2020年我国焦煤期货价格趋势分析焦煤期货简介焦煤期货的定义性质及用途，季节性规律焦煤期货是一种以焦煤为标的物，利用期货合约的标准化特性，制定的商品期货合约。
焦煤期货是一种以焦煤为标的物，利用期货合约的标准化特性，制定的商品期货合约。
焦煤也称冶金煤，是中等及低挥发分的中等粘结性及强粘结性的一种烟煤。
在中国煤炭分类国家标准中，是对煤化度较高，结焦性好的烟煤的称谓。
又称主焦煤。
焦炭期货已经在大商所上市，焦炭期货品种的上市有利于国内焦炭行业的健康稳定运行。
但是我国整个煤炭市场错综复杂，单单只有一个焦炭期货品种远远不够，在此背景下，焦煤期货推出更加顺势而为，以及后面的动力煤期货的推出更加有利于煤炭市场的发展。
焦煤又称“主焦煤”，属于强粘结性、结焦性的炼焦煤煤种，是焦炭生产中不可或缺的基础原料配煤。
焦煤是炼焦和钢铁工业的重要上游原材料，焦煤联接着煤、焦、钢三个产业，在产业链条上具有重要地位。
能用于期货交割的焦煤必须是经过洗煤厂洗选后的精煤, 其具有足够的结焦性。
焦煤焦炭具有明显的季节性特征。
由于钢厂炉料补库的季节性，每年8、9月份和1、2月份是煤焦的季节性旺季；每年4、5月份是煤焦的季节性的淡季。
此外，尽管煤焦的价格具有高度相关性，然而其强弱关系也同样存在明显的季节性。
如下图所示，每年4月和6、7、8月份是煤焦比值季节性走强的月份，表现为焦炭强，焦煤弱；每年9、10、11、12月煤焦比值季节性走弱的月份，表现为焦炭弱，焦煤强。
一．期货合约大连商品交易所焦煤期货合约合约文本交易品种焦煤；交易单位60吨/手；报价单位元( 人民币)/吨；最小变动价位1元/吨；涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%；合约交割月份1，2，3，4，5，6，7，8,9,10,11,12月；交易时间每周一至周五上午9:00--11:30,下午13:30--15:00；最后交易日合约月份第10个交易日；最后交割日最后交易日后第3个交易日(遇法定节假日顺延)；交割等级大连商品交易所焦煤交割质量标准；交割地点大连商品交易所焦煤指定交割仓库；最低交易保证金合约价值的5%；交割方式实物交割；交易代码JM；上市交易所大连商品交易所；期货合约大连商品交易所焦煤交割质量标准（F/DCE JM001-2018）适用于焦煤1907及其后续期货合约1 主题内容与适用范围1.1本标准规定了用于大连商品交易所交割的焦煤质量要求、试验方法、检验规则和运输要求等。
1.2 本标准规定的焦煤是指经过洗煤厂洗选，质量指标满足生产焦炭要求的焦煤，产地不限。
1.3 本标准适用于大连商品交易所焦煤期货合约交割标准品和替代品。
2 规范性引用文件下列文件中的条款通过本标准的引用而成为本标准的条款。
凡是注日期的引用文件，其随后所有的修改单（不包括勘误的内容）或修订版均不适用于本标准。
凡是不注日期的引用文件，其最新版本适用于本标准。
GB/T 5751 中国煤炭分类GB/T 212 煤的工业分析方法GB/T 214 煤中全硫的测定方法GB/T 479 烟煤胶质层指数测定方法GB/T 5447 烟煤粘结指数测定方法GB/T 6948 煤的镜质体反射率显微镜测定方法GB/T 15591 商品煤反射率分布图的判别方法GB/T 397 炼焦用煤技术条件GB/T 3715 煤质及煤分析有关术语GB 475 商品煤样人工采取方法Q/CY-MKZY-006-2012 炼焦煤炼焦试验方法40KG试验焦炉法3 术语和定义GB/T 3715确立的术语和定义适用于本标准。
4 质量要求4.1 标准品质量要求指标质量标准灰分（Ad）10.0%硫分(St,d)0.7%挥发分（Vdaf）≥16.0%且≤28.0%粘结指数（G）入库≥75%出库>65%胶质层最大厚度（Y）≤25.0 mm试验焦炉生成焦炭反应后强度（CSR）≥60%且≤65%4.2 替代品质量差异与升贴水指标允许范围升贴水（元/吨）灰分（Ad）>10.0%且≤10.5%每升高0.1%，扣价4≥9.0%且<10.0%每降低0.1%，升价2<9.0%以9.0%计价硫分(St,d)≤1.6%>1.30%且≤1.60%每升高0.01%，扣价5，与前档扣价累计计算>1.00%且≤1.30%每升高0.01%，扣价2.5，与前档扣价累计计算>0.70%且≤1.00%每升高0.01%，扣价1.5≥0.50%且<0.70%每降低0.01%，升价0.5<0.50%以0.50%计价试验焦炉生成焦炭反应后强度（CSR）≥55%≥55%且<60%>65%胶质层最大厚度（Y）无限制>25.0mm4.3 镜质体随机反射率标准差(S)≤0.13。
4.4 镜质体最大反射率于1.0-1.6占比（Rmax占比）≥70%。
4.5 水分Mt≤8.0%，水分含量大于8.0%的，按超出部分四舍五入至小数点后一位扣重（例如，实测水分为9.32%，扣重1.3%）。
5 试验方法和检验规则5.1 试样的采取和制备按照GB 475的规定执行；5.2 水分、灰分、挥发分的测定按照GB/T 212的规定执行；5.3 硫分的测定按照GB/T 214的规定执行；5.4 粘结指数的测定按照GB/T 5447的规定执行；5.5 胶质层最大厚度的测定按照GB/T 479的规定执行；5.6 镜质体随机反射率的测定按照GB/T 6948的规定执行；5.7 镜质体随机反射率标准差的判别按照GB/T 15591的规定执行；5.8试验焦炉实验生成焦炭反应后强度的测定按照Q/CY-MKZY-006-2012的规定执行。
6 运输要求焦煤应当用洁净的火车车厢、汽车车厢、轮船船舱或其它运输工具装运。
7 附加说明本标准由大连商品交易所负责解释二．基本面分析供给与需求的各种构成指标是决定焦煤期货市场价格的基础或直接因素。
当供给和需求的任何构成指标发生变动时，导致供求力量的不平衡，会引起焦煤期货价格的波动。
其他引起供求基本面的因素很多，比如：经济波动周期、金融货币、政治因素、政策因素、自然因素、投机心理等等。
这些都可以说是影响期货价格的间接因素。
焦煤期货的基本面分析有这几个层面：第一个层面是世界经济，分别是影响大宗商品价格的商品属性和金融属性。
第二个层面是国际商品价格和国内价格。
第三个层面是由中国宏观经济指标和焦煤下游需求指标构成，是最关键的层面。
供给、需求和成本是决定焦煤价格的三个最关键因素。
在钢铁行业耗煤方面，随着过去十多年行业的扩张及经济转型的背景下，钢铁行业产能已经接近高峰。
因此，在分析焦煤的需求时，需要把握这个大趋势。
比如2012年末至2013年年初，焦煤价格出现一定程度的上涨，但焦煤终端需求的生铁产量环比却是下降。
分析发现，这是由于中间需求和补库存需求导致的。
2012年焦煤价格暴跌，焦煤企业的库存较少，随着焦煤价格的小幅反弹，焦煤产量环比有一定增加，焦炭企业补库存需求也增加。
不过，没有看到来自下游钢铁需求的提升，焦煤价格只是出现一个短暂的反弹，然后又步入下跌趋势。
从国内焦煤煤炭企业的生产情况看，目前环保检查和安全督察的影响对于生产产区的影响开始凸显，国内焦化企业目前焦煤库存处于中等水平，两周左右的用量，随着采购量的提升，紧张局面加剧，山西、河北、山东地区的国有重点大矿基本都处于正常生产阶段，但对民营企业的生产影响比较大，对于后期国内的焦煤现货市场，我认为随着环保政策和运输结构改革的落地，焦煤现货价格会有一定的支撑。
焦煤资源在全球都属于稀缺资源，因为焦煤是优质煤，普通的煤矿生产的煤不能称之为焦煤；但因为焦煤的用途广泛，在全球又属于重要工业原料，因此焦煤的供需关系在焦煤价格上的影响十分大。
另一个影响焦煤期货价格走势的因素就是焦煤的生产成本。
重要的化工资源的生产成本都是影响产品价格的重要因素，并且生产成本不仅包括开采成本、运输成本、人工成本，还包括炼制成本，尤其以目前的技术水平，对焦煤的冶炼还是有较大的成本的。
第三个影响焦煤期货行情走势的因素是下游产品的需求和价格变化，因为焦煤是炼制焦炭的原材料，并且广泛应用于钢铁的生产，虽然目前实际上已经较少使用焦煤提炼焦炭了，但是下游钢铁的需求和销售价格还是会对焦煤期货价格造成影响。
三．供给关系2019年以来，国内焦煤产量、焦煤进口量不断增加，焦煤供给也由整体偏紧向宽松转变，2020年焦煤供给是否会继续宽松格局，需求侧的变化又将如何影响焦煤价格，在此我们予以详细梳理：一、焦煤供应：国内产量增加，进口冲击加大1、国内供给能力提升，区域品种间分化加大2019年1-10月份全国炼焦精煤产量3.89亿吨，同比增加3035万吨，增幅计算的累计同比为8.5%，高于同期焦炭的产量增幅。
国内焦煤产量增量的主要原因是受下游焦炭需求带动，另外，供给侧改革以来，煤炭行业利润大幅改善，焦煤平均利润超过500元/吨，刺激焦煤行业提效增产。
图1：国内焦煤累计产量数据来源：中国煤炭资源网中信期货研究部图2：国内焦煤产量季节性数据来源：中国煤炭资源网中信期货研究部（1）区域间产量分化，山西资源更加集中从炼焦煤产量的区域分布来看，今年焦煤产量的主要增量来自山西、内蒙、新疆等省份，其中1-10月份山西省炼焦煤产量增长1366万吨，今年全国焦煤增量大部分来自山西，另外新疆、内蒙地区由于部分新增产能的原因，焦煤产量增加也较为明显，而传统焦煤大省山东，由于“冲击地压”核减产能等原因，产量增幅小于山西，贵州省由于关停30万吨及以下煤矿，2019年焦煤产量下降399万吨。
总体来看，焦煤资源与产量进一步向山西地区集中，山西焦煤产量在全国占比已达到45%。
图3：2019年1-10月主要省份焦煤产量变化数据来源：中国煤炭资源网中信期货研究部（2）品种间产量分化，产量增量多为主焦煤分品种来看，今年产量增加较多的是焦煤和1/3焦，特别是主焦煤产量增量达到13.1%，主要原因是低硫主焦价格长期偏高，山西、内蒙等地煤矿主焦煤有增产；而肥煤、气肥煤等煤种产量下降，主要是由于贵州、河北、河南等地煤炭去产能、淘汰30万吨以下煤矿。
总体来看，各煤种产量增加有所分化，主焦煤产量增加较多，产量的变化也将影响不同煤种间价差。
图4：2019年各煤种焦煤产量变化数据来源：中国煤炭资源网中信期货研究部（3）煤矿安全监管趋严，实际生产稳定根据中国煤炭资源网的数据，中国焦煤有效供应产能约10.8亿吨，近两年新增焦煤产能并不多，2019年产能新增约1000万吨，焦煤生产仍主要以老旧矿井为主。
在整个煤焦钢产业链中，对焦炭、钢铁等中下游品种供给扰动的政策因素是环保，而对于焦煤作为产业链上游品种，开采生产主要在井下进行，对焦煤供给扰动较大的政策因素是安全生产，2019年四季度以来，国内煤矿事故频发，特别是山西平遥煤矿事故伤亡较大，对于煤矿的安全监管力度也在不断加强，特别是适逢“春节”、“两会”等特殊时段，煤矿安生生产往往被提高至政治高度。