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也被投资机构指将会重启回购。2015年下半年以来，越 来越多的港股——尤其大型地产公司踏上回购股份的路。 是什么使得房企有这样的态度转变？碧桂园就此表示， 公司进行股票回购的目的是使得股价回到合理的区间，
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保护投资者的利益。近期，碧桂园股价持续上涨，也体 现出资本市场对公司价值的认可。业绩发布会前，回购 的均价约为3港元；业绩发布会后，截至9月13日，公司 在持续进行回购，近几次的股票回购均价约为4.1港元
港股估值引发回购潮 地产股价涨了吗？赵思茵和去年房 企的扩股融资不同，今年销售好转的房企们纷纷回购,支 撑市值。9月12日，碧桂园控股有限公司宣布，公司于 2016年9月9日、9月8日、9月7日分别在香港
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交易所回购640万股、500万股和186万股，合计共耗资 5531万港币，回购均价为4.14港币。无独有偶，曾经试图 回A的龙光地产也于9月2日再次发布股份回购公告。即便 适才公布了8月份业绩的恒大地持有保守的看法： “现在看来，港股地产公司的回购频率虽然很高，但是量 不是很大”龙光地产经过数次回购后，如今股票多集中在 董事长纪海鹏手中，股价也由2月份最低的2.1港元涨
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至9月13日开盘时的3.42港元，但对比9月2日的回购价格， 则几无涨幅。恒大地产似乎想要打破这样的股价走势。 从2014年至今已经累计回购股票合计接近170亿港元，回 购股份超过38亿股，超过总股本的四
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0日，耗资907.272万港元回购313.4万股。而世茂房地产 也于7月18日，以每股10.26元至10.30元在公开市场回购 200万股，付出总额2059.64万元。而这离该公司上一次回 购仅3天，此前
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两周（7月4日~15日）世茂房地产每个交易日均有回购行 动，合计共回购了2803.55万股。港股的估值鸡肋在这些 正争相回购的地产公司中，不久前直言回A的龙光地产其 回购股份的首要动机主要是进行私有化；但
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对于那些回A未遂或者没有回A计划的公司而言，回购自 家股票则是另有原因。“对地产企业的低估值在港股长期 存在，未有特例，地产企业在港股的市盈率长期以来也 仅有3到5倍。”国泰君安分析师刘斐凡对《中国经营报
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》记者分析称，“今年地产公司的日子相对来说比较好过， 国内的债市融资畅通。手上的资金变多，但是对PE不是 很满意，所以需要通过回购提高市值。”其中，回购次数 最为频繁的碧桂园就曾在2016年年初公开表示，
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，这里面还有不少地产公司上市之初遗留的问题。“由于 境外投资者对地产股的不看好，一般于港股上市的地产 公司都不能得到足额的认购，为了把公司做上市，不少 地产公司最初都会有庄家坐庄，公司管理层与投资者进 行对
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赌。在地产公司资金较多时进行回购，可以说是为当初 的上市行为买单，为外部庄家减轻压力。”黄立冲续称。 持有这一观点的市场人士并不罕见，但直至目前尚未有 实质证据支持。股价涨了吗？但房企这样的高频率回购 对股
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回股数为16863.5万股，占于普通决议案通过时已发行股 本的0.753%。单日回购500万股，平均回购价格为3港元。 如此长时间持续回购股份，在碧桂园历史上尚属首次。 碧桂园回复称，今天截至9月13日，
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碧桂园累计回购花费约13.2亿港元，累计回购的股份为回 购前已发行股份的1.86%。而在龙光地产的回购公告中也 显示，该公司将在香港交易所回购416万股，耗资 1399.044万港元，回购价在3.3400
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6倍。如果以2015年下半年暴跌后的低位计算，当时市盈 率仅4倍左右。并且由于人民币贬值，2015年遭受了16.4 亿港元汇兑损失，如果扣除这一因素，碧桂园的估值水 平会更低。即便才上市2年的龙光地产也深
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受低估值的困扰。该公司近两年虽有着不俗的销售业绩 和盈利能力，但股价却一直贴地飞行。2015年10月8日达 到最高点3.58港元，其后再度回落，2016年2月一度下跌 到2.1港元。“今年房地产市场行情很
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。公司未来将会考虑在适当的时机以适当的价格，在授 权的范围内进行回购。地产股争先回购股份进入2016年 以来，在香港主板上市的碧桂园连续57次在港股回购股 份。最近的一次回购发生在9月9日，回购640万股
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，耗资2695.296万港币，回购均价为4.2114港币，最高回 购价4.2200港币，最低回购价4.2000港币。据《中国经营 报》不完全统计，该公司于本年度内至今为止（自普通 决议案通过以来），累计购
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好，不少港股房企今年都有不小的拿地计划，其中雅居 乐就将今年的拿地预算上调至200亿元人民币；世茂股份、 明发集团等港股地产公司更是有意涉足保险业……这些都 需要大量的资金，如果能在股价高位之际进行直接融
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资，便可以降低公司的资产负债率。”资深房地产金融评 论人黄立冲对本报记者进一步分析称，“近期即将开通的 深港通，已经使得不少投资者开始‘蠢蠢欲动’，深港通的 开通可能会刺激到不少地产股标的股价。”除此之外
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港币~3.3800港元间，最低回购均价为3.3631港元。和碧 桂园一样，龙光地产今年也是频现回购动作。该公司于 2016年度内至今为止（自普通决议案通过以来），已经 累计购回股数为2279.2万股，占于
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普通决议案通过时已发行股本的0.41%。其中，2月3日， 龙光地产回购52.8万股耗资118万港币。2月4日，12.58万 港元回购5.6万股。3月11日，261.382万港元回购105.6万 股。4月2
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董事会注意到股票价值被显著低估，有意行使于2015年5 月20日公司股东周年大会上所获的一般授权，以回购该 公司股份。公司进行股票回购的目的是使得股价回到合 理的区间，最大程度地保护投资者的利益。另据其2
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015年业绩显示，碧桂园2015年收入1132.2亿元人民币， 股东应占核心净利润97.1亿元。每股净利润约折合0.51港 元，每股净资产4.52港元。回购均价对应的市盈率不足 5.9倍，市净率不足0.6