第六章投资管理一、单项选择题1.下列各项中，不属于企业投资的意义的是( )。

A.投资是企业生存与管理的基本前提B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.投资是企业资金运动的起点2.证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性是指( )。

A.违约风险B.购买力风险C.再投资风险D.破产风险3.在估算项目投资的现金流量时，下列说法中不正确的是( )。

A.对于在营业期内某-年发生的大修理支出来说，如果本年内-次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本B.对于在营业期内某-年发生的大修理支出来说，如果跨年摊销，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理C.对于在营业期内某-年发生的改良支出来说，是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回D.为该投资垫支的营运资金等于追加的流动资产扩大量4.某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为-20元。

该方案的内含报酬率为( )。

A.14.88%B.16.86%C.16.38%D.17.14%5.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元.预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税税率为25%，设备使用5年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为( )元。

A.4100B.8000C.5000D.77506.关于证券投资的目的，下列说法不正确的是( )。

A.分散资金投向，降低投资风险B.利用闲置资金，增加企业收益C.稳定客户关系，保障生产经营D.提高资产的稳定性，增强偿债能力7.下列因素的变动会使得债券价值呈同向变动的是( )。

A.票面利率B.市场利率C.期限D.内部收益率8.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%，则该股票目前价值的表达式正确的是( )。

A.2.1×(P/F，12%，1)+2.205X(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)B.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)x(P/F，12%，2)C.2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)X(P/F，12%，3)D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)9.下列关于债券投资的表述中，错误的是( )。

A.债券的期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小B.债券-旦发行，市场利率就成为债券持有期间影响债券价值的主要因素C.债券的内在价值为未来各期的利息的现值之和D.债券的内部收益率就是债券投资项目的内含报酬率10.甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为( )。

A.17%B.17.6%C.12%D.12.6%11.某投资项目的项目期限为5年，投资期为1年，投产后每年的现金净流量均为1500万元，原始投资额现值为2500万元，资本成本率为10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，则该项目年金净流量为( )万元。

A.711.13B.840.51C.594.82D.480.7912.某企业拟进行-项固定资产投资项目决策，必要收益率为12%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的寿命期为10年，净现值为1000万元，(A/P，12%，10)=0.177;乙方案的现值指数为0.85;丙方案的寿命期为11年，其年金净流量为150万元;丁方案的内含报酬率为10%。

最优的投资方案是( )。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案13.甲企业要上-个投资项目，目前的流动资产为100万元，流动负债为60万元。

上投资项目之后，流动资产需要达到150万元，流动负债需要达到80万元，则为该项投资垫支的营运资金为( )万元。

A.70B.50C.30D.2014.某市的地下排水系统已不适应需要，市政府决定全部重建，需-次性投资8000万元，以后每年需投入维护费100万元，每5年末大修-次需投资1000万元，永久使用，原有旧排水系统残料收入500万元。

假设贴现率为10%，则现金流出总现值为( )万元。

A.11138B.10138C.9600D.10000二、多项选择题1.下列关于企业投资分类的说法中，正确的有( )。

A.直接投资与间接投资强调的是投资的方式性B.项目投资与证券投资强调的是投资的对象性C.维持性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资D.对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资2.关于独立投资方案，下列说法中正确的有( )。

A.独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的B.独立投资方案的决策属于筛分决策C，独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序D.-般采用净现值法进行比较决策3.投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括( )。

A.固定资金与流动资金的配套关系B.生产能力与经营规模的平衡关系C.资金来源与资金运用的匹配关系D.发展性投资与维持性投资的配合关系4.下列有关证券投资的说法中不正确的有( )。

A.证券资产的特点之-是价值虚拟性B.证券投资的目的之-是提高资产的流动性，增强偿债能力C.证券投资的非系统风险中包括购买力风险D.为了避免再投资风险，投资者可能会投资于短期证券资产5.关于回收期法，下列说法中正确的有( )。

A.回收期法计算简便，易于理解B.回收期法是-种较为保守的方法C.静态回收期能够计算出较为准确的投资经济效益D.动态回收期克服了静态回收期没有考虑货币时间价值的缺点6.现有甲、乙、丙三个项目，原始投资额现值和寿命期均不相同，甲的净现值最大，乙的内含报酬率最高，丙项目的年金净流量最大。

则下列说法中正确的有( )。

A.如果三个项目相互独立，则应该先安排乙项目B.如果三个项目相互排斥，则应该选择丙项目C.如果三个项目相互独立，则应该先安排甲项目D.如果三个项目相互排斥，则应该选择乙项目7.下列各项中，属于证券资产特点的有( )。

A.价值真实性B.可分割性C.持有目的单-性D.强流动性8.下列各项中，属于系统风险的有( )。

A.价格风险B.投资风险C.购买力风险D.变现风险9.下列关于净现值的说法中，正确的有( )。

A.净现值法能灵活地考虑投资风险B.当净现值大于0时，项目可行C.净现值为负数，说明投资方案的实际报酬率为负数D.其他条件相同时，净现值越大，方案越好10.甲公司拟投资-个项目，需要-次性投入100万元，全部是固定资产投资，没有投资期，假设没有利息，投产后每年净利润为110000元，预计寿命期10年，按直线法提折旧，残值率为10%。

适用的所得税税率为25%，要求的报酬率为10%。

则下列说法中正确的有( )。

A.该项目营业期年现金净流量为200000元B.该项目静态投资回收期为5年C.该项目现值指数为1.68D.该项目净现值为267470元三、判断题1.投资经济活动具有-次性和独特性的特点，投资管理属于程序化管理。

( )2.直接投资与项目投资的内涵和范围是-致的，间接投资与证券投资的内涵和范围是-致的。

( )3.在互斥投资方案决策时，用净现值法和内含报酬率法会得出相同的结论。

( )4.企业现有设备更新替换属于互斥投资。

( )5.投资阶段的现金流量主要是现金流出量，即在长期资产上的投资。

( )6.某项目投资的原始投资在0时点-次性投入，投资期为0，静态回收期为5年，投资后各年的现金净流量都相等，项目寿命期为10年，假设内含报酬率为r，则(P/A，r，10)=5。

( )7.投资决策中的现金指的是库存现金、银行存款等货币性资产，与非货币性资产无关。

( )8.系统性风险涉及到所有证券资产，最终会反映在资本市场平均利率的提高上，所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险。

( )9.市场利率上升，证券资产价格上升;市场利率下降，证券资产价格下降。

( )10.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响很大。

( )四、计算分析题1.某投资者准备投资购买-种股票，并且准备长期持有。

目前股票市场上有三种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元;乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第-年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%;丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元。

已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.4，乙股票的β系数为1.2，丙股票的β系数为0.8。

要求：(1)分别计算甲、乙、丙三种股票的必要收益率;(2)为该投资者做出应该购买何种股票的决策;(3)按照(2)中所做出的决策，计算投资者购入该种股票的内部收益率。

(提示：介于15%～16%之间)2.A公司正面临设备的选择决策。

它可以购买8台甲型设备，每台价格8000元。

甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。

另-个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元。

乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。

该公司此项投资的机会成本为10%;所得税税率为30%(假设该公司将-直盈利)，税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%;预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。

要求：分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购买哪-种设备。

3.甲公司为-投资项目拟定了甲、乙两个方案，请你帮助做出合理的投资决策，相关资料如下：(1)甲方案原始投资额在投资期起点-次性投入，项目寿命期为6年，净现值为19.8万元;(2)乙方案原始投资额为100万元，在投资期起点-次性投入，项目营业期为3年，投资期为1年，投资期之后每年的现金净流量均为50万元;(3)该项目的折现率为10%。

要求：(1)计算乙方案的净现值;(2)使用年金净流量法做出投资决策;(3)使用延长寿命期法做出投资决策。

4.已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6%。