
二、期限
融资渠道
1、五种融资渠道期限的比较 商业信用 发行股票 银行借款 发行债券 租赁融资
期限
商业信用期限
最短，应付 账款，一般 的偿付期限 为30天。
无固定
还款期， 筹集永 久性资 金。
银行信
＊ 在所有的融资渠道中，发行股票的风险是最大的。
项目资金来源与筹措方式
2、商业信用 ＊ 利用商业信用筹资风险比较小，只有在下列两种情况下存在着
某种程度的风险：
①在规定的期限内没能及时付款，将影响企业的信用，降低 了企业的信用等级。
②过多集中地使用商业信用，当企业现金不充分时，由于付 款时间比较集中，将会出现不能及时付款的风险。
第四章 项目资金结构
项目资金来源与筹措方式
资金结构分析
项目资本金 与项目债务 资金的比例
项目债务资 金内部结构 的比例
项目资本金 内部结构的 比例
项目资金来源与筹措方式
精品资料
项目资本金
• 资本金的特点：
➢ 由投资者认缴； ➢ 非债务性资金（项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务）； ➢ 投资者按其出资的比例依法享有所有者权益； ➢ 可转让其出资，但一般不得以任何方式抽回。
贷期限 较短， 金额少。
发行债
券所筹 集资金 的期限 较长。
租赁期
为所租 赁资产 大部分 使用寿 命周期。
项目资金来源与筹措方式
2、结论
商业信用 < 银行借款 < 租赁融资 < 发行债券 < 发行股票
短
长
项目资金来源与筹措方式
三、风险
1、发行股票
＊ 发行股票的资金成本较高，在公司破产清算时，最后偿还 的是股东的资本。
国内金融机构融资 国外金融机构融资 买方信贷、卖方信贷 政府混合信贷
五种融资渠道的比较
(发行股票、发行债券、银行借款、租赁融资、商业信用）
商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款的方式进行 购销活动所形成的借贷关系。 商业信用的形式主要有应付账款、预收账款、应付票据和票据贴现。
项目资金来源与筹措方式
项目资金来源与筹措方式
（2）债务融资
债务融资
债券和银行贷款， 都必须按事先议定 的债息率定期支付 本息。
在企业发生债务危 机甚或破产时必须 优先偿还银行贷款 和债券债务。
项目资金来源与筹措方式
（3）股权融资
No.1
股权投资者投资收 益随企业经营状况 而上下波动。
No.2
利息是在税前支付 的，债务利息要计 入成本，可冲减公 司所得税，但股息 则无此优惠。