投资学作业一1.假定企业有价证券的年利率为9%,每次固定转换成本为50元,公司认为其现金的余额不能低于1000元,根据以往的经验测算现金余额波动的标准差为800元,请计算最优现金返回线R、现金控制上限H,以及作图说明现金的控制过程。
R=5579H=3R-2L=14737当公司的现金余额达到14737元时,即应以9158(14734-5579)的现金去投资有价证券,使现金持有量回落到5579元;当公司的现金余额降至1000元时,则应转让4579(5579-1000)的有价证券,使现金的持有量回升到5579元。
图略2、某公司原信用条件为30天付款,无现金折扣。
现拟将信用期限放宽到60天,仍无现金折扣。
该公司投资增加的收益=35000-25000=10000元增加的机会成本=(300000/360)*80%*15%*80-(250000/360)*80%*15%*40=4666.67元增加的收账费用=2000-1500=500元增加的坏账损失=4500-2500=2000元改变信用期限增加的净收益=10000-(4666.67+500+2000)=2833.33元3、某企业2015年A产品销售收入为4000万,总成本3000万,其中固定成本为1000万,假设2016年变动成本率维持不变,现有两种信用政策可供选用:甲方案给予客户45天的信用期限(N/45),预计销售收入为5000万,货款将于第45天收到,收账费用为20万,坏账损失率为2%;乙方案的信用条件是(2/10,1/20,N/90)预计销售收入5400万,将有30%于第十天收到,20%的货款于第二十天收到,其余50%的货款于第90天收到,(前两部分不会产生坏账,后一部分的坏账损失率为该部分货款的4%),收账费用为30万,该企业的销售额的相关范围为3000万-6000万,企业的资金成本率为8%,不考虑增值税。
企业将采用何种信用政策,并说明理由?变动成本率=(3000-1000)/4000=50%甲方案:信用成本前收益=5000(1-50%)=2500应收账款机会成本=(5000*45/360)*50%*8%=25坏账成本=5000*2%=100收账费用=20信用成本=25+100+20=145信用成本后收益=2500-145=2355乙方案:信用成本前收益=5400(1-50%)—(5400*30%*2%+5400*20%*1%)=2656.8平均收账期=10*30%+20*20%+90*50%=52应收账款机会成本=(5400*52/360)*50%*8%=31.2坏账成本=5400*50%*4%=108收账费用=30信用成本=31.2+108+30=169.2信用成本后收益=2656.8-169.2=2487.6乙方案信用成本后的收益大于甲方案信用成本后收益,所以企业将选择乙方案。
4、某公司全年需用A材料360000千克,该材料单价100元,每次进货费用400元,单位材料年储存成本8元,销售企业规定:客户每批购买量不足8000千克,按标准价格计算,每批购买8000千克以上,10000千克以下的,价格优惠2%,每批购买量高于10000千克的,价格优惠3%。
要求:(1)如果不考虑商业折扣和缺货时,计算下列指标:a、经济进货批量b、经济进货批量的存货相关总成本c、年度最佳进货批次(2)如果考虑商业折扣,但不考虑缺货,计算经济进货批量。
(1)不考虑商业折扣和缺货:经济进货批量 = = 6000(千克)经济进货批量的存货相关总成本 = = 48000(元)年度最佳进货批次=360000/6000=60(次)(2)考虑商业折扣,但不考虑缺货:按6000千克进货,则没有折扣:存货相关总成本=360000×100+(360000/6000)×400+(6000/2)×8=36048000(元)按8000千克进货,折扣2%:存货相关总成本=360000×100×(1-2%)+(360000/8000)×400+(8000/2)×8=35330000(元)按10000千克进货,折扣3%:存货相关总成本=360000×100×(1-3%)+(360000/10000)×400+(10000/2)×8=34974400(元)可见进货批量为10000千克时存货相关总成本最低,因此经济进货批量为10000千克。
5、A公司是一个家用电器零售商,现经营约500种家用电器产品。
该公司正在考虑经销一种新的家电产品。
据预测该产品年销售量为1080台,一年按360天计算,平均日销售量为3台;固定的储存成本2000元/年,变动的储存成本为100元/台(一年);固定的订货成本为1000元/年,变动的订货成本为74.08元/次;公司的进货价格为每台500元,售价为每台580元;如果供应中断,单位缺货成本为80元。
订货至到货的时间为4天,在此期间销售需求的概率分布如下:需求量(台)9 10 11 12 13 14 15概率0.04 0.08 0.18 0.4 0.18 0.08 0.04要求:在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算:(1)不考虑缺货情况下该商品的进货经济批量。
(2)该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金(不含保险储备资金)。
(3)该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本(不含保险储备成本)。
(4)该商品含有保险储备量的再订货点。
(1)Q*==10008 . 7410802⨯⨯=40(件)(2)I*=Q*/2×U=40/2×500=10000(元)(3)TC a=F1+D/Q·K+DU=1000+1080/40×74.08+1080×500=543000.16(元) TC c =F 2+K c ·Q/2=2000+100×40/2=4000(元) (4)①年订货次数=1080/40=27(次) ②需求量的期望值=9×0.04+10×0.08+11(0.18+12×0.4+13×0.18+14×0.08+14×0.04=12(件)提前期=4*1080/360=12③保险储备 TC (B =0)=〔(13-12)×0.18+(14-12)×0.08+(15-12)×0.04〕×80×27 =993.60(元)TC (B=1)=[(14-13)×0.08+(15-13)×0.04])×80×27+1×100 =445.60(元) TC (B =2)=〔(15-14)×0.04〕×80×27+2×100=286.40(元) TC (B =3)=0×80×27+3×100=300(元) 所以保险储备应为2件。
④再订货点=12+2=14(件)。
投资学作业二1、一个投资者信用账户中自有100万现金和100万市值证券(设折算率为70%)假设该投资者以1元/股的价格融资买入ETF80万股,ETF 目前市场价为1.2元/股,折算率为90%;然后投资者 又以5元/股的单价融券 卖出宝钢股份5万股,目前宝钢股份市价为5.5元/股,折算率为70%;在此期间产生的利息及费用 为2万元。
另根据规定,融资或融券保证金不得低于50%。
问:此时该账户的保证金可用余额及维持担保比例是多少?2、某投资者往信用资金账户转入资金50万元,信用证券账户转入招商银行股票市值50万。
某证券公司规定保证金比例为50%,最低维持担保比例为130%,交易所公布的招商银行折算率为70%。
客户当天做了如下几笔交易:1)以4元的价格融资买入工商银行2万股,折算率为75%;2)以5元价格,融券卖出武钢股份2万股,折算率为60%。
假设融资融券后,市场整体上涨30%,计算此时其账户的保证金可用余额和维持担保比例(计算中融资融券利息和费用忽略不计)保证金可用余额=(50+10)+50*130%*70%+4*2*30%*75%+5*2*(-30%)*100%-10-4*2*50%-5*2*130%*50%=83.8 维持担保比例=(50+10+50*130%+4*2*130%)/(4*2+5*2*130%)=644.76%投资作业三1、若市场证券组合的预测回报为12%,标准差为20%,无风险利率为8%,求CML 方程,并用图形表示。
现有三种证券组合的标准差分别为14%、20%和30%,求他们的预期的回报并在图上标出。
解:CML 方程为p p p mfm f p r r r r σσσσ2.0%8%20%8%12%8+=⨯-+=⨯-+=标准差为14%的证券组合预期回报为%8.10%142.0%82.0%81=⨯+=+=p p r σ标准差为20%的证券组合预期回报为%122.0%82=+=pprσ标准差为30%的证券组合预期回报为%14%302.0%82.0%83=⨯+=+=pprσ图如下所示:2.三个证券的β值分别为0.8、1.0和1.2,在某投资组合中三个证券的权重分别为0.2、0.3和0.5。
市场组合的期望收益率为10%,标准差为20%,无风险利率为5%。
若该组合是一个充分分散化的投资组合,与市场组合的相关系数为1。
计算该组合的β值、期望收益率和标准差。
3.在市场处于均衡条件下,股票1的期望收益率为19%,β值为1.7;股票2的期望收益率为14%,β值为1.2。
假设CAPM成立,则市场组合的期望收益率为多少?无风险利率为多少?R fCMLprpσ20%12%2pr10.8%14%14%1pr3pr30%投资作业四1、假定两种有如下特征的企业发行债券,都平价售出。
不用考虑信用水平,找出三个能说明ABC 债券的息票率较低的原因。
第一,发行规模大,流通性好。
第二,期限短,期限风险低。
第三,有抵押,违约风险低。
第四,没有回购风险。
2、根据债券定价原理,债券的价格与债券的收益率具有(B )的关系。
A .当债券价格上升时,债券的收益率上升B .当债券价格上升时,债券的收益率下降C .当债券价格上升时,债券的收益率不变D .二者没有相关关系 3、马考勒久期是使用加权平均数的形式计算债券的平均(B )A .收益率B .到期时间C .有效期限D .价格 4、(C )是反映债券违约风险的重要指标。
A .流动性B .债券面值C .债券评级D .息票率5.计算当前1年期零息债券的到期收益率为7%,2年期零息债券到期收益率为8%。