第二章 时间价值与风险收益第一节 时间价值一、时间价值计算（F 终值，P 现值）1.单利F=P ×（1+n ×r ） P=rF ⨯+n 12.复利F=P ×（F/P ，r ，n ）=P ×（1+r ）n P=n)1(1R F ++=F ×（P/F ，r ，n ）二、年金及其计算1.普通年金F=A ×（F/A ，r ，n ）P=A ×（P/A ，r ，n ）2.即付年金P=A ×（P/A ，r ，n ）×（1+r ）=A ×[（P/A ，r ，n-1）+1]F=A ×（F/A ，r ，n ）×（1+r ）=A ×[（F/A ，r ，n+1）-1]3.递延年金①P=m P ×（P/F ，r ，m ）=A ×（P/A ，r ，n ）×（P/F ，r ，m ）②P=m n m P P -+=A ×（P/A ，r ，m+n ）-A ×（P/A ，r ，m ）4.永续年金P=rA三、插值法求利率P58第二节风险收益一、单项资产的风险与收益衡量1.期望值i i i R P R n 1=∑= i P 是第i 种结果出现的概率，n 是所有可能结果的个数，i R 是第i 种结果出现后的收益。

2.标准离差σ和标准离差率Vi n i i P R R ∑=-=12)(σ V=R σ二、风险和收益的关系1.单个证券风险与收益关系资本资产定价模型)(m f j f j R R R R -+=βj R 为证券投资者要求的收益率；f R 为无风险收益率；j β为证券j 的系统风险度量；m R 为投资者对市场组合要求的收益率（即证券市场的平均收益率）；fm R R -为市场风险溢价。

2.证券投资组合的风险与收益关系∑==nj j j x 1p ββp β为证券投资组合的β系数；j x 为第j 种证券在投资组合中所占的比例；j β为第j 种证券的β系数；n 为证券投资组合中证券的数量。

第三章 财务分析第二节 财务比率分析一、营运能力比率总资产周转率=营业收入÷平均资产总额平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）÷2流动资产周转率=营业收入÷平均流动资产平均流动资产=（年初流动总额+年末流动总额）÷2应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款应收账款周转天数=360÷应收账款周转率存货周转率=营业成本÷平均存货存货周转天数=360÷存货周转率平均存货=（年初存货+年末存货）÷2二、短期偿债能力比率流动比率=流动资产÷流动负债速动比率=速动资产÷流动负债三、长期偿债能力比率资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%利息保障倍数=息税前利润÷利息费用四、盈利能力比率销售毛利率=营业收入营业成本营业收入-×100%销售净利率=（净利润÷营业收入）×100%净资产收益率=（净利润÷平均净资产）×100%平均净资产=（年初净资产+年末净资产）÷2总资产收益率1.总资产息税前利润率=（息税前利润÷平均资产总额）×100%平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）÷22.总资产净利率=（净利润÷平均资产总额）×100%每股收益=净利润÷普通股股数第三节财务综合分析杜邦体系净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 总资产净利率=销售净利率×总资产周转率销售净利率=净利润÷营业收入总资产周转率=营业收入÷平均资产总额权益乘数=1÷（1-资产负债率）第四章 利润规划与短期预算一、盈亏临界点分析1.计算盈亏临界点的基本模型（盈亏临界点是使息税前利润EBIT 等于0时的销售） Q=mFC V P FC c =- Q 为销售量，P 为销售单价，C V 为单位变动成本，FC 固定成本，m 为单位边际贡献，M 为边际贡献总额。

2.安全边际与安全边际率安全边际=正常销售量（额）-盈亏临界点销售量（额）安全边际率=100% 正常销售量安全边际量（额） 二、日常业务预算编制1.销售预算预计销售收入=预计销售量×预计销售单价2.生产预算预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货3.直接材料预算预计直接材料采购量=预计生产量×单位产品的材料耗用量+预计期末材料存货-预计期初材料存货直接材料预计金额=预计直接材料采购量×直接材料单价4.直接人工预算预计直接人工=预计生产量×单位产品直接人工小时×小时工资率5.制造费用预算预计需用现金支付的制造费用=预计直接人工小时×变动费用预计分配率+预计固定制造费用-折旧与摊销6.产品成本预算产品成本预算=1+2+3+4+5三、财务预算编制1.现金预算期末现金余额=期初现金余额+现金收入-现金支出+资本的筹集（减运算）第五章 长期筹资方式与资本成本第一节 长期筹资概述一、筹资数量的预计——销售百分比法1.根据销售总额确定外部筹资需求变动项目销售百分比=基期变动项目金额÷基期销售收入2.根据销售增加额确定外部筹资需求外部融资需求=)1()(S )(S 100d PS S B S A --∆-∆ A 为随销售变化的资产；B 为随销售变动的负债；0S 为基期销售额；1S 为预测期销售额；S ∆为销售变动额；P 为销售净利率；d 为股利支付率。

第三节 长期债务资本债券发行价格=∑=+⨯++n i 1t n 11市场利率）（票面利率债券面值市场利率）（债券面值 n 为债券期限；t 为付息期数。

第四节 资本成本一、个别资本成本1.长期借款资本成本LL L t L F T R F L T I K --=--=1)1()1()1( t I 长期借款年利息；T 为公司所得税税率；L 为长期借款筹资额（借款本金）；l F 为长期借款筹资费用率；l R 为长期借款的年利率。

2.长期债券资本成本=BB B B B F T R F B T I K --=--=1)1()1()1( B I 长期债券年利息；T 为公司所得税税率；B 为长期债券筹资额；B F 为长期债券筹资费用率；B R 为长期债券的票面利率。

3.优先股资本成本)1(P P P P F P D K -= P D 为优先股年股息；P P 为优先股筹资额（按发行价格确定）；P F 为优先股筹资费用率。

4.留存收益资本成本S K ①股利增长模型g +=CC S PD K C D 为预期年股利额；C P 普通股市价；g 为普通股股利年增长率。

②资本资产定价模型)(f m f R R R K j S -+=βf R 为无风险证券的利率；j β为股票j 的系统风险度量；m R 为投资者对市场组合要求的收益率（即证券市场的平均收益率）。

③风险溢价模型C B S RP K K +=B K 债务税后资本成本；C RP 为股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

5.普通股资本成本=g )1(+-=C C C NC F PD K （C F 为普通股筹资费用率。

）二、加权平均资本成本∑==n i i iW K W K 1W K 为第i 种资本做长期资本种所占的权重；i W 为第i 种资本的税后资本成本；n 为公司筹集长期资本的种类。

第六章 杠杠原理与资本结构一、经营杠杆系数的计算QQ EBIT EBIT DOL //∆∆= EBIT 为基期息税前利润；EBIT ∆为息税前利润变动额；Q 为基期销售量。

简化前提：假设产量=销量，如下：FCV P Q V P Q DOL C C Q ---=)()( FC V S V S DOL C C S ---= EBITFC DOL S +=1 P 为销售单价；S 为销售额；C V 为单位变动成本；VC 为变动成本总额；FC 为固定成本总额。

二、财务杠杆系数的计算EBITEBIT EPS EPS DFL //∆∆= DFL 为财务杠杆系数；EPS 为基期普通股每股收益额；EPS ∆为普通股每股收益额的变动额；EBIT 为基期息税前利润；EBIT ∆为息税前利润的变动额。

简化公式T D I EBIT EBITDFL ---=1I 为债务利息；D 为优先股股息；T 为公司所得税税率。

三、复合杠杆DCL=DOL ×DFL四、每股收益分析法1.普通股每股收益N D T I EBIT EPS ---=)1)((或ND T I FC VC S EPS -----=)1)(( 2.求：每股收益无差异点上的销售额S 或息税前利润EBIT 。

2222211111)1)(()1)(N D T I FC VC S N D T I FC VC S -----=-----（或 222111)1)()1)(N D T I EBIT N D T I EBIT ---=---（（ 3.公司价值分析法P161第七章 证券投资决策第一节债券投资债券投资股价①分期计息，到期一次还本债券的估价模型n n n r M r I r I r I V )1()1(...)1()1(2211+++++++= V 为债券价值；I 为每年利息；r 为市场利率（或投资者要求的收益率）；M 为到期的本金（债券面值）；n 为债券到期前的年数。

②到期一次还本付息债券的估价模型n r F V )1(+= F 为到期本利和；其他字母含义同前。

第二节股票投资一、股票投资估价 ①股票估价的基本模型n S n n S S S R V R D R D R D V )1()1(...)1()1(n 22110++++++++= 0V 为股票内在价值；n V 为未来出售时的预计的股票价格；S R 为股东要求的收益率；n D 为第n 年现金股利；n 为预计持有的股票期数。

②股利零增长型股票的估价模型SR D V =0 ③股利固定增长型股票的估价模型g R D V S -=0（g 为股利预计增长率） ④股利分阶段增长型股票的估价模型n S s n nt t s t R g R g D R g D V )1(1)1()1()1(221100+⨯-++++=∑= n 为快速增长的年限；1g 为快速增长率；2g 为正常增长率。