第一节 证券投资概述
❖何谓投资？
▪ 投资是为获取未来收益而进行的当前的经济活 动，包括实物投资、人力资本投资、金融投资 三大类。 • 投资的两大属性：时间和不确定性
▪ 宏观经济学中的投资：物质资本存量的增加部 分，如厂房建设、机器制造、存货的增加等。
▪ 西方投资学教科书中的投资：金融/证券投资。
第一节 证券投资概述
❖短期融资券
▪ 短期融资券简称融资券，是指企业依照有关规 定在银行间债券市场发行和交易并约定在一定 期限内还本付息的有价证券。
▪ 发行市场化 ▪ 备案制
第二节 货币市场工具
❖债券回购
▪ 债券回购是指债券持有人（卖方）在将债券卖给 债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某 一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数 量的同品种债券的交易行为。债券回购分为质押 式回购交易和买断式回购交易。
▪ 将基础资产进行证券化处理所产生的可交易证券 （ABS，MBS） • 基础资产的两个关键特征： –现金流 –信用风险
第二节 货币市场工具
❖资产支持证券
▪ 中国国际金融有限公司作为簿记管理人和计划 管理人，于2005 年8 月26 日设立了中国联通 CDMA网络租赁费收益计划（“联通收益计 划”），募集资金共计32 亿元，用于购买未来 特定季度的中国联通CDMA 网络租赁费中不超 过基础资产预期收益金额的收益权，因该租赁 费收益权所产生的现金流将用于向计划份额持 有人支付本金和投资收益。
❖债券的要素
▪ 票面价值：票面金额、计价币种 ▪ 票面利率：计息依据 ▪ 计息频率：计息依据 ▪ 偿还期限：短期、中期、长期 ▪ 债券条款：回赎条款、股利限制条款等
第二节 货本市场工具
❖债券 ❖股票 ❖证券投资基金
第三节 资本市场工具
❖债券的定义
▪ 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为 筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一 定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债 务凭证。债券又被称为固定收益证券。
第三节 资本市场工具
❖实物投资（或直接投资，real investments）
▪ 投资对象：实物资产 ▪ 投资程序：项目评估、项目实施、项目评价。
❖金融投资（或间接投资，financial investments)
▪ 投资对象：金融资产 ▪ 投资程序：投资分析、构建组合、绩效评估、组
合调整。
第一节 证券投资概述
❖何谓证券？
第二节 货币市场工具
❖质押式回购交易
▪ 质押式回购实行“一次交易、两次清算”。在成 交当日对双方进行融资、融券的成本清算，其成 本统一按标准券的面值100元计算，双方据此结 算当日应收(付)的款项。到期购回清算，由交易 所根据成交时的收益率计算出购回价。对质押式 回购交易采取质押库制度。
第二节 货币市场工具
第二节 货币市场工具
❖国债买断式回购交易
▪ 指国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与买 方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格 从买方购回该笔国债的交易行为。它与目前债 券市场通行的质押式回购的主要区别在于买方 是否可以实际支配标的债券。对买断式回购交 易采取履约金制度。
第二节 货币市场工具
❖资产支持证券
证券投资学
INVESTMENTS
江西财经大学 金融与统计学院
第一章 证券投资工具
1
证券投资概述
教 材 第 1、2、4 章
2
货币市场工具
3
资本市场工具
4
金融衍生工具
第一章 证券投资工具
❖学习目的
▪ 掌握投资的含义、证券的含义及其分类； ▪ 掌握实物投资与金融/证券投资的区别； ▪ 掌握货币市场工具的特点与分类； ▪ 掌握资本市场工具的特点与分类； ▪ 掌握金融衍生工具的特点与分类； ▪ 了解全球证券市场的产生与发展； ▪ 了解我国股权分置改革的原因、目标与方案。
第二节 货币市场工具
❖短期国债
▪ 发行人：中央政府 ▪ 发行方式：折价发行、招标发行 ▪ 付息方式：到期还本，期间不支付利息
第二节 货币市场工具
❖央行票据
▪ 央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节 商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期 债务凭证，其实质是中央银行债券。
第二节 货币市场工具
第一章 证券投资工具
❖学习重点
▪ 投资、实物投资、证券、证券投资等基本概念； ▪ 各种货币市场工具的含义、特点以及货币市场
工具创新； ▪ 股票、债券、证券投资基金的含义、特点、分
类以及产品创新； ▪ 金融衍生工具的分类、功能、带来的挑战； ▪ 我国资本市场上的金融衍生产品。
第一节 证券投资概述
❖何谓投资 ❖实物投资 ❖证券投资
▪ 投资学中的证券投资工具：指的是可以自由流 通的有价证券或金融资产。
▪ 有价证券的三大特征：收益性、风险性与流动
性。投资是收益与风险平衡的艺术。
第一节 证券投资概述
证券投资
直接投资
间接投资
（比如共同基金等）
｝ 货币市场 资本市场 金融衍生
工具
工具
工具
固定收益证券
权益类证券
第二节 货币市场工具
❖短期国债 ❖央行票据 ❖商业票据 ❖短期融资券 ❖银行承兑汇票 ❖债券回购 ❖资产支持证券
▪ 各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证 明持有人有权依据券面所载内容、取得相应权 益的具有法律效力的凭证。事实上是金融契约， 与金融工具、金融产品等同义。
合并一个国家的资产负债表会后金融资产去哪儿了？
第一节 证券投资概述
❖有价证券
▪ 对某种有价物具有一定权利的、可以自由让渡 的证明书或凭证，如货币证券、货物证券和资 本证券等。
❖商业票据
▪ 是商业信用工具，它是提供商业信用的债权人 为保证自己对债务的索取权而掌握的一种书面 债权凭证。商业票据可以作为购买手段和支付 手段流通转让。
▪ 当票据的持有者在票据未到偿还期而又需要资 金时，票据持有人就可以背书，然后把它以一 定的价格转让给金融机构，获得现款，这种活
动称作票据贴现。
第二节 货币市场工具
❖质押式回购交易
▪ 质押式债券回购的报价方式，以国债回购为例， 按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报 价。国债回购的购回价：如果借贷成本以100 元 面额（国债）予以固定，则：
购回价格 100元 利息 100元 100元 年收益率回购天数 / 360天 其中，年收益率即是成交日由交易双方竞价 产生的某一回购品种的场内挂牌“价格”。