美国次贷危机
美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房 贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在 美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被 迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致 使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美 国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现 的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等 世界主要金融市场。
5.金融危机
如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤， 更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面 的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面 临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20， 统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国 财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不 能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就 把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿 美元全部由美国纳税人支付。
2.CDO合同(Collateralized Debt Obligation)
由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的 冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保 险”。这种保险就叫CDO。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找 到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司。A对 B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万， 连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费 你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我 可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如 果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的 生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做 了一个统计分析，发现违约的情况不到1%。如果做100家的生意， 总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多 不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔 买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型，贷给 没多少收入或个人信用记录较低的人。之所以贷 款给这些人，是因为贷款机构能收取比良好信用 等级按揭更高的按揭利息。在房价高涨的时候， 由于抵押品价值充足，贷款不会产生问题；但房 价下跌时，抵押品价值不再充足，按揭人收入又 不高，面临着贷款违约、房子被银行收回的处境， 进而引起按揭提供方的坏账 增加，按揭提供方的 倒闭案增加、金融市场的系统风险增加。
3.信用违约互换 （credit default swap）
CDS市场 （credit default swap 信用违约互换）B做了这笔保险 生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个 CDO单子卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想， 我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有 风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。 这样一来，CDO 被划分成一块块的CDS，像股票一样流到了金融市场之上，可以 交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收 取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算 了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”， 不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20亿。从此以后，这些 CDS就在市场上反复的炒，现在CDS的市场总值已经炒到了62 万亿美元。
4.次贷危机
房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投 机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付， 终于到了走投无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生 了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里， 反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在 这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下 了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降 级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1%到2%的违约率。 每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。减去G收到 这500亿保险金，加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达800亿。 虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。 因此G濒临倒闭。
6.美元危机
上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市 场总值是62万亿，假设其中有10%的违约，那么就有 6.2万亿的违约CDS。这个数字是300亿的207倍（四 舍五入之后）。如果说美国government收购价值300 亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违 约CDS，美国government就要赔出20.7万亿。如果 不赔，就要看着A21,A22,A23等等一个接一个倒闭。 以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但 美国金融危机的严重性无法低估。
近三十年来，美国社会存在着一种很奇怪的现象，一方面是美国老百姓，在扣除通货膨胀因素以后，美国的平均小 时工资仅仅与35年前持平，而一名30多岁男人的收入则比30年前同样年纪的人，低了12%。 经济发展的成果更多的流入到富人的腰包，统计表明，这几十年来美国贫富收入差距不断 扩大。 美国经济在快速发展，但收入却不见增长，与80年代初里根政府执政以来的新自由主义 政策密切相关。
3.金融业严重缺乏监管，引诱普通百姓通过借贷超前消费、入市投机。
次贷危机对美影响
美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象，引起 美国股市剧烈动荡。投资者担心，次级抵押贷款 市场危机会扩散到整个金融市场，影响消费信贷 和企业融资，进而损害美国经济增长。美国经济 陷入衰退，而且预计美国经济还将继续低迷。
次贷危机对华影响
“次贷”的定义

次贷即“次级按揭贷款” “次”是指：与“高”、“优”相对应的，形容 较差的一方，在“次贷危机”一词中指的是信用 低，还债能力低。
次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业，指 一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款 人提供的贷款。与传统意义上的标准抵押贷款的 区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还 款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷 款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱 而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次 级抵押贷款购买住房。

第一，次贷危机主要影响我国出口。 其次，我国将面临经济增长趋缓和严峻就业形 势的双重压力。 最后，次贷危机将加大我国的汇率风险和资本 市场风险。
“次贷’给中国带来的思考
1.中国在危机中难以完全涉身事外。 2.监管层、金融机构、房地产业等领域的“有力 者”，均应加倍警惕资产泡沫，切勿以今日的快 感换取明天的伤痛。 3.货币当局正确判断形势并果断采取正确的适度的 货币政策以及措施，至为重要。 4.衍生品市场链条过长，使风险不断放大，危机爆 发后的共振效应可能更为惨烈。 5.加强市场监管，大众的金融文化仍有待提高 。
解释模型
1.杠杆 (Leverage)
许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍 杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿， 30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A 以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资， 假如投资盈利5%，那么A就获得45亿的盈利， 相对于A自身资产而言，这是150%的暴利。 反过来，假如投资亏损5%，那么银行A赔光 了自己的全部资产还欠15亿。
次贷危机原因
1.为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费。
自由主义经济学理论历来重视通过消费促进生产和经济发展。亚当斯密称“消费是所有生 产的唯一归宿和目的”。熊彼特认为资本主义生产方式和消费方式“导源于一种以城市享 乐生活为特征的高度世俗化”，也就是说，他们认为奢侈在表面促进了生产。
2.社会分配关系严重失衡，广大中产阶级收入不升反降。