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净资产收益率(ROE)
净资产收益率是用于衡量企业一定时期运用权益资本
获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指净利润 与平均净资产的比率
净利润 净资产收益率 100% 平均净资产
该指标通用性强，适应范围广，不受行业局限。在我
国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。 也称所有者权益收益率、股东权益收益率 是杜邦分析体系的核心指标
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总资产报酬率RAE与净资产收益率ROE的比较
资金
100
全自有
100
自有50 借入50
100
自有90
100
100
100
自有50 自有50 自有40 借入40 借入30 借入40 自然融资10 自然融资10 自然融资20 自然融资20
利润 20 所得税 8 净利润 12 RAE 20% ROE 12%
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成本费用利润率
成本费用利润率是指利润与各项成本费用的比率，它们是全面
考核企业各项耗费所取得收益的指标。其计算公式为：
利润总额 成本费用率＝ 100 ％ 成本费用
同利润概念一样，成本费用也可以分几个层次：
主营业务成本 经营成本(主营业务成本+营业费用+主营业务税金及附加) 营业成本(经营成本+管理费用+财务费用+其他业务成本) 税前成本(营业成本+营业外支出) 税后成本(税前成本+所得税) 通常成本费用总额是指主营业务成本、营业费用、管理费用、财 务费用之和。 2018/12/5 14
产出的表示有：息税前利润、利润总额、
净利润＋利息、净利润。
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该比率的分析要点：
(1)总资产来源干投入资本和债务资本两方面，利润 的多少与企业资产的结构有密切关系。因此要评价 该比率要与企业资产结构、经济周期、企业特点、 企业战略结合起来进行。 (2)一般来说，资产报酬率在0—10％之间视为较低； 10％—20％属于中等水平；而一旦超过20％，则为 较高。 (3)该比率反映，企业要想创造高额利润，就必须重 视所得和所费的比例关系，合理使用资金，降低悄 耗，避免资产闲置、资金沉淀、资产损失、浪费严 重、费用开支过大等不合理现象。
15 6 15 20% 18%
20 8 12 20％ 13.3％
16 17 6.4 6.8 9.6 10.2 20％ 20％ 19.2％ 20.4％
16 6.4 9.6 20％ 24％
(利率为10％，所得税率为40%) REO>RAO前提 RAO> 利率 所得税率较小 负债比率较高 2018/12/5
自然性融资较大 11
资本保值增值率
资本保值增值率是年末所有者权益与期初所
有者权益的比率
年末所有者权益 资本保值增值率＝ 100 ％ 年初所有者权益
主要用于国有企业与国有控股企业的评价
年末所有者权益应进行调整－－扣除客观因
素后的年末所有者权益
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该比率存在以下的不足 ；
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第六章 财务比率分析
第一节 第二节 第三节 第四节 盈利能力分析 偿债能力分析 资产使用效率分析 发展能力分析
第一节
盈利能力分析
一、与投资有关的盈利能力分析 二、与销售有关的盈利能力分析 三、与股本有关的盈利能力分析
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一、与投资有关的盈利能力分析
总资产报酬率
净资产收益率 资本保值增值率 成本费用利润率
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总资产报酬率(RAE)
总资产报酬率是用于衡量企业运用全部资产获利的
能力，反映投入和产出的关系，通常指企业息税前 利润与平均总资产的比率。
利润总额 利息支出 总资产报酬率 100% 平均资产总额
(1)这一指标的高低除了受企业经营成果的影响外，还 受企业利润分配政策的影响，同时也要考虑物价变 动的影响。 (2)分子分母为两个不同时点上的数据，缺乏时间上的 相关性，如考虑到货币的时间价值，应将年初的净 资产折算为年末时点上的价值．再将其与年末净资 产进行比较。 (3)资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活 动而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现 亏损，资本是不能保值的。在经营期间，由于投资 者投入资本、企业接受捐赠、资本滥价以及资产升 值等客观原因，导致的实收资本、资本公积的增加 并不是资本的增值。而按该比率计算公式，只要报 告期内因上述客观原因增加的净资产大于企业亏损 额，资本保值率就会大于1。
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总资产报酬率与净资产收益率的比较
A公司
资金
100万元 （自有）BFra bibliotek司100万元 （自有50，借入50，10%）
利润总额 30万元 所得税（40% ） 12万元 净利润 18万元 总资产报酬率 30% 净资产收益率 18% 净资产收益率操纵的实证分析
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25万元 10万元 15万元 30% 30%
净利润 ROE(全面摊薄) 期末净资产
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该比率的分析要点：
(1)它是站在所有者立场来衡量企业盈利能力的，是最 被所有者关注的、对企业具有重大影响的指标。 (2)该比率体现了企业管理水平的高低、经济效益的优 劣、财务成果的好坏，尤其是直接反映了所有者投资 的效益好坏，是所有者考核其投入企业的资本保值增 值程度的基本方面。 (3)通过该指标的分析，还可以判断企业的投资效益， 影响所有者的投资决策和潜在投资人的投资倾向，从 而影响着企业的筹资方式，筹资规模，进而影响企业 的发展规模及发展趋势。该比率越大，说明投资人投 入资本的获利能力越强，对投资者越具吸引力。 (4)该比率只反映了投入资本的获利水平，它并非企业 实际支付给所有者的利润率，因为利润净额需按规定 提取盈余公积等，不可能全部用来作为股利分配。
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加权平均净资产收益率和全面摊薄净资产收益率
净利润 ROE(加权平均) Eo Np 2 Ei Mi Mo Ej Mj Mo
Eo为期初净资产 Np为报告期净利润 Ei为报告期因发行新股或债转股等新增净资产 Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产 Mo为报告期月份数 Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数 Mj 为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数 2018/12/5 7