二、汇率的粘性价格货币分析法
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超调模型的基本假定
1. 购买力平价在短期内不成立 2. 总供给曲线在短期内不是垂直的
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超调模型中的平衡调整过程
当商品价格在短期内存在粘性而汇率、利率作为资产价
格可以自由调整时，为维持经济平衡，汇率在短期内的调整
幅度超过长期平衡水平，这一 现象被称为汇率的超调。在长 期价格水平经过调整，经济会达到长期均衡水平，价格水平
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对超调模型的评价
1. 超调模型在现代汇率理论中具有极为重要的地位
2. 超调模型的主要缺点
(1) 由于建立在货币模型的分析基础上，具有与货币模型相同的一些缺陷。 如假定货币需求是稳定的；再如假定国内外资产具有完全的替代性，事 实上，由于交易成本、赋税待遇和和各种风险的不同，各国资产之间的 替代性远远没有达到可视为一种资产的程度。 (2) 作为存量理论的超调模型忽略了对国际收支流量的分析。它将汇率波动 完全归因于货币市场的失衡，而否认商品市场上的实际冲击对汇率的影 响，未免有失偏颇。
发生与货币供给量同比例的上涨，本国货币汇率达到长期平
衡水平，购买力平价成立，利率与产出均恢复原状。
超调模型中的平衡调整过程
本国货币供给 Ms1 Ms0
0 P1 P0
本国价格水平
t0
(a)
时间
0
t0
பைடு நூலகம்(b)
时间
本国利率
e1
本国汇率（直 接标价法）
e
i0 i1
0 e0
t0
(c)
时间
0
t0
(d)
时间
图3-3 超调模型中本国货币供给一次性增加的影响