.12.金融衍生品市场
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什么是衍生金融工具
金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金 融产品。
原生的金融工具一般指股票、债券、存单等。原金融 金融工具的主要作用在于促进储蓄向投资的转化。
衍生金融工具包括远期交易、期货、期权、互换等， 其产生的主要功能在于进行风险管理。
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有效的套期保值应遵循的原则：
交易方向相反， 原生产品相同 交易的数量相等 月份相同
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期货投机
期货投机交易的目的不是为了对冲风险， 而是投机者通过预测未来价格的变化， 利用自己的资金买卖期货合约，以期在 价格出现对自己有利的变动时对冲平仓 获取利润的行为。
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12.1远期交易
远期交易是交易双方约定在未来某个时 期按照预先签订的协议交易某一特定产 品的合约，该合约规定双方交易的资产、 交换日期、交换价格等，其具体条款可 由交易双方协商确定。
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远期协议主要有：
远期货币协议 远期利率协议
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当、但交易方向相反的期货合约，以期抵偿因
现货市场价格变动而带来的实际价格风险的过 程。这个过程就是对冲，或叫掉期交易。
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12.2-3期货市场上的套期保值 与投机
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套期保值
套期保值是指交易者在现货市场买卖某 种原生产品的同时，在期货市场中设立 与现货市场相反的头寸，从而将现货市 场价格波动的风险通过期货市场上的交 易转嫁给第三方的一种交易行为。
利率期货 股指期货 外汇期货
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12.3期权
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12.3-1什么是期权
期权就是事先以较小的代价购买一种在
未来规定的时间内以某一确定价格买入
或卖出某种金融工具的权利。其中，购
买这种权利所费的代价就是权利金，而
未来买入或卖出某种金融工具时的价格
平仓是指期货交易者买入或者卖出与其
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所持期货合约的品种、数量及交割月份 相同但交易方向相反的期货合约，了结
学 期货交易的行为。
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12.2-4期货合约的主要内容
交易单位
最小变动价位
每日最高波动幅度
标准交割时间
初始保证金
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12.2-5金融期货
故，结算支付的金额就必须按照当前市
场利率贴现为现值。
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以：L 表示结算利率、 R 为合约利率、 B 年基准——一年 365 天或 360 天、 D 合约有效的天数 A 合约金额。 当结算利率高于合约利率，远期利率协定的买方补偿卖方时，结算量的计算公式如下：
结算支付金额 (L R) D A (B 100) (L D)
纯远期外汇交易以当前确定的汇率锁定
了未来不确定的汇率，从而规避了汇率
风险。
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12.2期货
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12.2-1什么是期货与期货交易
期货交易指的是买卖双方事先就交易的 商品数量、质量等级、交割日期、交易 价格和交割地点等达成协议，而在约定 的未来某一日期进行实际交割的交易。
就是履约价格。
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按照履约时间的不同，期权分为：
美式期权：期权的购买者可以在期权到 期日以及到期日之前的任何时间里执行 权利的期权。
欧式期权：只能在期权的到期日执行期 权。
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按购买者的权利来划分，期权分为：
买入期权P也叫看涨期权，是指期权的购 买者预期某种产品的价格将会上涨时， 就以一定的权利金购买在未来约定的时 期内以约定的价格购买该种产品的权利。
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期货交易合约是标准化的。每一份期货合约都 有固定的金额、交割时间、交割期限等，期货 投资者无法自行决定。
交易的目的不是为了获得实物商品，而是为了 转移有关商品的价格风险，或赚取期货合约的 买卖差价收益;
金 杠杆投资。投资者在进行期货交易时，只需交 融 纳少量的保证金和佣金即可。用少量的资本做 学 成大量的交易，是期货交易的一大特点。
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12.1-1远期利率协定
远期利率协定是交易双方对未来固定利率的合 约，不管未来市场利率是多少，按照远期利率 协定，都要支付/收到约定承诺的利率。
如果参考利率上升到了合约协定的利率之上， 合约的卖方就要向买方支付一笔现金。
如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了
金 规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 融 远期利率协定可以锁定利率。
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当结算利率低于合约利率时，远期利率协定卖方要给予买方补偿时，结算金额计算如下：
融 结算支付金额 (R L) D A
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(B 100) (L D)
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12.1-2远期外汇交易
远期外汇交易是以按当前约定的汇率并 在约定的未来某一个日期进行交割的外 汇交易协定。
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远期期限
远期利率协定通常以mn的形式来表示它的期限。m 表示合约在m 个月后开始生效，
n表示合约在 n个月后结束。
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远期利率协定结算支付额
在远期利率协定中的结算利率通常是根 据名义贷款/借款期的前两个营业日的特 定参考利率决定的。
由于是在贷款开始而不是结束时才付款，
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期货交易有以下几个方面的基本特征：
期货交易是在有组织的交易所进行的， 属于场内交易；
交易是集中在交易所以公开竞价的方式
进行，不是一对一私下签订契约，只有
交易所会员或其委托的代表有资格直接
进入交易所进行期货交易，一般投资者
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只能委托经纪公司代理交易，这一点与 证券交易所的股票交易没什么区别。
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12.3-2期货市场的功能
价格发现，它指的是期货市场上买卖双方通过 公开、公平、公正的竞争，不断更新期货交易 商品的未来价格，并使之逼近某一均衡水平， 从而为未来的现货价格确定提供充分信息的过 程。
规避风险，它指的是期货交易的产品的持有者
在期货市场上买进或卖出与其所持产品数量相