• 了解经典的杜邦财务分析体系以及如何通过调整的财 务报表来分析公司的盈利能力；
• 了解成长性分析的主要内容和方法； • 能够运用本章学习的方法对上市公司的财务报表进行
全面分析。
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第十章财务报表分析
本章内容安排
• 第一节：财务报表基础 • 第二节：财务报表分析
Ø财务比率分析 Ø现金流量分析 Ø年报解读
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第十章财务报表分析
比率分析
• 比较分析——相对比率的重要性
财务报表数据
✓ 宏观经济形势
✓ 该公司所在行业 的其它公司
✓ 公司以往的历史 业绩
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第十章财务报表分析
比率分析
• 同比财务报表（Common Size Statements）
资产负债表 ——按其占总资产的百分比表示
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第十章财务报表分析
盈利性和成长性分析
• 成长性分析
公司的成长，与任何一个经济体的成长一样，取决于两个因 素——资金在公司中留存和再投资的数量以及留存资金的收益率
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第十章财务报表分析
盈利性和成长性分析
经营活动的变化分析
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第十章财务报表分析
•会计分期假设
•2
•持续经营假设
•3 第十章财务报表分析
财务报表基础
Ø 会计原则是从会计实践中逐渐发展起来的，被公认为公正、 妥善、有用的系统化的惯例，是会计人员据以辨认、计量 和记录经济业务、提供财务报告的指南
我国财政部发布的《企业会计准则》规定的一般原则包括 13个方面：客观性原则、实质重于形式原则、相关性原则、 可比性原则、一贯性原则、及时性原则、明晰性原则、权 责发生制、配比原则、谨慎性原则、历史成本原则、收益 性支出和资本性支出划分原则以及重要性原则。
盈利性和成长性分析
这部分进一步讨论财务指标体系的综合运用。 我们将对上节学到的财务比率进行有效的组合， 通过它们之间的相互联系，来解释企业运营的 结果和发展的趋势。注意力集中在普通股权益 收益率和权益投资的增长上，对前者的分析常 被称为盈利性分析，而对后者的分析则被称为 成长性分析。
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第十章财务报表分析
公司年报的解读
• 1.每股收益：计算市盈率
• 2.每股公积金：股票分红派息送转能力
• 3.每股净资产值：股票（基金）有无投资价值
• 4.净资产收益率：上市公司再融资、高成长能力
• 5.每股现金流量：上市公司经营活动能否良性运转
• 6.股本结构：上市公司生产经营的稳定性和公司股票价格 可能走向
企 业 会 计 准 则
上 市 公 司 会 计 制 度
市 公 司 信 息 披 露 制
》
度
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第十章财务报表分析
财务报表基础
• 财务报表的组成
•资产负债表 •(Balance Sheet)
•损益表 (Income Statement )
•反映了公司在某一个时点上的静 态财务状况。
•资产=负债+股东权益
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第十章财务报表分析
财务报表基础
•对报表分析有重大影响的几个原则：
•1 •权责发生制（Accruals Concept）
•其含义是根据权责发生关系按实际发生的和影响的期限来确认公司的收支和收益，给财 务报表分析带来的最大影响就是损益与现金流转的相分离 。
•2 •谨慎性原则（Prudence Concept）
•4 •收益性和资本性支出划分原则(Distinction Between Capital And Revenue Expenditure) •在实际操作中，在两者之间很难确定一个明显的界线，上市公司往往通过将收益性支出 资本化来虚增利利润。
•5 •实质重于形式原则（Substance Over Form Convention）
完整一致的结果。例如，一家公司可能有短期流动性问题，但它的盈利能 力非常好，这意味着随着时间的流逝它的流动性问题会逐步缓解。
5. 财务比率是建立在公司所公布的报表数据的基础上的。数据的真实性、完 整性直接决定了比率的有效性。
6. 财务比率只能帮我们发现问题，但不能回答问题。
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第十章财务报表分析
第十章财务报表分析
现 金 流 流 量 表
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第十章财务报表分析
股 东 权 益 表
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第十章财务报表分析
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财务报表基础
基 本 财 务 报 表 间 的 关 系
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第十章财务报表分析
二、财务报表分析
• （一）财务比率分析 • （二）现金流分析 • （三）年报解读。
•记录上市公司某一会计期间财务 成果 的报表，反映了 经营活动如何造成股 东权益的增加或减少。
•净利润=收入–费用
•现金流量表
(Statement of Cash Flow)
•反映了公司一定会计期间内现金 和现金等价物流入和流出的信息。
• 经营活动的现金流 +投资活动的现金流 +筹资活动的现金流=现金的变化量
目的会计处理方法，并在比较时对主要差异进行调整，这样才能得到有效 的比较结果。在对不同国家的公司进行比较时尤其需要注意这一点。
3. 公司内部的同质性？许多公司都包含几个在不同行业经营的部门，此时一 般很难获得能与公司整体数据进行比较的行业比率。
4. 分析结果的一致性？在对公司进行分析时，我们不能仅仅依赖某一个或某 一方面的比率，而是需要系统地综合地考虑各方面的比率，从而得出一个
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第十章财务报表分析
一、财务报表基础
一般会计原则和财务报表编制
➢ 会计假设是指会计机构和会计人员对那些未经确认或无法 正面论证的经济业务或会计事项，根据客观的正常情况或 变化趋势所做出的合乎情理的判断。公认的基本会计假设 有四个：
•1
•会计主体假设
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•货币计量假设
•4
第十章财务报表分析
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2020/11/28
第十章财务报表分析
学习目标
• 了解财务报表是如何反映公司的经营活动和金融活动 的；
• 学会对资产负债表、损益表、现金流量表和股东权益 表进行调整，以便更好的反映和区分公司的经营和财 务活动。
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第十章财务报表分析
学习目标
• 了解财务比率的含义以及相对比率的重要性，学会同 比财务报表的构建和五类基本的财务比率的计算；
盈利性和成长性分析
由资产负债表对普通股权益的变化分析
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第十章财务报表分析
（二）现金流量分析
• 现金流量是指在一定会计期间内流入和流出企业的 金和现金等价物。我国新会计制度将现金流量划分 三类：经营活动所产生的现金流、投资活动所产生 现金流和筹资活动所产生的现金流
• 比率分析的重点在于评价公司财务报表中各会计科 之间的相互关系；现金流量分析则使证券分析人员 正确地估测公司资产的流动性，并了解经理如何管 企业的经营、投资和筹资活动所产生的现金流。
1.公司简介 2.会计数据和业务数据摘要 3.股东情况介绍 4.股东大会简介 5.董事会（局）报告 6.监事会报告 7.重要事项 8.财务会计报告
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9.公司的其它有关资料 10.备查文件 附：董事会公告、监事会报告
股东代表大会通告、会计事 务所专项报告等 附：资产负债表、利润表、利 润分配表、现金流量表等
固定财务费用保障倍数 现金债务比率
权益周转率
销售现金比率
利息现金保障倍数
总资产现金回收率 固定财务费用现金保障倍数
资本支出比率
营业利润变化率 销售收入变化率 净利润变化率 经营杠杆比率 财务杠杆比率 总杠杆比率
普通股每股收 普通股每股现 每股净资产 市盈率 市净率 派息率 股利保障倍数 股利报酬率
•附 表
•一般包括：资产减值准备明细表、 股东权益表、应交增值税明细表、 分部报表（业务分部和地区分部） 等。
• 报表附注
•对报表主体的形成以及重 要报表项目的明细说明。
•审计报告
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第十章财务报表分析
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资 产 负 债 表
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第十章财务报表分析
损 益 表
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第十章财务报表分析
（一）财务比率分析
• 比率分析是财务报表分析的基本方法，它是将同一报表的 同项目或不同报表的相关项目进行比较，并用比率来反映 们的相互关系。
借助财务比率我们可以进行不同规模公司的风险和收益比 它为我们提供了一幅公司的剖面图，使我们了解其经济特 竞争战略以及运营、财务和投资方面的特点。
损益表 ——按其占销售收入的百分比表示
现金流量表（直接法） ——按其占销售商品或劳务所收到的现金的百分比表示
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第十章财务报表分析
比率分析
• 财务比率
经营效率 盈利能力 偿债能力 经营风险 投资收益
现金周转周期
存货周转率
销售毛利率 营业利润率
流动比率 速动比率
平均存货周转天数 息税前利润率
第十章财务报表分析
盈利性和成长性分析
• 经典杜邦分析
杜邦财务分析体系（The DuPont System）是分析公司盈利能力的一种非 常实用和有效的手段。它最早是由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之 为杜邦分析体系。这种分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指 标——权益收益率（即净资产收益率）出发，将其分解成若干个组成比率， 以便分析权益收益率的变动的内在原因和变动的趋势。