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培养理财观念
参考资料
❖ 教材：
《财务管理学》王爱东等主编,石油大学出版社,2004年版
❖ 参考书：
《公司财务原理》（英文版）[英]理查德.A.布雷利、[美]斯图尔特.C. 迈尔斯，机械工业出版社（2002年）；
《公司理财》（英文版）[美]斯蒂芬.A.罗斯等，机械工业出版社
❖ 阅读资料： 经济观察报，财经网
June:pp.433-443.
两种融资模式
• 市场主导型——英美为代表 • 银行主导型——德日为代表
（三）营运资金管理决策
❖ 确定企业短期资金的最佳持有量、以及如何获取 所需的短期资金。 ❖ 现金管理 ❖ 应收账款管理 ❖ 存货管理 ❖ 短期筹资
关键问题：
如何提高资金运营效率？
（四）股利决策
Net Working Capital
Current Liabilities
Long-Term Debt
Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible
Shareholders’ Equity
三、财务管理的对象
❖ 资金及其运动 ❖ 现金及其流转
❖ 财务管理的对象是资金及其运动，资金流转的起 点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的 转化形式，因此，财务管理的对象也可说是现金 及其流转。
❖ 股利政策的内容 ❖ 影响因素 法律、投资机会、资金成本、股东偏好
关键问题： 维持稳定的股利政策
The Balance-Sheet Model of the Firm
Total Value of Assets: Current Assets
Total Firm Value to Investors:
• Modigliani F. and ler , 1958, "The Cost of Capital, Corporation Finance and the Investment," American Economic Review 48(3) June:pp.261-297.
• Modigliani F. and ler , 1963,"Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction," American Economic Review 53 (3)
金用于经营
筹集到资金
纳税
个人所得税
个人所得税
企业所得税 和个人所得税
代理问题
-
组建成本
低
居中
存在代理问题 高
财务管理学科范畴
财务管理
管理学
经济学
财务管理作为一门边缘学科，研究的 核心问题是资产定价与资源配置效率
经济学 (理论渊源)
微观金融学/财务学 (Finance)
金融市场与 机构
投资学
公司财务
第一章 财务管理总论
1 财务管理的概念 2 财务管理的目标 3 财务管理的原则 4 财务管理的发展 5 财务管理的环境
第一节 财务管理的概念
含义 内容
财务管理
ห้องสมุดไป่ตู้
对象
职能
组织结构
一、财务管理的含义
❖ 财务管理就是对企业资金流转的管理。 ❖ 财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程进
行的管理，是企业组织财务活动、处理与各方面 财务关系的一项综合性管理工作。 ❖ 具体而言，财务管理是一项关于企业资源的取得 与使用的管理活动。
公司制企业 多样化
承担的责任
无限债务责任
每个合伙人对企业债务 须承担无限、连带责任。
有限债务责任
企业寿命
受限于业主的寿命（所有 合伙人卖出所持有的份
者死亡即终止）
额或死亡
无限存续
权益转让
较难
较难
容易转让所有权
筹集资金的难 难以从外部获得大量资金 较难从外部获得大量资 更容易在资本市场上
易程度
用于经营
企业财务活动
筹资活动
投资活动
经营活动 利润分配 活动
权益资金 债务资金 对内投资
吸收直接 银行借款 购置流动
投资
发行债券 资产
发行股票 应付款项 固定资产
内部留存
无形资产
收益
对外投资 采购材料
购买其他 ︱
企业债券、 生产(工资、
股票
营业费)
与其它企 ︱
业联营 销售收入
利润分配程序 股利支付率（核心） 股利政策类型 股利支付形式
（一）现金的短期循环
应收账款
股东
投股 资利 收款
现
银行
借归 入还
金
偿还
商业信用 应付账款
赊 销
现销
管理和销售费用
营人 业工 费成 用本
现购
赊 购
原材料
财务管理学
财务管理的层次
财政学 Public finance
国家的理财活动
公司理财 Corporate Finance
各类经济组织的理财活动
个人理财 Personal finance
家庭（个人）的理财活动
独资、合伙、公司制企业主要特点
比较项目 投资人
独资企业 一个自然人
合伙企业
两个或两个以上的自然 人，有时也包括法人或 其他组织。
筹资决策
投资决策
营运资金 管理决策
股利决策
财务管理的基本内容
企业财务关系
利益相关者
债
权
投
企业
人
资
者
职
单内
工
位部
政 府
受 资 者
债 务 人
二、财务管理的内容
投资决策
筹资决策
营运资金 管理决策
股利决策
（一）投资决策
❖ 识别投资机会、选择投资时机、确定合适的投资 方式和投资组合
对内投资
购买固定资产 购买存货 人力资源培训
对外投资
购买股票 购买债券
关键问题：如何评估投资方案？
示例
掷币一次，正面朝上赢10000元，反面朝上输9000元
掷币100次，正面朝上赢100元，反面朝上输90元
250万
250万
250万
250万
1
1000万
2
3
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重要理论
Markowitz in 1990 资产组合理论
Sharpe in 1990 资本资产定价模型
数学、计量经济学 （数理分析基础）
金融学、博弈论 （理论基础）
会计学、管理学、法学 （商业语言与管理工具）
财务管理课程性质
财务管理课程主要以微观经济学为理论基石， 以资本市场为课程背景，以现代公司制企业为 对象，着重研究企业的资本筹集与运用问题。
学习目标
1 掌握企业理财规律与方法
2 以财务视角关注身边热点问题
（二）筹资决策
❖ 筹措企业长期投资所需的资金； ❖ 合理规划长期筹资的最佳来源和筹资方式。
❖ 关键问题： 1、选择什么筹资工具？ 2、确定最佳资本结构
（二）筹资决策
吸收直接投资 发行股票
申请贷款 发行债券 融资租赁
权益资本 债务资本
MM理论
Modigliani in 1985
Miller in 1990