名义上的借款者和贷款者
本身并不发生借贷行为。 远期利率协议的买方是一个名义上的借款者，他的
贷款不受利率上升或下降的影响。
一般是避险者，但也可能是利用利率上升的投机者。
远期利率的卖方是名义上的贷款者
担心利率下降的投资者，但也可能是投机者。
远期利率协议的例子
一家银行可能对这样一份协议以6.25%报价，从而借 款者以6.25%锁定其将来的借款成本。
务实，奋斗，成就，成功。2020年11 月26日 星期四6 时17分 11秒Thursday, November 26, 2020
抓住每一次机会不能轻易流失，这样 我们才 能真正 强大。2 0.11.26 2020年 11月26 日星期 四6时1 7分11 秒20.11. 26
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安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20. 11.2606 :17:110 6:17Nov-2026-Nov-20
重于泰山，轻于鸿毛。06:17:1106:17:1 106:17 Thursda y, November 26, 2020
不可麻痹大意，要防微杜渐。20.11.26 20.11.2 606:17: 1106:1 7:11November 26, 2020
金融市场与金融机构
授课教师：戴韡
金融机构的风险管理
信用风险管理 利率风险管理
金融工程和金融衍生品
基本的金融产品：股票和债券。
混合型：可转债、永久性浮动利率票据
基本产品之上的衍生品：
远期 期货 期权 利率互换
金融工程的应用
1993年，法国Rhone-Poulenc公司私有化，在试图推 行员工持股的计划遭遇了挫折。
加强自身建设，增强个人的休养。202 0年11 月26日 上午6时 17分20 .11.262 0.11.26
追求卓越，让自己更好，向上而生。2 020年1 1月26 日星期 四上午6 时17分 11秒06 :17:112 0.11.26
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020 年11月 上午6时 17分20 .11.260 6:17November 26, 2020
上面的例子里，客户只需要6个月的贷款，银行却需要借 12个月。
占用信贷指标和资本金。
远期利率协议（FRA）
Forward Rate Agreement 一份远期利率协议是交易双方或者为规避未来利率
波动风险，或者在未来利率波动上进行投机的目的 而约定的一份协议。
套期保值者希望避开风险。 投机者希望从波动中获利。
假设借款者担心的情况出现了，市场利率真的上升 到了7%，那么借款6个月后，他不得不多支付3750美 元作为利息。而此时借款公司将收到这家银行的 3750美元以补偿6个月的额外利息支付。
政府监管部门 期货行业协会
核心服务层构： 交割仓库 信息咨询机构 结算银行 会计师事务所 律师事务所
远期利率的例子
一家银行被要求在接下来的6个月后提供一项为其6 个月的100万英镑的贷款。
远期利率的例子
银行不希望承担任何风险，因此它需要从现在开始 把这6个月的融资成本固定下来。
6个月的现金利率是9.5% 12个月的现金利率是9.875%
现金流
70年代后期，远期贷款的需求量很大，但银行的观 点看来并不流行。
银行将得到多少美元？
远期外汇的例子
假设
即期汇率 1美元=1.80德国马克 一年期的美元利率是6% 一年期的德国马克是10%
是否可以确定一年后的汇率？
年初需贷出1,800,000马克，则年末刚好
即期需要购买马克
美元赤字？
简单的远期汇率计算公式
远期利率
自从70年代以来，利率的波动越来越频繁，为了保 护公司借款不受市场利率影响的办法，银行以远期 对远期贷款的形式向客户提供一种有限的解决办法， 即远期利率。
原方案：政府给予10%折扣，公司额外15%折扣，12个月 内付款。年底：折扣，送股，无息贷款。
只有20%的员工参与购买——员工不愿意工资和投资都来 源于同一个公司。
金融工程的应用
美国信孚银行提供了一个金融工程方案：
员工持股者在未来的4.5年内获得25%的最低收益保证 加上2/3的股票超额收益，信孚银行作为提供保证的机 构收取一定费用，并有权获得超额收益的1/3。
25%
2 3
max(
R4.5
25%,
0)
对员工来说，显然风险大大减小。
对政府和公司来说，总费用不高于原来的成本。
对银行来说，收益大于对冲风险所需的成本。
远期外汇的例子
作为一个英国银行工作的远期外汇交易员，他被一 美国客户要求报出德国马克对美元的汇价，在一年 后交割。客户希望从银行购买1，980，000德国马克， 以偿清到时需要偿还的一笔账。
重规矩，严要求，少危险。2020年11 月26日 星期四6 时17分 11秒06 :17:112 6 November 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午6时17 分11秒 上午6 时17分0 6:17:11 20.11.2 6
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.11. 2620.1 1.2606: 1706:17 :1106:1 7:11Nov-20
期货的主要投资者
套期保值 投机交易 套利交易
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