货银复习资料一、名词解释金融部门（financial sector）：金融市场和金融机构合称经济中的金融部门。

金融体系（financial system）：金融工具、金融市场、金融机构和有关规则四个方面组成金融体系。

配置效率（allocate efficiency）：考察的是在对证券的风险和其他特性的差异进行调整后，资金被引导到的是否为承诺支付最高利息回报的部门。

“正确”的金融证券被创造出来，并以“正确”的价格从“适当”的DSUS向“适当”的SSUS转移，这一过程越顺利，配置效率越高。

运行效率（operational efficiency）：考察资金转移是否在维系市场正常运行所需的最低可能成本下进行。

从储蓄者流向借款者用于投资的全部资金流量越大，金融体系的运行效率越大。

非中介化（disinter mediation）：资金从中介金融市场转到私人金融市场，也叫脱媒。

每当市场利率超过对主要存款类中介机构的次级证券所规定的利率上限时，非中介化现象就会时常出现。

初级证券（primary security）：在金融市场上交易的，由最终的DSUS创造的证券，这种DSUS 是的资金最终使用者，用来购买非金融的商品和服务。

次级证券（secondary security）：由于许多初级证券缺乏SSUS所需的特性，银行等金融机构将初级证券转换为适合SSUS特性的证券，即次级证券。

次级证券是银行的负债，而不是最终DSUS的负债。

存续期（duration）：将到期前的现金流及现金流发生的时间均考虑在内的债券时间特征,反映债券的平均寿命。

在描述现金支付流的主要时间特征方面优于到期期限，既考虑了到期前的时段长短，又考虑了提前支付。

收益曲线（yield curve）：不同年限的债券在相同时点的相应的市场到期收益率所连成的线，横轴表示的是各种未清偿债券从某一既定时点至到期日间的剩余年限，纵轴则表明各种债券在相同时点的相应的市场收益率。

收益曲线表明了短期债券和长期债券的收益关系。

流动性溢价（liquidity premium）：为了防止利率比投资者原先预期的要高，那些购买长期固定息率债券的厌恶风险的投资者对长期债券要求的高于短期债券的部分称为流动性溢价或期限溢价。

违约风险溢价（default premium）：对一直有违约风险的债券，在假定其他条件全部相同的情况下，对它的利率要求高于一直无违约风险的部分，称为违约风险溢价。

市场折价（market discount）：市场利率上升到票面利率以上导致债券价格下降到票面价格以下。

初始发行折价（original discount）：初始发行的票面利率低于市场利率，是债券以低于平价的价格出售。

IPO：公司或企业首次在社会上公开发行股票筹集到的资金，是企业融资的最重要渠道之一，也被翻译为“新股发行。

投资银行（investment banks）：为客户寻找和筹集资金以使其新投资项目能获得所需的资金的银行，与传统银行不同的是，投资银行并不是证券投资者，其基本业务是在私人金融市场上充当经纪商和自营商。

银行（bank）：对为购买其他人所发行的初级证券而非购买非金融商品劳务服务而对自身发行证券的金融中介的一种笼统称呼。

银行挤兑（bank run）：大量的钞票持有者同时想将钞票换成铸币的情况，它的标志通常表现为排成长龙的钞票持有者在银行外轮候兑换钞票最后贷款人（Lender of last resort ）：指联邦储备系统，联储为了防止个别银行的倒闭向其他银行传播，更有效的监督银行而扮演最后贷款人的角色，通过向银行提供信贷支持帮助其度过流动性危机。

存续期缺口（duration gap ）：目标资产的风险暴露程度，如银行资本的存续期缺口表达为：DGAPK=（DA-wDP ）,其中A 是总资产，P 是总存款，DA 是资产的平均存续期， DP 是存款的平均存续期，w 是权数。

当存续期缺口为零时，目标项目的风险暴露为零，不管利率怎么变化均使其保持了恒定。

免疫（Immunization ）：银行采取利率保值策略，从而不管利率如何变化，其目标账户保持恒定，通过将目标存续期缺口调整为零，从而规避利率风险暴露。

投资者在购买债券时通过选择无违约可能的存续期等于其意愿持有期的债券来进行保值或锁定某一特定到期期限债券的利率来达到免疫。

存续期匹配（duration matching ）：使资产负债表两边的利率敏感性匹配，将适当的存续期调整为零。

存续期漂移（duration drift ）：由于利率的变化改变了所有证券的存续期，利率变化后，存续期缺口也发生改变；即使不发生利率变化时，随着时间的流逝，证券的存续期也会发生的变化。

（结合存续期公式：∑∑==∙=m t t m t t PVFPVF t D 11）道德风险（moral hazard ）：当决策单位行动造成的可能损失受到了保险，他们不需要承担损失的所有成本时，决策单位通常会修正它们的行为，如保险诱使个别存款机构有意承担过大的风险，也诱使监管者不会在金融机构从经济意义上无法清偿时及时对其重组。

Hedgers :保值者，属于风险厌恶型，他们希望减少不确定性，他们利用期货合同交易，不是为了获得利润而是为了避免损失，保值者买入或卖出，与他们正常的商业活动相联系的即期头寸或承诺余额相反的期货合同以避免头寸结束前这些资产价格发生不利变化。

Selective tools :是择类性控制工具，择类性控制工具是联储用来影响货币和信用的拥有权结构的工具。

Zero-coupon bond : 零息债券指债券到期时和本金一起一次性付息、利随本清，也可称为到期付息债券。

付息特点一是利息一次性支付。

二是债券到期时支付。

格雷欣法则(Gresham law)：即“劣币驱逐良币”规律，在政府实行双本位制的货币制度的情况下，当两种铸币在同一市场上流通时，实际价值高于法定价值的“良币”会被逐出流通，即被熔化或输出国外，导致实际价值低于法定价值的“劣币”充斥市场的现象。

参考书P14 证券化(securitization):为了提高市场份额,私人金融市场上的机构把设计出的新型的,具有次级证券许多良好特性(如面额大而标准,个性化条款尽可能少)的初级类证券,投放到私人金融市场上,将面额小而零散,并且条款互不统一,难以具备高适销性的现有初级证券转换成新型证券,并把两者捆绑在一起进行担保,这个转换过程称为证券化.参考书P36流动性(liquidity):分为两类.1.市场流动性(market liquidity),也叫微观流动性（microliquidity)是指在某个特定市场迅速，低廉地买卖证券而不受损的能力。

2.宏观流动性（macroliquidity ）是指经济是否提供充足的货币供给使得市场能有效地运行。

参考书P36麦考利存续期（Macaulay ’s duration ）:存续期是一个描述现金支付流的主要时间特征方面的盖帘。

麦考利存续期是其中一个最简单的计算方法，它使用到期收益率为折现率，根据每一次支付距离现在的时间长短来确定每个时期的权重。

公式参考书P72。

承销（underwrite ）:依包销协议，投资银行先从发行公司、政府购买全部新发行的证券，然后分割成小单位在PO 中转卖或分配给公众，量过大时要组织承销辛迪加来处理。

私下配售(Private Placement):投行安排一个大机构买下一个DSU 新发的所有的证券。

代销：不购买，中介路演（Road Show ）：获取需求信息、股票定价二级配售（secondary offering ）:投行协助机构投资者之间交易大批量的已流通证券。

抵押银行承销居民和商业抵押，购买/发起由DSUs 发行的新抵押，并将其出售/分配给SSUs （机构投资者），如储蓄机构和人寿保险公司。

二级储备，即用于取代铸币作为储备的低息贷款一级储备，即没有利息的高流动性的现金或其他资产；支票，存款者要使用资金时通过书面指令银行向第三方支付款项的这种指令。

可开支票的帐户叫支票帐户或活期存款。

资产负债管理：对银行承担的操作风险、流动性风险、信用风险、利率风险、外汇风险的评价和管理。

美国的双重银行系统（Dual banking system ）：国民银行与州立银行并存，国民银行必须是联邦储备系统和联邦存款保险公司成员，州立银行虽然无须联储成员，但都参加联邦存款保险。

储蓄机构以定期和储蓄存款形式销售次级证券并投资于住宅抵押贷款和消费贷款，不但与商业银行竞争存款业务，还与其竞争贷款业务。

支付是指将资金从发款人转移到收款人的过程交易性存款是存款机构，主要是商业银行发行的次级证券。

货币乘数: 指货币供应 M 与基础货币 MB 之比，用 m 表示存款乘数: 强力货币（high-powered money ，又称货币基础）由通货（纸币和硬币）和在央行的银行存款（准备金）构成。

最后贷款人：中央银行通过向银行提供信贷支持帮助其渡过流动性危机费雪效应:指通货膨胀溢价，一般说是指名义利率随着通货膨胀率的上升而上升。

P80 掉期基础证券＆衍生证券流动性偏好理论：通货膨胀的套期保值工具二、计算题（一）单项资产以及资产组合存续期的计算单项：首先，总存在这个东西： c e rr c m D +++=11ce rr k D ++=1'',,(1)(1)(1)D M C D C cD D kTR M C D c D D D c M k c TR c M TR rr e c∆=∆+∆==⇒∆=∆+∆=∆+∆=∆+⇒∆=+∆+⇒∆=∆++⎥⎦⎤⎢⎣⎡+-=R dR D P dP 1列出PV=………的公式,继而对到期收益率R 求导就能反推出D 的形式。

一般形式：0.组合：总的持续期缺口，资产或负债组合的持续期就是金融机构整个资产负债表上以市值为权重的各项资产或负债的持续期的加权平均值。

（二）汇率变动的得失、期货、期权的相关计算汇率变动：陈平笔记中有关于黄金输出点的内容，即在金本位下，两国的汇率变动被本币与黄金的兑换率决定了，只能以黄金输出的运输费的幅度上下浮动（超过这个点则不会兑换货币而直接输出黄金到外国铸币）外汇保值：（此时看空英镑，故做空英镑，即先卖英镑后买）NR F C R C R C P )1(...)1()1(2+++++++=132)1()(...)1(2)1(+++-+++-++-=N R F C N R C R C dR dP 现货市场期货市场 3月1日 以1英镑兑换2美元的价格购买62500英镑，并投资于3个月期的英国国债以1英镑兑换1.95美元的价格卖出1份6月份到期的英镑期货合约* 6月1日 将投资本利和以1英镑兑换1.9美元的价格兑换成美元=62500×（1+19%*92/365）×1.9=124436.99美元以1英镑兑换1.85美元的价格买入1份6月份到期的英镑期货合约 结果亏损=62500×（1+19%×92/365）×（2-1.9）=6549.32美元 盈利=62500×（1.95-1.85）=6250美元 投资者最终亏损=6549.32美元-6250美元=299.32美元，投资者仅以299.32美元的代价避免可能的6549.32美元的损失。