▫ 分析每种币种的外汇敞口 ▫ 外汇总敞口
外汇敞口分析具有计算简便、清晰易懂的优点。但是， 外汇敞口分析忽略了各币种汇率变动的相关性，难以揭 示由于各币种汇率变动的相关性所带来的汇 率风险。
市场风险的度量
• 标准法
标准法是巴塞尔银行监管委员会提供的两种市场风险 计量方法之一。标准法的基本思路是将每一个风险模块的 资本要求进行简单相加，其结果就是银行整体的市场风险 资本要求。
▫ 按照巴塞尔银行监管委员会的要求，每一种风险的资 本要求都是由特定风险和一般市场风险两部分组成。
市场风险的度量
• 内部模型法
内部模型法主要是通过计量市场风险资本的风险价值（VaR） 来衡量市场风险水平。
VaR（Value at Risk）指市场正常情况下在一定置信水 平下和一定期间内某一金融工具或投资组合在未来资产价 格波动下所面临的最大潜在损失值。我国银监会将风险价 值定义为：在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、 汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资 产组合或机构造成的潜在最大损失。
▫ 对于利率的大幅变动（大于1％），久期分析的结果就不再准 确。
市场风险的度量
▫ 外汇敞口分析
外汇敞口主要来源于银行表内外业务中的货币错配。如 果某一时段内银行某一币种的多头头寸与空头头寸不一 致，此时汇率的变动就可能会给银行的当期收益或经济 价值带来损失，从而形成汇率风险。
进行敞口分析时应当包含两部分工作。
市场风险的度量
▫ 久期分析 久期也称为持续期，最早是由Macaulay为研究
固定收益债券的期限结构于1938年提出来的。 Macaulay把久期定义为债券支付的加权到期日，每 次支付的权重是该次支付现金流现值的一定比例。因 为固定收益债券现金流支付是固定的，其价值主要随 利率波动而变化，债券期限越长，其价格受利率变化 影响越大，而久期不仅反映了到期日的本金偿还，还 考虑了到期前票面利息支付的金额和时间，所以债券 的久期比债券距到期日的时间更适合测算时间特性。
所以模型基于正态近似的模型往往会低估实际的风险值。 方差-协方差法是基于历史数据来估计未来，其成立的假
设条件是过去事件会在未来得到重久期缺口的分析
若存续期缺口的值为正，说明资产的平均续存期大于负债的平均续存 期，当利率上升时，资产和负债的价值都会减少，但是资产的减少幅度会 大于负债的减少幅度，造成银行市值或经济价值的下跌；当利率下降时， 资产和负债的价值都会增加，但是资产的增加幅度大于负债的增加幅度， 造成银行市值或经济价值的上涨。若存续期缺口的值为负，则出现相反的 状况。
正缺口 负缺口 利率上升 负面影响 正面影响 利率下降 正面影响 负面影响
市场风险的度量
久期缺口的优点与不足
优点
▫ 久期分析则能估算利率变动对所有头寸的未来现金流现值的潜 在影响，从而能够对利率变动的长期影响进行评估，更为准确 地估算利率风险对银行的影响。
不足
▫ 标准久期分析法只能反映重新定价风险，不能反映基准风险， 以及因利率和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性 差异，也不能很好地反映期权性风险。
市场风险的度量
• 静态计量法
▫ 利率敏感性缺口分析
利率敏感性缺口分析是利率敏感性缺口为基础衡量利率变动对 银行当期收益的影响的一种方法。
利率敏感性缺口
利率敏感性缺口（ISG）是指一定时期内利率敏感性资产 （IRSA）与利率敏感性负债（IRSL）之间的差额，即
IS G IR S A IR S L
市场风险的度量
▫ 方差－协方差法
基本步骤
首先，利用历史数据计算资产组合的收益的分布参数， 如方差、标准差、协方差等。
其次，假定风险因子收益的变化服从特定的分布（通常 是正态分布），求出在一定置信水平下反映了分布偏离 均值程度的临界值。
最后建立与风险损失的联系，推导VaR值。
评价
原理简单、计算快捷。 现实情况中许多金融资产的收益率分布存在厚尾现象，
市场风险概述
3.股票价格风险 股票价格风险是指由于商业银行持有的股票价
格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。
4.商品价格风险 商品价格风险是指商业银行所持有的各类商品
的价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。 这里的商品包括可以在二级市场上交易的某些实物 产品，如农产品、矿产品(包括石油)和贵金属等。
利率敏感性缺口分析的不足
1.典型的静态分析方法，只对当前时点的风险进行分析， 没有考虑资产负债结构的变化。
2.没有考虑基差风险，当存贷利率变化幅度不一致时，净 利息收入还会因利差的变化而发生变化。
3.不能处理衍生工具，随着金融创新的突飞猛进，大量衍 生工具出现，缺口分析无能为力。
4.期限划分问题。缺口分析是针对某一期限的利率敏感性 分析，而资产负债的期限结构是连续的，要完整分析利率 敏感性，需要分析各个期限结构的资产负债。
正缺口 负缺口
利率上升 收入增加 收入减少
利率下降 收入减少 收入增加
市场风险的度量
利率敏感性系数 （ISC）
ISC IRSA IRSL
利率敏感性缺口为零时，利率敏感性系数为1。 当利率敏感性缺口为正数时，利率敏感性系数大于1。 当利率敏感性缺口为负数时，利率敏感性系数为小于1。
市场风险的度量
市场风险的度量
▫ 久期的计算公式
T
D twt t1
t
Rt (1y)t Rt (1y)t
当利率变动很小时，可以得到修正久期。
D* 1 dP D P dy 1y
市场风险的度量
久期分析步骤
计算每笔资产和负债的存续期
以每笔资产和负债占总资产和总负债的比重作为权数， 计算出银行总资产和总负债的加权平均存续期
若ISG>0,称之为为正缺口
若ISG<0,称之为为负缺口
市场风险的度量
不同缺口下利率变化对银行的影响
当某一时段内银行处于正缺口的情况下，表明银行的当时 的需重新定价的资产多于需要重新定价的负债。若此时市场利 率下降，资产的收益和负债的成本会同时下降，但由于资产多 于负债，也就是说收益下降会大于成本的下降，导致银行的净 利息收入减少；同样的分析可以得到：