（一）存款准备金率
存款准备金 分为法定存款准备金和超
额存款准备金。
（一）存款准备金率
存款准备金率是商业银行必 须按规定把存款的一部分缴存到 中央银行的比率。
存款准备金率的高低，直接 关系到商业银行可贷资金的多少， 即放款数量多少。
存款准备金率的提高－商业
银行可贷资金减少－信贷规
模缩小－货币流通量减少 （反之亦然）
（六）贷款限额
四、货币政策发挥作用 的基本条件
（一）国民经济的货币化 程度
（二）金融市场的发育程度
金融市场规模 金融市场的统一性 金融市场的规范化程度
（三）金融机构的创新能力
金融创新能力－金融对经济的 渗透能力－货币政策的影响力
（四）中央银行的政策 运作能力
政策制定的独立性 经济形势分析能力 运用政策工具经验积累
《金融理论与实践》
第三讲 货币政策
一、货币政策的含义 和特性
（一）货币政策的含义
货币政策是中央银行用 以调节货币流通量，进而 影响经济运行过程的各种 措施
货币政策运作程序：
货币政策目标决策 货币政策工具选择 货币政策措施实施 货币政策效应反馈
（二）货币政策的特性
1、货币政策是一种宏 观经济政策
卖出证券－回笼货币 到期购回证券－投放货币
逆回购：央行向一级交易商 购买证券，并约定在未来某日 将证券卖给一级交易商
购买证券－投放货币 到期卖出证券－回笼货币
发行中央银行票据（短 期债券）
发行央行票据－回笼货币 央行票据到期－投放货币
（四）再贷款
再贷款是中央银行向商业银行 发放的贷款。“再”是相对于商 业银行贷款而言。
Ｍ2：Ｍ1＋城乡居民储蓄存款＋企业存款中 具有定期性质的存款（单位定期存款和自筹基建 存款）＋外币存款＋信托类存款
Ｍ3：Ｍ2＋金融债券＋商业票据＋大额可转 让定期存单等
M1和M2分别被称为狭义 货币和广义货币，是宏观调 控的重要指标。
三、货币政策工具
存款准备金率、再贴现、 公开市场业务、再贷款、 利率、贷款限额
再贷款通过控制向商业银行的 资金供应规模来影响整个社会的 信贷规模或货币流通量。
再贷款规模扩大－商业银 行资金来源增加－商业银 行增加贷款发放－货币流 通量增加（反之亦然）
（五）利率
贷款利率上升－筹资成本 上升－资金需求受到抑制－ 信贷总规模或货币流通量减 少（反之亦然 ）
存款利率上升－存款增 加－资金供给增加－货币 流通量扩大（反之亦然 ）
（二）再贴现
再贴现是指商业银行或 其他金融机构以支付一定 的利息为代价将贴现获得 的未到期票据向中央银行 所做的票据转让。
再贴现作为一种政策工
具，通过两个方面发挥作 用：
一是规定和调整再贴现 率；二是规定和调整再贴 现条件
我国的再贴现政策
（三）公开市场业务
公开市场业务是中央银行 在证券市场上买进或卖出有 价证券，以此影响货币供求 关系的市场操作。
中央银行买进证券－货 币投放－增加货币流通量 －利率下降－银根放松
中央银行卖出证券－货 币回笼－减少货币流通量 －利率上升－银根收紧
我国的公开市场业务
一级交易商制度（40家商 业银行）
交易方式:（1）现券交易； （2）回购交易；（3）发行 中央银行票据
回购交易分为正回购和逆回购
正回购：央行向一级交易商卖 出证券，并约定在未来某日买回 证券。
央行：存款准备金率10％
10万元
100万元
存款
9万元
存款90万元 存款81万元
8.1万元
271万元
央行：存款准备金率20％
20万元
100万元 存款
16万元
存款80万元
存款64万元
12.8万元
244万元 存款减少27万元
近期我国中央银行存款准备 金率的调整
2019年上半年，中国人民银行先 后4次上调存款类金融机构人民币存 款准备金率各0.5个百分点，6月7日 宣布上调存款准备金率1个百分点， 一般金融机构人民币存款准备金率达 到17.5%。
反周期调节，促进经 济健康发展
2、货币政策是以需求 调控为主的政策
货币流通量总需求
3、货币政策是以总量 调控为主的政策
货币流通量－需求总量
4、货币政策是目标长 期性和措施短期性相统一 的政策
货币政策和金融政策的关系
二、货币政策目标
（一）货币政策的最终目标
1、通货稳定 2、经济增长 3、充分就业 4、国际收支平衡
（二）货币政策的中介目标
1、中介指标的特性
可测性、可控性、关连性
2、中介目标的种类
（1）基础货币
根据国际货币基金组织《货币与金 融统计手册》(2000年版)的定义，基 础货币是银行持有的货币(库存现金) 和银行外的货币(流通中的现金)，及 银行与非银行在货币当局的存款。
（2）利率
利率作为资金的价格， 是影响货币流通量的重要 变量
（3）货币供应量
我国目前货币政策以货币 供应量为中介目标，并把货 币供应量划分为四个层次
按照《中国人民银行货币供应量统计和公布暂 行办法》的解释：
Ｍ0：流通中现金（货币供应量统计的机构 范围之外的现金发行）
Ｍ1：Ｍ0＋企业存款（企业存款扣除单位定 期存款和自筹基建存款）＋机关团体部队存款＋ 农村存款＋信用卡类存款（个人持有）
谢谢