11
2010年，攀钢钒钛的存货跌价计提
为0.60亿元，仅占当年存货账面余
额（95.50亿元）的0.65%，相比
存 货
2009年公司的2.03%大幅下降，而 行业龙头宝钢股份2010年为2.21% 。
跌
不仅如此，攀钢钒钛还对2009年的
价
存货跌价准备进行了0.23亿元的转
准
回。
备
对于大幅减少存货跌价准备，攀钢 并未给出明确解释，而对于0.23亿
年以来，国内外经济复苏和增长不确定、
不稳定作用显现，钢铁行业运行出现回落
，全年行业呈现前高后低走势。
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2010年，我国共生产粗钢62665.40万吨
，同比增长9.26%；生产生铁59021.80
万吨，同比增长7.42%；生产钢材
79627.40万吨，同比增长914.68%。
2010年，钢协汇总的79家企业共销售钢
行 业
材45209.33万吨，钢材实物产销率 99.40%。
2010年1~11月，我国钢铁行业累计利润
背
总额为1282.56亿元，比上年同期增加了
景
471.53亿元；75家大中型重点钢企累计 实现盈利775.13亿元，同比增加了
326.57亿元，同比大幅增长72.8%。
2010年，攀钢集团钢铁钒钛股份有限公 司在中国钢铁企业排名中位列100名之后 。
的修理，或者是将实际发生的修理费用推迟到
2011年确认。
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同行业其他公司管理费用与净 利润比较
管
2010年随着净利润增加，宝
理
钢（600019），包钢（
费
600010）管理费用都由一定的
用
增加，唯独攀钢钒钛管理费用
出现负增长，无疑为当年净利
润贡献很大
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管 理 费 趋用 势与 比净 较利 润 变 动
13.23%，连续三年保持13%以上的增长
速度。 2009-2011年销售利润率分别为
行
2.5%、2.9%和2.4%。自2008年金融危 机以来，钢铁工业连续处于低效益水平运
业
营。
背 景
2010年，我国经济总体保持回升向好并 向稳定发展转变的态势，钢铁行业继续呈 现回升态势，产量保持较快增长；但下半
亏损为4.99亿元，公司将面临
停牌的危险。
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4
连续两年亏损后，2011年3月4日，攀钢
钒钛交出了一份颇为亮眼的10年年报。
其中，营业收入实现432.47亿元，同比
增长12.37%，而净利润由2009年亏损
16.36亿元，大幅逆转为盈利10.62亿元
案 例
。
对于在钢铁行业整体产能过剩、成本上升 的情况下，取得净利润大幅扭亏，攀钢钒
背
钛解释为“进一步优化炉料结构，生铁成 本控制成效较好；有效进行品种结构调整
介
耐火材料、冶金辅料、燃油油脂、合金与金 属材料销售；冶金技术开发、咨询、服务；
冶金工程、工业自动化、信息工程技术服务
；建筑材料制造；综合技术及计算机开发服
务；建设项目环境影响评价及其咨询服务；
安全评价；环境保护监测；职业卫生技术服
务。
2
2009-2011年全国重点钢铁企业资产规
模增长速度分别为17.17%、13.63%和
2009年位：万元
管
理
费 用
• 在公司主营业务收入增加12.63%的情况下， 与公司正常生产运营相关紧密的修理费用却下 降了33%，这种反常的财务现象看起来有些不
符合逻辑。一种可能是攀钢钒钛将一部分主要
修理提前在2009年进行，这样2010年的修理费
用就可以大幅降低，从而提高2010年的利润。 另一种可能是由于攀钢钒钛有意推迟许多正常
财务报表分析
——攀钢集团
1
攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司（以下简称 “公司”或“本公司”或“攀钢钒钛”）， 股票简称“*ST钒钛”，股票代码：000629 。
公
公司处于钢压延行业，主要从事钢铁（包括 型材、热轧板材、冷轧板材等）及钒产品的
司 简
制造、销售业务。经营范围包括：钢、铁、 钒、钛、焦冶炼、钢压延加工及其产品销售 ；金属矿、非金属矿、煤炭、设备及备件、
的转回只是解释为“市场价格上升
”。
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单位：万元
存
货
跌
价
准
•这些数据显示攀钢钒钛有利用少计提存货跌价准备， 或利用存货跌价准备转回来进行盈余管理的嫌疑。假
备
设存货跌价准备达到公司2009年的水平或宝钢股份
2010年的水平，也应该在2%左右，假设正常无转回，
则存货跌价计提费用会增加1.83亿元。加上0.23亿的
转回则存货跌价准备对利润的影响额大约为2.06亿元。
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综上所述，攀钢2010净利润由
2009年亏损16.36亿元，大幅
逆转为盈利10.62亿元。其中
很大一部分是由于操纵管理费
总 结
用（13.55亿元左右）和利用 减少计提以及转回存货跌价准 备（2.06亿）左右的结果。如
若按正常状况计提则公司10年
景
，降低了原燃料价格上涨带来的影响；此
简
外狠抓降本增效，营业成本增速低于同行 业水平。”
介
然而根据对该公司报表进行分析，我们却
发现其中管理费用和存货跌价准备存在问
题。
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攀
攀钢07年至10年盈利状况表
钢
07 10
状年 况至 表
年 盈 利
6
2010年公司管理费用为32.19亿元
，较2009年同期的40.59亿元下降
8.40亿元，下降幅度为20%，若按
照正常状增加管理费用，本年的管
理费用应为45.74亿元，则减少
管
13.55亿元。
理
费
攀钢钒钛在年报中将管理费大幅下
用
降的解释为，“内退人员预计负债 减少及公司采取措施压缩费用开支
”。
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奇怪的是，针对上述“压缩费用开
支”之说，最能够表现公司压缩费
用开支的项目“差旅费”、“业务
招待费”和“办公费”与2009年相
比不但没有减少，反而分别增加
管 理
14%、27%和12%。 而与此相反，和营业息息相关的修
理费用科目却只有10.21亿元，减
费
少5.08亿元，较2009年下降约33%
用
。占2010年税前利润的46.6%。 同时，修理费2010年占当年固定资
产账面净值的比例为3.36%，也较