（二）每股收益最大化 缺点
1.仍然没有考虑每股收益取得的时间； 2.依然没有考虑每股收益的风险。 如果风险相同、每股收益时间相同，每股收益最大化也 是一个可以接受的观念。
（三）股东财富最大化（本书观点） 增加股东财富是财务管理的目标。 股东财富的增加=股东权益的市场价值－股东投资资本
=股东权益的市场增加值 股东权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。
（二）证券类金融工具的种类 1.固定收益证券 指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。 例如：固定利率债券、浮动利率债券、优先股、永续债。 2.权益证券 收益多少不确定。例如：普通股。 3.衍生证券 例如：各种形式的金融期权、期货、远期和利率互换合约。 常见衍生证券包括可转换债券、期权和认股权证。
2020年注册会计师 《财务成本管理》
第1讲
第一章 财务管理基本原理 考情分析： 本章只考核客观题，平均分值约1.5分，难度不大。 本章教材主要变化： 对合伙企业知识点进行了重新表述。
第一节 企业组织形式和财务管理内容 一、企业的组织形式
企业 个人独 类型 资企业
主体 非法人
合伙企业 非法人
公司制 企业
合伙企业 较难 较难
个人所得税
公司制企业 股权可以转让
容易 企业所得税 个人所得税
代理问题 不太突出 不太突出 比较突出
组建公司 的成本
低
居中
高
二、财务管理的主要内容
公司基 本的财 务活动
投资 活动
筹资 活动
长期 投资
短期 投资
短期 筹资
长期 筹资
长期投资（第4~8章）
营运资本管理 （短期财务管理）（第12章）
法人
债务 责任
无限债 务责任
普通合伙：无限、连带责任 有限合伙：无限+有限 特殊普通合伙：故意或者重大 过失人无限+其他有限
有限 债务 责任
企业 寿命
受制于 业主的 寿命
当合伙人不具备法定人数（2 人）满30天，应当解散
无限 存续
企业类型
权益转让 筹集资本 的难易程度
纳税
个人独 资企业
较难
难
个人所得税
D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量 【答案】BCD
【例题·单选】（2019年）企业目标资本结构是使加权 平均资本成本最低的资本结构。假设其他条件不变，该 资本结构也是（ ）。
A.使每股收益最高的资本结构 B.使利润最大的资本结构 C.使股东财富最大的资本结构 D.使股票价格最高的资本结构 【解析】第九章：公司的最佳资本结构应当是使公司的 总价值最高，同时加权平均资本成本也是最低的，而不 一定是每股收益最高或利润最大的资本结构。
【例题·单选】（2012年）企业的下列财务活动中，不 符合债权人目标的是（ ）。 A.提高利润留存比率 B.降低财务杠杆比率 C.发行公司债券 D.非公开增发新股 【答案】C
第三节 财务管理的核心概念和基本理论（了解）
第四节 金融工具与金融市 场一、金融工具的类型 （一）含义 股票、债券、黄金、外汇、保单等。
3.长期投资的目的是获取经营活动所需的实物资源。 （二）长期筹资（了解） （三）营运资本管理（了解）
【例题·多选】下列活动中，属于企业财务管理中的长 期投资的有（ ）。 A.购买衍生金融工具 B.购买机器设备 C.对子公司的股权投资 D.对合营企业和联营企业的股权投资 【答案】BCD
第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求 一、财务管理的目标（财务目标） （一）利润最大化 缺点 1.没有考虑利润的取得时间； 2.没有考虑所获利润和投入资本数额的关系； 3.没有考虑所获利润和所承担风险的关系。 如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险 相同，利润最大化是一个可以接受的观念。
长期筹资（第9~11章）
【投资的分类】 1.直接投资：经营性（生产性）资产投资。 2.间接投资：是将资金投放于股票、债券、各种衍生金 融工具等，又称：证券投资，或称：金融资产投资。 长期股权投资属于？
长期股权投资属于经营性资产投资。
（一）长期投资 1.投资的主体是公司，是直接投资。 【个人或机构的投资主要是金融资产投资】 2.投资的对象是长期经营性（生产性）资产， 不包括流动资产和金融资产投资。
【财务管理目标的其他表述形式】 1.股价最大化 股东财富的增加=股东权益的市场价值－股东投资资本
=股票数量×股票价格－股东投资资本 假设“股东投资资本”不变，股价最大化与增加股东Fra bibliotek富具有同等意义。
2.企业价值最大化 企业价值=债务市场价值+股东权益市场价值 其中：股东权益市场价值=股东投入资本+股权的市场增加值 企业价值=债务市场价值+股东投入资本+股权的市场增加值 假设股东投入资本和债务市场价值不变， 企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
【答案】C
二、利益相关者的要求 （一）股东与经营者利益冲突的协调方法 监督、激励。 （二）股东与债权人利益冲突的协调方法 契约限制、终止合作。
（三）其他利益相关者的利益要求与协调（了解）
【例题·多选】（2015年）为防止经营者背离股东目标， 股东可以采取的措施有（ ）。 A.给予经营者股票期权奖励 B.对经营者实行固定年薪制 C.要求经营者定期披露信息 D.聘请注册会计师审计财务报告 【答案】ACD
【例题·多选】（2014年）下列金融工具中，属于固定 收益证券的有（ ）。 A.固定利率债券 B.浮动利率债券 C.可转换债券 D.优先股 【答案】ABD
二、金融市场的种类 （一）按交易证券的特征不同 1.货币市场【又称：短期金融市场】 2.资本市场【又称：长期金融市场】 （二）按照证券的不同属性 1.债务市场 2.股权市场
【例题·单选】（2014年）在股东投资资本不变的情况 下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理 目标的是（ ）。
A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.每股股价最大化 D.公司价值最大化 【答案】C
【例题·多选】（2009年）下列有关企业财务目标的说法中， 正确的有（ ）。
A.企业的财务目标是利润最大化 B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加 股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述 C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增 加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确 描述