金融硕士MF金融学综合（加权平均资本成本）模拟试卷2(总分：62.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：9，分数：18.00)1.经营杠杆作用是指( )。
（分数：2.00）A.经营成本较小幅度上升导致销售利润较大幅度下降B.业务量较小幅度上升导致销售利润较大幅度上升√C.销售利润较小幅度上升导致所有者收益较大幅度上升D.业务量较小幅度上升导致所有者收益较大幅度上升解析：解析：经营杠杆，又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。
是指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。
2.若公司的息税前利润为1 000万元，债务利息为200万元，则财务杠杆系数为( )。
（分数：2.00）A.5B.1．2 √C.1．25D.1．5解析：解析：DOL=(EBIT+F)／EBIT=(1 000+2 00)／1 000=1．23.支付固定资金成本的资金比例越高，财务杠杆系数( )。
（分数：2.00）A.越大√B.越小C.不变D.无法确定解析：解析：经营杠杆和固定成本呈正比关系。
4.某企业的负债资金比重为50％，该企业( )。
（分数：2.00）A.经营风险与财务风险相互抵消B.只存在财务风险C.存在经营风险和财务风险√D.只存在经营风险解析：解析：企业都存在经营风险，有负债时企业有财务风险。
5.如果企业的综合杠杆系数一经营杠杆系数，则( )。
（分数：2.00）A.该企业资产负债率为100％B.该企业资产负债率为50％C.该企业资产负债率为0 √D.该企业资产负债率为10％解析：解析：综合杠杆系数DCL=DOL×DFL，所以综合杠杆系数一经营杠杆系数，则DFL=EBIT／(EBIT－I)=1，所以企业无负债。
6.某企业的综合杠杆系数为3．24，经营杠杆系数等于财务杠杆系数，则( )。
（分数：2.00）A.财务杠杆系数=1．8 √B.经营杠杆系数=1．62C.财务杠杆系数无法确定D.经营杠杆系数=3．24解析：解析：DCL=DOL×DFL=3．24，且DOL=DFL，则DOL=DFL=1．87.某公司财务杠杆系数等于1，这表明该公司当期( )。
（分数：2.00）A.利息与优先股股息为零√B.利息为零，而有无优先股股息不好确定C.利息与息税前利润为零D.利息与固定成本为零解析：解析：优先股股息也属于财务杠杆的分母去除的部分。
8.只要企业存在固定成本，则经营杠杆系数必( )。
（分数：2.00）A.与销售量呈正比B.与固定成本呈反比C.恒大于1 √D.与风险呈反比解析：解析：DOL=(EBIT+F)／EBIT，F＞0，则经营杠杆系数必恒大于1。
9.财务杠杆系数影响企业的( )。
（分数：2.00）A.税前利润√B.息税前利润C.税后利润D.财务费用解析：解析：税前利润=收入－支出－财务费用，所以财务杠杆系数影响税前利润。
二、名词解释(总题数：2，分数：4.00)10.加权平均资本成本（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：加权平均资本成本是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。
加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求的收益率。
)解析：11.贝塔系数（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：贝塔系数是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。
贝塔系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。
)解析：三、计算题(总题数：3，分数：6.00)ler制造公司的目标债务权益比为0．60。
其公司的权益资本成本为18％，债务资本成本为10％，公司税率为35％。
计算Miller公司的加权资本成本。
（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：利用债务权益比来计算加权资本成本： WACC=0．18×(1／1．60)+0．10×(0．60／1．60)×(1－0．35)=0．136 9，即13．69％)解析：13.Kose公司的目标债务权益比为0．80。
其公司的加权资本成本为10．5％，公司税率为35％。
(1)如果公司的权益资本成本为15％，则公司税前债务资本成本为多少?(2)如果你知道公司的税后债务资本成本为6．4％，则公司的权益资本成本为多少?（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：(1)利用加权平均资本成本公式：WACC=0．105=(1／1．8)×0．15+(0．8／1．8)×(1－0．35)R D解得：R D≈0．075 0，即7．50％ (2)利用权益资本成本公式： WACC=0．105=(1／1．8)R E +(0．8／1．8)×0．064 解得：RE≈0．137 8，即13．78％)解析：14.Och公司正在考虑一个项目，该项目可以在第一年为公司节省350万美元的税后现金流，在未来的年份里，该节省将按照5％的增长比率永续增长。
公司的目标债务权益比率为65％，权益资本成本为15％，税后债务资本成本为5．5％。
该成本节省项目的风险高于公司的其他项目；公司管理层根据经验将该风险项目的资本成本调高了2％。
公司是否应该接受该项目?（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：利用债务权益比计算加权平均资本成本： WACC=(0．65／1．65)×0．055+(1／1．65)×0．15≈0．112 6，即11．26％由于项目的风险比公司的风险高，因此需要对项目的风险进行调整，调整后的折现率为：项目的折现率=11．26％+2．00％=13．26％如果项目的NPV为正的话，就接受该项目，NPV等于现金流出的现值加上现金流入的现值；现金流入是一个永续增长年金，利用公式计算：现金流入的PV=3 500 000／(0．132 6－0．05)≈42 385 321(美元) 如果项目的成本小于42 385 321美元的话就应该进行，因为此时一定大于0。
)解析：四、简答题(总题数：5，分数：10.00)15.简述资金成本的用途。
（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：资金成本是企业可以在多方面加以应用，而主要用于筹资决策和投资决策的成本。
①资金成本是选择资金来源，拟定筹资方案的依据。
②资金成本是评价投资项目可行性的主要经济指标。
③资金成本可作为评价企业经营成果的依据。
)解析：16.贝塔(β)系数有什么作用?如何使用贝塔系数分析投资的风险?（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：一般地说，贝塔系数的用途有以下几个：①计算资本成本，做出投资决策(只有回报率高于资本成本的项目才应投资)；②计算资本成本，制定业绩考核及激励标准；③计算资本成本，进行资产估值(贝塔系数是现金流贴现模型的梳理)；④确定单个资产或组合的系统风险，用于资产组合的投资管理，特别是股指期货或其他金融衍生品的避险(或投机)。
根据投资理论，全体市场本身的β系数为1，若基金投资组合净值的波动大于全体市场的波动幅度，则β系数大于1。
反之，若基金投资组合净值的波动小于全体市场的波动幅度，则β系数就小于1。
β系数越大的证券，通常是投机性较强的证券。
以美国为例，通常以史坦普五百企业指数(S&P 500)代表股市，β系数为1。
一个共同基金的β系数如果是1．10，表示其波动是股市的1．10倍，亦即上涨时比市场表现优10％，而下跌时则更差10％；若β系数为0．5，则波动情况只及一半。
β=0．5为低风险股票，β=1．0表示为平均风险股票，而β=2．0表示为高风险股票，大多数股票的β系数介于0．5到1．5之间。
)解析：17.加权平均资本成本有什么作用?怎样计算加权平均资本成本?（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：加权平均资本成本(Weighted Average Cost 0f Capital，WACC)是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。
加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求的收益率。
在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。
因为融资成本被看做是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率。
公司从外部获取资金的来源主要有两种：股本和债务。
因此一个公司的资本结构主要包含三个成分：优先股、普通股和债务(常见的有债券和期票)。
加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本。
WACC的计算公式： WACC=优先股权重×优先股成本+普通股权重×普通股成本+债务权重×债务成本×(1－税率))解析：18.营业杠杆对公司股东的收益会产生什么影响?（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：营业杠杆是指由于固定成本的存在，导致利润变动率大于销售变动率的一种经济现象，它反映了企业经营风险的大小。