、
风 险 难 以 更 好 地 发 挥 债 券市 场 的作 用 ( 二 ) 各 比 例 占据 失 调 与 发 达 国 家相 比还 存在 较大 不 足 近 几 年 我 国 的 债券 市 场 发展 速 度 迅 猛 但 是 企 业 融 资 在 市 场 中 占的 比 例 仍 比 较 低 与 发 达 国 家相 比 债 券市 场 的融 资 功 能还 有
( 三 ) 债 券市 场 制 度 存在 缺 陷 监 管体 系不 完善
在 债 券 发 行 中 经 济效 益 高 发 展 稳 定 的 企 业发 行 的 债券 比 较 受投 资者 的欢 迎 这 时 企 业 债券 的 发 行利 率 低 筹 资成 本 小 而 相 对
于那 些 经 济效 益 差 经 营 风 险大 的 企 业 则 存在 着 债 券风 险 大 投 资 者 关注 程 度低 企 业 筹 资 成本 高 的现象 这就 使得 在 债 券市 场 之 中
流 通性 为 应 对 债券 市 场 以银 行 间市 场 为 主 的偏 重 结构 要 对 债券 市 场 进 行 有效 地 结构 调 整 鼓 励 企 业 债券 的 发 行 大 力 发 展 公 司 债 券 市 (下转第
188
、 、
( 一 ) 一 级 市 场 的 债 券 品 种 更 为 丰 富 期 限 结构 日 趋合 理
。 。
占据 主 导 地位 银 行在 发 行 债 券的 同 时 池 在 购 买 债券 同 时 也 在 通
,
过 贷 款 发 放 实 现 债券 风 险的 消 除 这 使 得 债券 市 场 事 实 上 成 为 了 一 个 贷款 市 场 这加 剧 了 商 业 银 行 的流动 性 风 险 信 用 风险 和 利 率
。
。
平 称 之 为偿 债能 力因 子 ( F 办 第 四 个 公 因子 在 变 量 权 益净 利率 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 上 的 因子 载 荷 系 数 最 大 分 别 为
。
应 从 而 实现 国 家 对市 场 的宏 观 调 控 二 我 国 债券 市 场 的 现状
、
。
要 转 变 传 统 的市 场 观 念 加 强 政府 对 债券 市 场 的 重 视 程 度 尤 其 是 要 重 视 企 业 债券 市 场 发展 加 强 社会 对 资 本 市 场 的认 识 国 家 法律
,
我 国 债券 市 场 经过 三 十 多 年的 发展 在 发展 速 度 上 基 本 上 与股 1 2 年为 止 我 国 的 债 券市 场 总 规 模 已 经 票 市 场 保 持 一 致 截止 到 2 0
。
[ 关键 词 ]债 券 市 场
宏观 调控
融 资功 能
我 国 的 债 券市 场 已 经经 历 了 三 十多 年的 发展 历 程 逐 渐 成 为我 国金 融体 系 中 不 可 或缺 的 一 个 重要 组成 部 分 为 我 国 的经 济 发展 发
,
府 债券 央 行 债 券 金 融 债 券 企 业 债 券 国 际 机 构 债 券等 等 债券 发 行 总量 逐 年攀升 期 限 结构 趋 于平 衡 结构 日 趋合 理 债 券 市 场 存量 明显 增 加
。 ,
在 债 券 发 行 制 度 上 我 国 国 债 和 金 融 债券 的 发 行 已 经 实现 了 报 备 审 核 制 而 企 业 债券 的 发 行 还 需要 多 部 门审 批 且在 审 批 标 准 上
,
存 在着 较 大 差 异 影 响 了 企 业 的融 资 效率 三 十 多年 的 发 展 债 券 市 场 的 监管 体 系 虽 然 取 得 了 一 些 成 绩 监管 水 平 也 在 不 断 提高 但 是 相 对 于 发 达 国 家 而 言 还存在 较 大 不 足
。 ,
对 于筹 措 资
,
的 发 行 量 市 场 交 易 量和 市 场 余 额 提 高 了 几十 倍
、
金 皮 持 国 家 建 设 隐 定 金 融 市 场 确 保 资 金 合理 配 置 提 高宏 观 调 控水 平 有 着 重 要 的作 用 债 券 市 场 良好 的融 资 提供 市 场 资 金 导 向
( 一 ) 转 变 传 统市 场 观 念 完 善法 律体 系 减 少 制 度 壁 垒
有 的部 分 货 币 来 抑制 经 济过 热 而在 经济 萧条 需 要 增加 货 币 供 应 量 时 国 家便 会减 少国 债 发 行 威 买 入 债 券 间接 地增 加市 场 货 币 供
, ,
传 统 的观念 已 经 难 以适 应 我 国 债 券市 场 的 发 展 尤 其 是银 行 间 市 场 的 发 展 观 念 严重 影 响 了 债 券市 场 的稳 定 债券 市 场 的 发 展 首 先
2
1 年 第 6 期 中旬 刊
时 代 金 融
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.
( 总第
5 55
期)
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6 2 1 O 5 55 )
.
我 国 债 券 市 场 的现 状 及 发 展趋 势
郭
,
庆
1 2 ( 陕 西 国 际 商 贸学 院 陕 西 咸 阳 7 0 4 6 )
【 摘 要 ]作 为 一 个 国 家 金融 体 系 中不 可 或 缺 的 一 部 分 债 券 市 场 可 以 为 社 会 的 投 资者 和 融 资者 提 供较 低风 险 的 投 融 资 工 具 具 有 民 好 的
作为 金 融 市 场 的 重 要 组 成 部 分 债券 市 场 能够 实 现市 场 内 资 本 的合 理 调 控 能 够 将 资 金 从 资金 剩余 者 转 向 资金 需 求 者 在 国 家建 设 中 政府 债 券的 发 行 为 弥 补 国 家财 政赤 字和 支 持 国 家 重 大 工程 建
设发 挥 了 巨大 作 用 而 企 业发 行 的 企 业 债 券 也 为 自身 的 发 展 筹集 了 1 1 年 银行 债 券市 场 就 为 我 国 的 文 化 企 业 的 发 展 大量 的 资 金 如 2 0
、 。
。
资金 总 是 会 向优 势 企 业 集 中 肩 利 于 市 场 资源 的 有效 配 置 还 能够 为投 资 者 提供 良好 的市 场 资 本 导 向 降低 投 资 者 的 投 资 风 险 维 护
, , ,
投 资 者 的经济 效益
。
四 我 国 债券 市 场 的 发 展趋 势 基 于 我 国 债 券市 场 中 的多 种 发展 问 题
。
量约
7
万 亿 元 占同 期 G D
,
5 % 的 比重 超 过 了 1
[ j 2
现 阶 段 的 债券 市
场 结构 推 动我 国金 融市 场 的和 谐 稳 定 发 展 ( 二 ) 积 极 调 整 债 券 市 场 结 构 促 进市 场 品 种 多 样 化 提 升 市 场
,
。
场 的 发展 状况 主要 表现 为
。
.
二
债 率 总 资 产 周 转 率 销 售净 利 润 总 资产 净 利率 总 资 产 增 长 率 上
.
首 先 新疆农 业 类 上 市 公 司 财务 竞争 力 水 平差 距较 大 通 过综 合
1 而财务 计 算 发 现 财务 竞 争 力 最 弱 的 香 梨 股 份 综 合得 分 仅 为 0 0 竞 争 力 最 强 的中 粮屯 河 却 为 9 4 9 新疆 农 业 类 上 市 公 司发 展 差 距
。
、
、
、
、
。
挥 了 很大 的促 进作 用
,
。
现 阶 段 我 国 的 债 券市 场 已 经 初 具 规 模 债 券
、 、 ,
类 型 丰 富 多 样 国 家 债券 企 业 债 券 金 融 债 券等 多种 类 型 债 券 规
模也 在 不 断地 扩 大
很大 的 发 展空 间
、 。
。
相 对 于 发 达 国 家 而 言 我 国 的 债 券市 场 还有 着
( 二 ) 二 级市 场 的市 场 总体 持续 上 扬 成 交 量大 幅 增 大 市 场 参 与者数 量 大增
,
一 债券 市 场 的 功 能 债券 市 场 作为 我 国金 融 体 系 中的 重要 组 成 部 分
。 、
证 券 交 易 市 场 的 总体 规 模 呈 上 扬 趋势 银 行 间 债券 市 场 的交 易 量 占整 个 债券 市 场 的 比重 达 9 0 % 以 上 市 场 规 模 进 一 步 扩大 债 券
模 和交 易 量都处 于亚 洲 领 先水 平
、
。
三 债券 市 场 发 展 中 出 现 的 问题
( 一 ) 以商 业 银行 债券 为 主 导 作 用 发 挥有 限 现 阶 段 我 国 的 债券 市 场 以商 业 银 行 为 主 导 银 行市 场 发 展 中
,
和宏 观 调 控功 能
。
( 一 ) 融 资 功能
.
1 08 59 7 0 2 1 0 82 6 02 0 8 8 的 因子 载 荷 系 数最 大 分 别 为 0 这 l 5 说 明因子 能够 表 达这 个 指 标 的 发展 水 平 称 之 为盈利 能 力 因子
、
.
、
.
、
.
、
.
。
。
F 办 第 二 个 因 了在 变 量 总 资 产 股 东 权 益 营 业 收入 应 收账款 周 (
, ,
融 资 资 金 流 动 导 向 和 宏 观 调 控 功 能 发展 债 券 市 场 具 有 重要 意 义
, ,
、
。
本 文 从 债券 市场 的 功 能 入 手 详 细 分 析 了 现 阶 段 我 国 债 券 市场 的 现 状
, , ,
,
研 究 了 债 券 市 场 中 的 一 些 不 足 并对 未 来债 券 市 场 的 发展 趋 势做 了 一 系 列 的 分 析 意 在促 进 我 国 债 券 市 场 的 和 谐 稳 定 发展 为 我 国 的 经 济 发 展发 挥 更 大 的 作 用