NPV(Rate,Value1,Value2,Value3 …)
Value1,Value2,Value3 … 表示各期现金流量,最 多允许使用29个值,这些现金流量在时间上必须 定期发生,且发生在期末
现金流按正确的顺序输入
NPV的计算公式
(1-5)
例1-3 某投资方案的初始投资金额 为200万元,经济年限为6年,预期各 年末的净现金流量为:30万元,40万 元,60万元,90万元,80万元,50万元, 贴现率为8%,要求计算该方案的净 现值.
在全部现金流量中,必须保证至少有一个是投负资值)和一个正值
Dates表示与现金流量相对应的发生日期表,第一个日期代表投资项目的开始, 其他日期应迟于该日期,但可按任何顺序排列
某投资方案的初始投资金额为100 万元,从2002年年底开始,此后的6 个月,12个月,15个月,21个月,24个 月后分别可产生现金流量: 15万 元,25万元,40万元,30万元,20万元, 贴现率为6%,要求计算该方案的净 现值.
果为1,付款在期初;如果为0或忽略,付款在期末.
Note: rate和 nper参数必须使用以相同单位表示的付款周期计算.如rate按月,nper按月.
1.1.2.1 单一现金流量的现值
PV计算公式
(1-4)
PV函数:
PV(Rate, Nper, Pmt, FV, Type)
例1-1
IRR( Values, Guess)
Values表示数组或单元格的引用, 包含用来计算内部收益率的数字
Values必须包含至少一个正值和一 个负值,以计算内部收益率
函数IRR根据数值的顺序来解释现 金流的顺序,故应确定按需要的顺 序输入了支付和收入的数值,如果 数组或引用包含文本,逻辑值或空 白单元格,这些数值将被忽略
Guess 表示对函数IRR计算结果的 估计值,在大多数情况下,可以省略 Guess,它的默认值为10%.如果IRR 函数返回错误值”#NUM”,或结果没 有靠近期望值,可用另一个Guess值 再试一次
例1-5
某投资方案的初始投资金额为1000万元,经济年 限为5年,预期的各年净现金流量为150万元,200 万元,350万元,300万元,200万元.要求计算该方 案的内部收益率.
XNPV
(Rate,
Values,
XDNPaV t的e计s算)公式
(1-6)
Values 表示与 Dates中日期相对应的一系列现金流量
首期现金流量如果是初始投资金额则必须d 是i 表负示值第,且i 次将现不金被流贴量现发生日期; d1 后续的所有现金流量都将基于365日/年按日表贴示现首次现金流量发生日期(初始
IRR的问题
内部收益率隐含了 一个非常重要的假定,那就 是项目或投资工具的再投资收益率与项目或投 资工具本身的内部收益率相等.
而NPV 暗含的假设是收回的现金流再投资利率 等于资本成本.
根据最佳的再投资假设的结论可知,项目收回的 现金流再投资的利率是资本成本.
当投资项目有多个流出现金流及多个流入现金 流时,可能出现同时具有多个内含收益率均符合 净现值为零的判断标准.这时,需要在多个内含 收益率中选择最符合实际情况的一个.如何避免 这样的问题了?
计算多重现金流量值的思路和方法: (1)从最后一期开始;
(2)将各期的现金流量按照其发生的期间贴现到起 点,然后将各期现值累加; (3)直接用EXCEL的PV函数
NOTE: 注意现金流量是发生在各期的期末还
是期初
净现值:指项目或工具未来现金流的现值和扣除 初始成本后的净值,通常用于描述项目或工具在 一定收益率要求及未来现金流预期条件下折算 为在初始时期的净收益额.
Question:
如果把初始投资(负值)作为NPV函数的Value参 数输入,果参数是数值,空白单元格,逻辑值或表示数 值的文字表达式,则都会计算在内,因此,在没有 现金流的年份,单元格应输入”0”,而不应该是空 白单元格,否则会造成错误计算;如果参数是错 误值或不能转化为数值的文字,则被忽略.
(1)本金1000元,年复利为10%,用FV函数计算5年 后的终值
(2)5年后的终值1000元,年复利为10%,用PV函数 计算现值
有几种方法来计算多重现金流量的现值了?
例1-2: 从当前开始5年内,每年年底 要支出100元,200元,300元,400 元,500元,年利率为10%,要求计算 为满足这些支出目的要准备的资金 数额.
指资产的当前价值,既可以用于描述未来现金流 按一定贴现率贴现计算所得的值,也可用于描述 在当前时点上用于投资资产的现金价值.
1.1.1 基本概念
单利
(1-1)
复利
(1-2)
终值(FV): 是本金按照给定利率在若干计息期后 按复利计算的本利和.
FV 计算公式
(1-3)
FV函数
货币时间价值产生的原因是什么?
货币的时间价值表示形式有几种?
Interest/interest rate
能否把不同时间点的货币直接相 加减?
原因:
可用于投资,获得利息,从而在将来拥有更多的 货币量;
货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改 变;
一般来说,未来的预期收入具有不确定性
FV (Rate, Nper, Pmt, PV, Type) Rate: 利率或贴现率 Nper:期数 Pmt: 表示每期收支金额,在计算一笔固定资金终值时该参数
取值为0(该参数值是用于计算多重现金流量的计息和贴现的)
PV: 表示现值或本金(principal) Type:数值0或1,用以指定付款时间是在期初还是在期末.如
Question:
XNPV 函数与NPV函数 有什 么样的区别?
内部收益率IRR: 是 使得一系列现金流 量净现值为零的贴 现率
从内部收益率的定义可以得出下式：


（１－７）
CFi 表示项目预期的各期现金流 量，它包括现金流出（项目投资） 和现金流入（项目收益）；ＩＲＲ 表示内部收益率