即使要求收益率不变，随着 债券到期日的接近，其价格 也将逐渐接近票面价值。
第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
二、宏观经济运行分析 （一）影响证券市场价格的因素 3.股票价格与债券价格特点比较
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影响股票价格与债券价格的因素基本相同，但是这些影响因素对股票价格和债券价格的影响力度有很大差 别，这些差别使得它们的价格呈现出不同的特点。
第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
三、宏观经济政策分析 （一）财政政策对证券市场的影响
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第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
三、宏观经济政策分析 （二）货币政策对证券市场的影响
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1.货币政策 及其作用
2.货币政策 的目标
3.货币政策 工具
4.货币政策 的运作
5.货币政策对 证券市场的影
二、宏观经济运行分析 （一）影响证券市场价格的因素 1.影响股票价格的因素
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（1）宏观经济形势与政策因素 ①经济增长与经济周期 ②通货膨胀 （2）行业因素 ①行业周期 ②其他因素
③利率水平
④汇率水平
⑤货币政策
⑥财政政策
（3）公司因素 公司因素一般只影响特定公司自身的股票价格，这些因素包括公司的财务状况、公司 的盈利能力、股息水 平与股息政策、公司资产价值、公司的管理水平、市场占有率、新产品 开发能力、公司的行业性质等。 （4）市场技术因素 所谓市场技术因素，是指股票市场的各种投机操作、市场规律以及证券主管机构的某 些干预行为等因素。 其中，股票市场上的各种投机操作尤其应当引起投资者的注意。
第二第章二章 宏观经济与政策分析
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第一节
宏观经济与政策分析相 01
02
关理论
目录
04
03
第二节
宏观经济与政策分析 案例
第三节
宏观经济与政策分析 项目训练
第二第章二章 宏观经济与政策分析
过 渡 页第 22页
案例导读
2007年10月，沪市达到历史最高点6 124. 04点后， 美国爆发了 21世纪以来最严重的金融危机，具有上百年历 史的“雷曼兄弟”破产。底特律汽车城破产，大量人口失 业，富人纷纷逃离这个曾经繁荣的城市，美国经济严重衰 退。美国发生的金融危机迅速转变为全球性的金融危机。 在国际金融危机的影响下，美元大幅贬值，人民币大幅升 值，中国出口行业受到非常大的影响，加上消费不足，推 动中国经济增长的动力仅剩下投资一项。
(1)对影响因素变动的反应程度不一样。 (2)价格波动幅度不一样。
第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
二、宏观经济运行分析 （二）宏观经济变动与证券投资
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1.GDP 増长率与股 票指数之间的关系
2.通过GDP增长 率测算证券市场
理论价值中枢
3.通货膨胀对证 券市场的影响
4.经济周期与股 票市场的关系
响
第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
三、宏观经济政策分析 （三）其他具体的政策工具对证券市场的特殊影响
01 02
利率对证券市场的 影响
区别对待政策对证 券市场的影响
03 04 公开市场业务对证
券市场的影响
汇率对证券市场的 影响
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第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
三、宏观经济政策分析 （一）流入证券市场的资金预测
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第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
三、宏观经济政策分析 （一）流出证券市场的资金预测
01
02
发行新股的数量、规 模与速度。增发以及 配售新股的数量、规 模与速度。
市场交易量以及券商收取的佣 金数量，国家收取印花税的数 量。
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第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
通过宏观经济分析可以判断整个证券市场的投资价值，证券市场的投资价值与国民经济整体素质 及其结构变动密切相关。当证券市场达到相当大的规模，证券市场参与的人数占全国人口的比例达到 一定的数值时，整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长质量与速度的反映，证券市场就是经 济的晴雨表。
第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
三、上市公司行业一般特征分析
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
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（二）行业的经济周期分析
行业景气状况变动与国民经济总体变动是有关系的，但关系密切的程度不一样，据此 可以将行业分为
以下几类。
在此宏观经济背景下，加上股价被高估，中国股票市 场发生了第三次巨幅调整，短短的一年之内从6 124. 04点 调整到1 664. 93点。中国股票市场进入有史以来最长的一 次熊市，历时长达7年。
第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
一、行业分析的意义
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证券投资的宏观经济分析具有战略层次上的意义，“看大势者赚大钱”，只有把握住宏观经济发 展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，做出正确的投资决策；只有密切关注宏观经济因素 的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机。
第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
二、宏观经济运行分析 （一）影响证券市场价格的因素 2.影响债券价格的因素
（1）宏观经济形 势与政策因素
（二）公司因素
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（三）期限因素
①经济增长与经济周期。 ②利率水平。 ③通货膨胀。 ④货币政策与财政政策。
影响债券价格的公司因素主 要是公司的债务状况。债务 比重越大，违约风险就越大。 这里的债务状况包括负债总 量占自有资本金的比重和偿 债能力。信用等级是用于反 映偿 债风险的最常用指标。
第二章 第一节 宏观经济与政策分析相关理论
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二、宏观经济运行分析
（一）影响证券市场价格的因素 1.影响股票价格的因素 （5）社会心理因素 投资者的心理变化对股票价格有很大的影响。例如，当持有股票的人感到紧张的时 候，就意味着大多数人 害怕股票价格下跌，因此就会出现抛售股票的现象，往往导致股票 价格下跌。
（6）市场效率因素 市场效率因素主要包括以下几个方面： ①信息披露是否全面、准确。 ②通信条件是否先进，从而决定信息传播是否快速准确。 ③投资专业化程度，投资大众分析、处理和理解信息的能力、速度及准确性。 （7）政治因素 所谓政治因素，是指国内外的政治形势、政治活动、政局变化、国家机构和领导人的更迭、执政党的更替、 国家政治经济政策与法律的公布或改变、国家或地区间的战争和军事行为等。