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第九章货币学派


货币需求函数
货币需求函数式
创新点
M f (Y ,W ; rm, rb, re, 1 dp ;U )
P
p dt
独特变量:W、U
机会成本变量展开:资产范围扩大
货币口径扩大: rm
永恒收入:Y
对货币需求函数的分析
三个步骤 抽象简化,得出简化公式 M f (Y , i) P
建立回归方程: M aY bi c P
货币的变动和反应,如果对人们为什么 愿意单单保有现有的名义货币量不去加 以阐明,那么经济活动的短期动向的任 何解释就会如同坠入五里云雾”
二、货币需求理论
货币数量说与货币需求理论的关系
传统货币数量说:货币数量与物价关系的理论
MV=PT 现代货币数量说:1956年《货币数量论——一种
重 新表述》
物价水平与名义收入是货币需求与货币供应共 同作用的结果,在现代货币供应由法律和货币 当局来决定的条件下,货币需求的决定问题正 是货币数量论所要研究的问题 ,因此,现代货 币数量说首先是一种货币需求理论。
货币需求的决定因素
分析思路:
货币是资产的一种形式,人们选择货币这种 资产,就要放弃其它资产形式,因此,对货 币需求的研究适用于消费者选择理论。
名义利率等于预期实际利率与预期价格变动率之和:
预期实际利率与预期产量变动率之差由外在力量决定的
r
i*
dp* p* dt
r C dY * Y * dt
名义货币需求可对货币供给的变动作及时的、充分的调 整:Md=Ms。
Y=Md/L(r)=Ms/L(r) =Ms(t)/L(r)=V(r)Ms(t)
货币供给的传导机制理论
货币供给的传导机制
M i I Y Md i IY P
——货币的长期中性与短期非中性
适应性预期
经济主体对以往的预测错误加以调整而形 成的预期。
四、通货膨胀理论
定义:是引起物价长期普遍上涨 的一种货币现象
货币现象 物价上涨具有长期性和普遍性
四、通货膨胀理论
原因分析
消费者选择理论:
收入水平 机会成本 效用
货币需求的决定因素
总财富
永恒收入Y :与货币需求正向相关
一个人所拥有的各种财富在相当长时期内获得 的收入流量,相当于过去、现在、将来收入的 加权平均,具有稳定性的特点。
非人力财富占总财富的比重W:反向相关
人力财富:个人获得收入的能力; 非人力财富:各种物质性财富,如房屋、生产资
一、货币学派的形成与特点
货币学派的由来:形成于20世纪50年代中期,70年 代开始走红并逐渐成为西方政府制定经济政策的理论 依据。
代表人物
米尔顿•弗里德曼 Milton Friedman
一、货币学派的形成与特点
货币学派的理论特点
坚持经济自由主义,反对国家过多干预 特别重视货币理论的研究,“如果忽视
直接原因:货币供应增长率大于经济增长率 深层原因:
政府的错误政策和行为 弥补财政收入的不足 错误的货币政策目标
通货膨胀的诱惑力 丰厚收入 通货膨胀传导过程中的短暂繁荣的初始效果
四、通货膨胀理论
治理措施
减少货币供应增长 克服障碍
单一规则 合同指数化
四、通货膨胀理论
研究从基本公式:M=B×m入手
货币供给决定机制理论
货币乘数 —— 概念推知法
弗里德曼和施瓦茨的货币乘数模型
M H
C C
D R
1 1
D
C R
D (1 D )
RC DD
H•
D (1 D ) RC
DD
C RC
RC
货币供应量是由高能货币H、存款—准备金比率D/R、
存款—通货比率D/C三个因素共同决定
所以,货币需求函数是一个稳定的函数。
政策意义
货币对于整体经济的影响不在于货币需求,而主 要来自货币供给方面,因此,为稳定经济,应采 取稳定货币供给的货币政策。
三、货币供给理论
货币供给决定机制理论 货币供给传导机制理论 货币供给调控机制理论
货币供给决定机制理论
主要讨论货币供给的主体和决定因素 问题——说明货币供给由谁决定,是 否可控? 外生货币供应论或内生 货币供应论
深入分析:众多影响因素中的关键性因素是什么? 它将对货币供给的性质起决定性作用。
实证检验:货币供给量的变动90%左右由H的变动引起
货币供给的传导机制理论
货币分析的理论模式——名义收入货币理论
目的:研究货币数量与产量、物价水平之间的关系
起点:名义收入=实际产量×物价水平
要点:
货币需求的收入弹性为1:Md=L(y,r)=yL(r);
当代西方货币金融学说
第九章 货币学派的货币金融学说
货币学派的货币金融学说
货币学派的形成与特点 货币需求理论 货币供给理论 通货膨胀理论 货币政策理论
一、货币学派的形成与特点
12 10
8 6 4 2 0
失业率
通货膨胀率
1946年 1949年 1952年 1955年 1958年 1961年 1964年 1967年 1970年 1973年 1976年 1979年 1982年 1985年 1988年 1991年
曲线方程变为线性方程: ln = ln a+b ln Y+c ln i
实证检验:利用美国1892-1960年数据得经验公式 ln M/P =3.003+1.394 ln Y-0.155 ln i
对货币需求函数的分析
结论
货币需求的收入弹性较大(1.394),但永恒收入 稳定;
货币需求的利率弹性很小(-0.155),虽然市场 利率经常波动,但货币需求不会因此大起大落;
货币供给决定机制理论
货币乘数 —— 概念推知法
卡甘的货币乘数模型
M H
C
1 R
C
R
M DMD
货币供应量的变动与高能货币H成正比,与通货比率 C/M和准备金—存款比率R/D成反比.
货币供给决定机制理论
货币供给量的影响因素
H —— 中央银行 D/R、R/D —— 商业银行、中央银行 D/C、C/M —— 企业、公众
料等。
货币需求的决定因素
持币机会成本
货币的名义报酬率=0(现金与支票存款) >0 (定期与储蓄存款)
预期的固定收益的报酬率rb 预期的非固定收益的报酬率re 反向相关
1 dp
物价变动率 p dt
货币需求的决定因素
持有货币给人们带来的效用U
流动性效用 影响流动性效用的因素
嗜好 兴趣
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