使用以下信息回答 41、42 题
有三只股票 A、B、C。既可以投资购买股票又可以卖空。明年的经济增长可能
出现三种情况：增长强劲，中等和较差。每种情况下的股票 A、B、C 的收益率
如下表所示：
股票
A B C
增长强劲
39% 30% 6%
增长中等
17% 15% 14%
增长较差
-5% 0 22%
41．如果你等权重投资于股票 A、B、经济增长中等，那么资产组合的收益率将
B 的比重为: A.49Байду номын сангаас B.51%
C.45%
D.55%.
9.考虑两种完全负相关的风险资产 A 和 B,A 的期望收益率为 10%,标准差为 16%,B 的期望收益率为 8%,标准差为 12%,A 和 B 在最小方差组合中的权重分别 说多少? A.0.24 0.76 B.0.50 0.50 C.0.57 0.43 D.0.43 0.57
2. D 风险中性时 A=0, 选择最高效用值的组合. 3. B. 4.为了使效用最大化,你会选择下列那一项投资?
A. 60%的概率获得 10%的收益; 40%的概率获得 5%的收益。
B. 40%的概率获得 10%的收益; 60%的概率获得 5%的收益
C. 60%的概率获得 12%的收益; 40%的概率获得 5%的收益
C. 只投资风险资产
D. 只投资无风险资产
答案:B (投资者只有借款构造投资组合才能在资本配置线上最优风险资产组合的
右边)
16. 根据 CAPM 模型,一个证券的价格为公平市价时,
A. 贝塔为正值
B. 阿尔法为零
C. 贝塔为负值
D. 阿尔法为正
答案: B.
17. 根据 CAPM 模型,下列那种说法是错误的?
的增加 C. 资本配置线也称作风险资产有效边界 D. A 与 B 都正确. 答案:C 12.当一个资产组合只包括一项风险资产和一项无风险资产时,增加你资产组合 中风险资产的比例将: A. 增加资产组合的预期收益 B. 增加资产组合的标准差 C. 不改变风险回报率 D. A.B.C.均正确. 答案:D.
C. 市场组合中所有证券所占比重和它们市场值成正比.
D. 它是资本市场线和无差异曲线的切点.
答案:D
15. 一位投资者希望构造一个资产组合,并且资产组合的位置在资本配置线上最
优风险资产组合的右边,那么
A. 以无风险利率贷出部分资金,剩余资金投如最优风险资产组合.
B. 以无风险利率借入部分资金,所有资金投如最优风险资产组合.
的收益,有 40%的可能获得 25 元的收益,那么该投资者的属于:
A. 风险厌恶型 B.风险喜好型 C.风险中性型 D.无从判断
答案:A. U[E(W)]2.6532>E[U(W)]2.4551
8.假设 A 资产的预期收益率为 10%,标准差为 8.7%;B 资产的预期收益率为 8%,标
准差为 8.4%,A 和 B 的协方差为-0.0024,那么 A 和 B 组成的最小方差组合中投资
为：
A．3%
B. 14.5%
C. 15.5%
D. 16.0%
B、证券特征线 C、资本市场线 D、证券市场线 答案:C 25.以下那项不属于资本资产定价模型的假设前提? A. 投资者都认为收益率应该与风险成正比 B. 投资者都依据期望收益率和标准差(方差)来选择证券组合 C. 投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期 D. 资本市场没有摩擦 答案:A 26.证券特征线描述的是: A、有效证券组合的期望收益率与标准差之间的线性关系 B、非有效证券组合的期望收益率与标准差之间的线性关系 C、任意证券组合的期望收益率与风险之间的线性关系 D、实际市场中证券 i 与市场组合 M 的收益率之间的线性关系 答案:D 27. 某养老基金资产组合的年初值为 500 000 美元，前 6 个月的收益率为 1 5%， 下半年，发起人又投入 500 000 美元,年底资产总值为 1180000 美元,那么加权收 益率为： A．9.77% B．15.00% C．18.00% D．26.24.0% 答案:D
D. A、B 都对
答案 D
19. 有关证券市场线和资本市场线的描述,下列说法错误的是:
A. 两者都是描述期望收益率与风险状况依赖关系的函数.
B. 资本市场线描述的是有效资产组合的期望收益率与风险状况的依赖关系.
C. 证券市场线描述的是单一资产或者任意资产组合的期望收益率与风险状况的
依赖关系.
D. 从本质上讲,证券市场线是资本市场线的一个特例
A. 如果无风险利率降低, 单个证券的收益率成正比降低
B. 单个证券的期望收益的增加与贝塔成正比
C. 当一个证券的价格为公平市价时,阿尔法为零.
D. 均衡时,所有证券都在证券市场线上
答案: A.
18. 资本资产定价模型假设：
A. 所有的投资者都是价格的接受者
B. 所有的投资者都有相同的的持有期
C. 投资者为资本所得支付税款
34. 与 C A P M 模型相比，套利定价理论： A. 要求市场均衡。 B. 使用以微观变量为基础的风险溢价。 C. 指明数量并确定那些能够决定期望收益率的特定因素。 D. 不要求关于市场资产组合的限制性假定。
答案: D.
35. 套利定价理论的假设不包括: A. 投资者是风险厌恶者并且追求最大效用 B. 存在一个完全竞争的资本市场 C. 投资者认为任一证券的收益率都是影响该证券收益率的 K 个因数的线 形函数 D. 投资者能以无风险利率自由借入或者贷出资金.
练习题
根据以下资料回答 1-3 题。
效用公式数据
投资
预期收益 E（r）(%) 标准差（%）
1
12
30
2
15
50
3
21
16
4
24
21
效用公式为：U=E（r）-0.005Aσ2 ，其中 A=4。
1． 根据上述效用公式，如果投资者的风险厌恶系数 A=4，投资者会选择那种投
资？ A. 1 B. 2 C. 3 D. 4
2． 根据上述效用公式，如果投资者是风险中性的，会选择那种投资？ A. 1 B. 2 C. 3 D. 4
3． 在效用公式中，变量 A 表示：
A. 投资者的收益要求
B. 投资者对风险的厌恶
C. 资产组合的确定等价利率 C. 对每 4 单位风险有 1 单位收益的偏好
答案: 1.C 选择最高效用值的资产组合. 投资 1 的效用为 12-0.005*4*302= -6
答案：D
20．分析家运用回归分析估计一只股票的指数模型，回归线的斜率是
A. 这项资产的 α
B. 这项资产的 β
C. 这项资产的标准差
D. 这项资产的期望收益率
答案: B 21. 线形回归法中的 β 表示: A. 该股票的波动性与市场的波动性的测定 B. 该股票的市场风险 C. 该股票的特有风险 E. 该股票的预期收益率与风险的测定 答案: A 22. 资本资产定价模型所要解决的问题是: A. 如何测定证券组合及单个证券的期望收益与风险间的关系 B. 如何确定证券的市场价格 C. 如何选择最优证券组合 D. 如何确定证券的市场价格与其内在价值之间的差异 Z 答案: A 23. 若给定一组证券,那么对于一个特定的投资者来说,最佳证券组合应当位于:
13.假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合,那么最小方差组合的标
准差为一个什么样的常数?
A.大于零 B.等于零 C.等于 1 D.等于两种证券的标准差之和.
答案:B, 因为可以调整比重使最小方差组合达到 0.
14. 对于市场组合，下列那种说法不正确？
A. 它包括所有证券.
B. 它在有效边界
A. 其无差异曲线族中的任意一条曲线上 B. 其无差异曲线族与该组证券所对应的有效边缘的切点上 C. 无差异曲线族中位置最高的一条曲线上 D. 该组证券所对应的有效边缘上的任意一点 答案: B 24. 有效组合的期望收益率与标准差之间存在着一种简单的线性关系，它由 提 供完整描述。 A、一组证券所对应的有效边缘
答案: D
36. 套利的基本形式有: A. 地理套利 B. 风险套利 C. 税收套利 D. A、B、C 均正确 答案：D
37．套利投资组合的构成条件不包括： A．不需要追加额外投资 B． 投资组合的风险为零 C． 投资组合的预期收益为零 D．投资组合的预期收益大于零
38．考虑单因素 APT 模型，资产组合 a 的贝塔值为 1.0,期望收益率为 16%.资产 组合 b 的贝塔值得为 0.8,期望收益率为 12%. 无风险收益率为 6%.如果希望进行 套利,那么你将持有空头头寸 和多头头寸 。
32. 根据套利定价理论： A. 高贝塔值的股票都属于高估定价。 B. 低贝塔值的股票都属于低估定价。 C. 正阿尔法值的股票会很快消失。 D. 理性的投资者将会从事与其风险承受力相一致的套利活动 答案: C
33. 套利定价理论比简单的 CAPM 模型具有更大的潜在优势，其特征是： A. 对生产、通胀与利率期限结构的预期变化的确定，可作为解释风险与 收益间相互关系的关键因素。 B. 对无风险收益率按历史时间进行更好地测度。 C. 对给定的资产，按时间变化衡量套利定价理论因素敏感性系数的波动 性。 D. 使用多个因素而非单一市场指数来解释风险与收益的相关性。 答案: D
根据以下资料回答 28.29 题.
下表显示了对每种资产组合的风险与收益进行测度的情况,假定国库券的利率为
8%
资产组合
年平均收益率(%) 标准差(%) β
P
17
20
1.1
Q
24
18
2.1
28. 对于资产组合 P 的特雷纳业绩测度为
A.0.082 B. 0.099 C. 0.155 D. 0.450