欢迎共阅《资本运营理论与实务》总复习重点第一章资本运营概论1、资本运营P5含义：是一种通过对资本使用价值的运用（包括直接对资本的消费和利用资本的种形态化），在对资本作最有效使用的基础上，为实现资本赢利的最大化而开展的活动。
2、资本运营的本质：P6就是要通过资本交易或使用，不断变换形戊，以价值管理为中心，求得资本增值的最大化。
3、资本运营的内容 P6124123451①②③2①②③④612）提高股票的市场价值，善公司形象；3）提高股票的内在价值；4）公司高级管理人员认股制度的实施；5）改善公司的资本结构；7、资本运营管理的基本原则P171）资本系统整合原则；2）资本结构最优原则；3）资本运营机会成本最小原则；4）资本经营的开放原则；5）资本周转时间最短原则；6）资本规模最优原则；7）资本风险结构最优原则。
第二章资本运营的未来发展1、资本运营管理风险P23环境的不确定性是资本运营风险的根本所在。
我们把引起环境不确定性的因素所诱发的风险归纳为两大类：宏观性风险和微观性风险。
1）宏观性风险是指由全局性的不确定性所引起的资本经营效果的变动。
又称“不可分散风险”可分为：①社会风险；②政治风险；③2）一、12123431341）金融机构贷款筹资；2）企业自留资金；3）盘活企业内存量资产筹资；4）其他企业、单位或个人资金；5）国家财政投入筹资；6）企业利用外资筹资。
5、影响企业选择筹资方式的因素P41最基本的因素是成本和风险。
每种筹资方式的成本和风险都是不同的，还有企业的资金结构会直接影响企业的综合资金成本和财务风险水平。
资金成本：是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用，是资金所有权和使用权分离的结果。
资金成本的高低决定着企业的筹资方式，它是选择筹资方式、进行资金结构决策的依据。
财务风险：指企业由筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。
1）经营周转贷款；2）临时贷款；3）结算贷款；4）票据贴现贷款；5）卖方信贷；6）预购定金贷款7）专项储备贷款；二、1、公司债券的种类P511）按是否记名可分为：记名公司债券、不记名公司债券；2）按持有人是否参加公司利润分配可分为：参加公司债券、非参加公司债券；3）按是否可提前赎回可分为：可提前赎回公司债券、不可提前赎回公司债券；4）按发行人是否给予持有人选择权可分为：附有选择权的公司债券、未附选择权的公司债券；5）按发行债券的目的可分为：普通公司债券、改组公司债券、利息公司债券、延期公司债券。
2、公司债券的发行方式：P52按照公司债券的发行对象，可分为：私募发行、公募发行。
“公募发行”具体可分为三种：代销、余额包销、全额包销。
3、可转换公司债券的含义P53是指由股分公司发行的，在特定时间、按特定条件可以转换为普通股股票的特殊企业债券，具有债权性、股权性的双重特征。
4、股权融资的功能P561）筹集资金的功能；2）制度创新功能；3）配置功能；451234514617138面：131123）边际资本成本；2、资本成本的作用1）确定公司价值；2）进行投资决策；3）进行融资决策；4）评价企业经营业绩；5）进行股利分配决策；6）作为评价企业经营成果的依据；7）提高资本使用效率增加积累；8）从宏观上讲，资本成本也是政府调节经济、进行社会资源配置的重要手段。
3、降低企业筹资中资本成本的途径P701）合理安排筹资期限；2）合理选择筹资渠道和方式，力求降低资本成本；3）合理安排资本结构；力求降低综合资本成本；4）提高企业信誉，积极参与信用等级评估。
4、WACC的定义P76WACC是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。
作用：WACC可用来确定具有平均风险的投资项目所要求的收益系。
5、WACC中的计算要点P771236、1212含义财务杠杆：是指企业对债务的依赖程度。
企业在它的资本结构中使用的负债筹资越多，它运用的财务杠杆就越大。
财务杠杆效应：由固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象，称做财务杠杆效应。
3、资本结构的问题P88企业在决定其资本结构时，考虑的因素有：1）税收；2）资产类型；3）经营收入的不确定性；4）其也因素，包括管理者的风险态度、企业现实的融资能力等。
4、MM定理无公司所得税时的MM定理定理I：任何企业的市场价值与其资本结构无关，有管公司用来筹资的债务和权益组合如何，公司的WACC都是一样的。
定理II：对于利用债务筹资的公司，股本资本成本等于公司资本成本常数加上一个风险贴水，该风险贴水等于公司资本成本和债务资本成本之差乘以公司的债务权益比率。
公式：Re=Ra+(Ra-Rd)*(D/E)式中：Re：股本成本；Ra：公司资本成本常数（或者是公司资产的必要报酬率）；税和定理定理512）WACC是否最低；3）资产是否保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。
其中，WACC最低则是最主要的判断标准。
最优资本结构主要有四个特点：1）在最优资本结构条件下，上市公司的企业价值才会实现最大；2）最优资本结构是动态的；3）最优资本本结构具有高度的易变形性；4）最优资本结构的复杂性与多变性。
6、比较资本成本法的优缺点分析P95比较资本成本法将资本成本的高低，作为选择最佳资本结构的唯一标准。
优点：1）以WACC最低为唯一判断标准，因此在应用中体现出直观性和操作上的简便性；2）资本成本的降低必然给企业财务带来良好的影响，一定条件下也可以使企业的市场价值增大。
缺点：仅仅以WACC最低作为唯一标准，在一定条件下会使企业蒙受较大的财务损失，并可能导致企业市场价值的波动。
第六章资本运算方法1、资本预算的定义：P103是指关于资本支出的预算，就是规划企业用于长期资产的资本投资计划，即企业选择长期资本资产投资的过程。
212345131234531412345）评估结果，并将结果纳入决策制定过程。
5、净现值法P113-114概念：净现值（NPV）是指一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。
NPV法的原理及决策标准P114NPV法的决策步骤如下：1）将各年净现金流量按照折现率折算为现值；2）求各年净现金流量现值的和；3）将净现金流量现值的和与初始投资额进行比较；4）根据比较结果，判断投资方案的可行性。
NPV法的内在原理简单、明了：1）NPV=0，表示项目的现金流量正好足够补偿资本投资，即项目的收益系正好等于资本成本；2）NPV>0，说明它会产生更多的现金流量，超过其债务补偿和股东资本成本，这些多狡的现金最终都将为公司的股东所有，因此具有可行性；3）NPV<0，说明项目的现金流量不足以补偿资本成本，公司的价值将会由于采取了此项目而减小。
NPV指标的决策标准：如果投资项目的NPV>0，接受该项目；NPV<0，放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取NPV最大的投资项目。
6、内部报酬率法P116IRR7PI8121331）投投资金的安全系数；2）投资对象的流动性；3）投资资金的增值率。
原则：1）收益与风险最佳组合原则；2）分散投资原则；3）理智投资原则；4）责任自负原则；5）剩余资金投资原则；6）能力充实原则。
4、证券投资的基本分析P133可分为：宏观经济因素分析、发行公司微观因素分析宏观经济因素分析1）国民生产总值2）利率3）经济周期4）通货膨胀5）宏观经济政策6）国际收支发行公司微观因素分析P1341）公司财务报表分析2）公司营运能力分析3）公司资本结构分析4）公司管理能力分析5、证券投资风险P137可分为：系统性风险、非系统性风险系统性风险1234161417123451收购：指一家公司用现金、债券或股票等方式，购买另一家公司的股票或资产，以获得该以司控制权的行为。
2、企业并购的类型：P163-1641）按并购的具体运作方式来分：现金购买式并购、股份交易式并购、承担债务式并购；2）按并购形式是否受到法律规范强制来分：强制并购、意愿并购；3）按是否通过中介实施并购来分：直接并购、间接并购；4）按是否取得目标企业的同意与合作来分：善意并购、敌意并购。
3、并购效应1）经营协同效应；（生产规模经济效益、管理规模经济效益）2）财务协同效应；（财务能力提高、合理避税、预期效应）3）市场份额效应；（横向、纵向、混合并购的市场份额效应）4）企业发展效应；（企业并购可以大幅度降低企业发展的风险和成本、有效清除了新行业的障碍）5）战略转移效应；总之，企业并购产生的效应还远远不止于此，通过企业并购，还可以获得土地资源等特殊资产。
跨国企业并购，还可以获得政治与经济稳定性、汇率差异、劳动力成本和生产率差异等诸多好处。
4、企业并购战略的规划P180企业并购战略的规划，是并购成功的关键。
1）水平式整合战略；23451461311232123451企业集团不具有法人资格。
2、企业集团的构成P242可分为：成熟形态、非成熟形态“成熟形态”的企业集团由：核心层、紧密层、半紧密层、松散层四个层次组成。
“非成熟形态”的企业集团（或新组建的）也可能只有：核心层、紧密层；并不一定具有半紧密层和松散层。
3、企业集团模式类型P243按核心层企业的性质划分：1）产品集团型；2）新行业集团型；3）混合集团型；4）智能集团型。
根据公司集团成员发生联系的方式不同，可将公司集团分为：1）股权式公司集团；2）契约式公司集团；按组成方式划分：1）生产联合型；2）多元配套型；3）生产科研型；4）纵向联合；5）售后服务型。
41234561212343IPO）有广义与狭义之分4、股份回购的概念P299是指上市公司利用自有现金或通过；债务融资，经过一事实上的法律程序和途径，以一定的价格购回本公司部分对外发行股份的行为。
5、股份回购的特征P2991）股份回购的主体是上市公司；2）股份回购是公司支付现金或其他对价而取得自己股份；3）股份回购可以是直接回购，亦可以是间接回购；4）股份回购是公司回购已发行股份的行为；5）股份回购的后果是公司将相关股份予以注消或作为库藏股。
所谓库藏股：是指已经发行其后又由该公司获得但未被公司清除而保留下来的股份。