（1）按照资本资产定价模型计算普通股成本，（2）按照债券收益加 风险溢价法计算留存收益成本，（3）根据以上结果计算公司的加权 平均资本成本。 4，某公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成 本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： （1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值为1000元， 票面利率为8%，每半年付息一次，债券期限10年，还有5年到期，当 前市价为1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用10元， （2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季度付息的永 久性优先股，其当前市价为125元，如果新发行优先股，需要承担每 股1.5元的发行成本，（3）公司普通股当前市价为75元，最近一次支 付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系 数为1.2，公司不准备发行新的普通股，（4）资本市场上国债收益率 为6%，市场平均风险溢价为5%，（5）公司所得税率为25%。要求：





要求： （1）计算三个可比公司的收入乘数，使用修正平均收入乘数 法计算甲公司的股权价值；（2）分析收入乘数估价模型的优点和局 限性，该种估价方法主要适用于哪类企业？ 注：第2问可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用 英文，答案正确的，增加5分。 2，某公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为 基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评 估所需的相关数据如下： （1）公司2010年的销售收入为1000万元，根据目前市场行情预测， 其2011年、2012年的增长率分别为10%、8%，2013年及以后年度 进入永续增长阶段，增长率为5%。 （2）公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产 周转率为2，净经营资产净利率为20%，净负债/股东权益=1/1.公司 税后净负债成本为6%，股权资本成本为12%。评估时假设以后年度 上
第四章





1，已知（F/P,5%,10）=1.6289，据此计算：（1）10年、5%的预付 年金终值系数；（2）（P/A,5%,10） 2，某人现在从银行贷款100万元，期限为5年，年利率为10%，按年 等额偿还本息，复利计算，计算每年的偿还额。 3，有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入100万元，假设 年利率为10%,要求计算其现值。 4，某公司每年年初借款10万元，共5年，第5年年末一次性还本付息 65万元，问这项借款利率是多少？ 5，某人投资10万元购买了某上市公司发行的债券，该债券的发行公 司承诺有效年利率达到6.1364%，按季度支付利息，则某人每季度科 研收到的利息为多少？ 6，某人退休时有现金10万元，拟选址一项回报比较稳定的投资，希 望每个季度能收入2000元补贴生活，那么，该项投资的有效年利率 为多少？


7，假设两种证券A和B报酬率的标准差分别为10%和12%，投资比例 为0.4和0.6，相关系数为0.8，计算AB证券组合报酬率的协方差和标 准差。 8，某股票收益率的标准差为0.8，其收益率与市场组合收益率的相关 系数为0.6，市场组合收益率的标准差为0.4.则该股票的收益率与市场 组合收益率之间的协方差和该股票的β系数分别为多少？
金额
2500 100


公司目前无金融资产，未来也不准备持有金融资产，2012年股东权 益增加除利润留存外，无其他增加项目。股利支付率为20%。要求： （1）解释可持续增长率与内涵增长率的概念，并简述可持续增长的 假设条件；（2）计算公司的可持续增长率；（3）假如2013年的销 售净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，计算公司的内涵增 长率；（4）如公司2013年的销售增长率为8%，净经营资产周转率 和股利支付率不变，销售净利率可提高到6%，并能涵盖借款增加的 利息，公司不准备增发或回购股票，计算公司2013年的融资总需求 与外部融资额。
财务管理习为37.97%，税后利息率为 20.23%，净财务杠杆为0.46；今年的销售收入为10000万元，税前 经营利润为4000万元，利息费用为600万元，平均所得税税率为30%， 今年年末的其他有关资料如下：（单位：万元）
货币资金（金融） 交易性金融资产 可供出售金融资产 总资产 短期借款 交易性金融负债 长期借款 应付债券 总负债 500 100 120 8000 1200 80 600 300 5000


4，D公司上年的可持续增长率为10%，净利 润为500万元，留存300万元，上年利润分配 之后资产负债表中留存收益为800万元，如预 计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配 之后资产负债表中留存收益为多少？ 5，E公司2012年的税后净利润为20万元，销 售收入为500万元，净经营资产净利率为15%， 税后经营净利率为6%，股利支付率为60%， 根据期初股东权益计算的可持续增长率为12%， 则公司期初权益期末净经营资产乘数为多少？
第七章

1，甲公司是一家尚未上市的机械加工企业，公司目前发行在外的普 通股股数为4000万股，预计2012年的销售收入为18000万元，净利 润为9360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的收入乘数估价模 型对股权价值进行评估，并收集了三种可比公司的相关数据，具体如 下：
可比公司 名称 A公司 B公司 C公司 预计销售 收入（万 元） 20000 30000 35000 预计净利 普通股股 当前股票 润（万元） 数（万股） 价格（元/ 股） 9000 15600 17500 5000 8000 7000 20 19.5 27

（1）计算债券的税后资本成本（提示：半年的税前资本成本介于3% 和4%之间）；（2）计算优先股成本；（3）计算普通股资本成本 （用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均 值作为普通股资本成本）；（4）假设目标资本结构是40%的长期债 券、10%的优先股、50%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资 本成本、优先股成本和普通股成本估计公司的加权平均资本成本。





述指标均保持不变。 （3）公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司 采用剩余股利政策分配股利。要求： （1）计算该公司2011年至2013年的股权现金流量；（2）计算该公 司2010年12月31日的股权价值。 3，请对H公司的股权价值进行评估，有关资料如下： （1）以2011年为预测基期，概念经修正的利润表和资产负债表如下 （单位：万元）
第五章



1，某债券的期限为5年，票面利率为8%，发行日为2010年4月1日， 到期日为2015年3月31日，债券面值为1000元，市场利率为10%， 每半年支付一次利息（9月末和3月末支付），计算该债券2011年6月 末的价值。 2，有一债券面值为1000元，票面利率为5%，每半年支付一次利息， 5年期，假设必要报酬率为6%，则发行4个月后该债券的价值为多少？ 3，有一面值为4000元的债券，票面利率为4%，2008年5月1日发行， 2013年5月1日到期，3个月支付一次利息（1日支付），假设投资必 要报酬率为8%.要求： （1）计算债券在发行时的价值；（2）该债券 在2012年4月1日的价值；（3）该债券在2012年5月1日的价值（割 息之前和割息之后)
年份 利润表项目（当年）
2011
营业收入
税后经营利润 减：税后利息费用 净利润 减：应付股利 本期利润留存 加：年初未分配利润 年末未分配利润
10000
1500 275 1225 725 500 4000 4500 1000 10000 11000 5500 1000 4500 11000
资产负债表项目（年末）
经营营运资本 净经营长期资产 净经营资产总计 净负债 股本 未分配利润 净负债及股东权益






（2）以2012年和2013年为详细预测期，2012年的预计销售增长率 为10%，2013年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长 率稳定在5%的水平。 （3）假设H公司未来的税后经营利润/营业收入、经营营运资本/营业 收入、净经营长期/营业收入可以维持预测基期的水平。 （4）假设H公司未来将维持基期的资本结构（净负债/净经营资产）， 并采用剩余股利政策。 （5）假设H公司未来的净负债平均利息率（税后）为5%,各年的利息 费用按年初净负债的数额和净负债平均利息率（税后）计算。 （6）假设H公司未来的加权平均资本成为为10%，股权资本成本为 12%。 要求： （1）编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表（不必列出计算 过程）。


6，F公司是一家具企业，2012年管理用财务报表相关数据如下（单 位：万元） 资产负债表项目（年末）
净经营资产 经营资产 经营负债 净经营资产 金额 2000 250 1750 净负债及股 东权益 净负债 股东权益 净负债及股 东权益 金额 70 1680 1750

利润表项目（年度）
项目
销售收入 净利润
第三章




1，A公司今年年初的经营资产合计为1000万元，经营负债合计为 700万元，金融资产合计为300万元；预计今年年末的经营资产合计 为1500万元，经营负债为750万元，至少要保留的金融资产为240万 元；预计今年的净利润为200万元，支付股利40万元。 要求：（1）计算A公司今年可动用金融资产以及资产增加额，（2） 计算A公司今年的融资总需求及外部融资额。 2，B公司2013年的销售净利率为5%，净经营资产周转次数为2.5， 净经营资产权益乘数为1.5，利润留存率为0.6，可持续增长率为 12.68%；2014年销售增长率计划达到25%，如果不打算从外部筹集 资金也不回购股票，并保持2013年的财务政策和净经营资产周转次 数，销售净利率应达到多少？ 3.C公司2008年末的股东权益为2400万元，可持续增长率为10%。该 公司2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率 和财务政策与上年度相同。如2009年的净利润为600万元，则其股利 支付率为多少？