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由表入里，逐一分析三表中重要项目是否合理（三）
▪ 3、现金流量表
▪ 现实生活中，不乏报表盈利却破产倒闭的企业，也有多 年报表亏损却僵而不死的企业（尤其是固定资产投资规 模较大的酒店、公益性企业，因为折旧、摊销计入成本， 导致报表亏损；因为折旧、摊销属于非付现成本，所以 现金流尚可），这与上述所说的“白条利润”有关，本 质上还是与企业的现金流有关，所以说“现金为王”。
品成本和盈利能力。只有低成本才能高盈利，低成本才能 具有市场竞争力。如果成本过高或者成本不断上升，则预 示企业的市场竞争力不强或逐步下降。 ▪ 通过分析营业费用、管理费用、财务费用与销售收入的 比率、连续经营年度的升降以及与同行业的平均费用水平 对比，分析企业经营管理的水平。 ▪ 通过分析主营业务收入与应收款的增长情况，判断企业 的销售增长是由于市场竞争力增强、营销有方还是因为放 宽应收款政策所致； ▪ 通过主营业务利润、营业利润和净利润的升降与应收款 的增减，分析企业经营利润是真实利润还是“白条利润”、 账面财富。
▪ 总资产负债率=平均总负债/平均总资产 ▪ 基于息税前利润的利息保障倍数=息税前利
润/年应付利息 ▪ 基于息税前利润的本息保障倍数=息税前利
润/（年应付利息+年应还本金）
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资产营运效率指标
▪ 总资产周转速度=销售收入/平均总资产 ▪ 存货周转天数=365/(销售收入或销售成本
每股账 面表现
每股市 价表现
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盈利能力指标
▪ 销售净利润率=净利润/销售收入，表明销售收入 产生的净利润，与盈利能力成正比；
▪ 营业利润率=息税前利润/销售收入，息税前利润 由损益表中的营业利润加上利息构成，表明销售 收入带来的利息、税收和净利润；
▪ 总资产利润率=净利润/平均总资产 【(期初总资 产+期末总资产)/2】
▪ 计算客户经营净现金的间接法供大家参考：
▪ 经营净现金=净利润+折旧+摊销+预收款增加额-应收款增
加额-存货增加额-预付款可整增理加ppt 额。
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财务指标体系与财务比率分析
▪ 项目实地调查和外围调查工作完成后，进入撰写项目报告、 复核、评审、审批阶段。在此阶段，除了进一步核实、核 准客户的基本信息外，财务指标体系和财务比率分析是我 们常用的重要工具和手段，这些财务比率需要项目人员根 据财务报表数据计算出来。
▪ 表一直观地描述了企业财务报表之间的联系 ▪ 企业财务报表之间的联系
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由表入里，逐一分析三表中重要项目是否合理（一）
▪ 资产负债表分析
▪ （1）计算企业营运资本量，分析与企业销售规模等是否 匹配；计算营运资本缺口，分析企业申请融资用途及额度 是否合理。
▪ 营运资本需求量=应收款+预付款+存货-应付款-预收款
▪ 财务指标是一个较大的体系，主要分为七大类：盈利能力 指标、资产流动性指标、债务管理指标、资产营运效率指 标、现金生成能力指标、财富增值能力指标和资本市场表 现指标（见表二）。通常使用的财务指标为前四类。
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附：财务指标体系一览表
▪盈 力利 指能 标
销售盈 利能力
资产盈 利能力
资本盈 利能力
▪ （2）分析企业资产流动性及“三控政策”情况
▪ 资产的流动性如何很大程度上决定了到期还本付息的能力。 资产负债表中，应收款、预付款、存货三项被称为流动资 产中的“三只蛀虫”：
▪ 应收款可能血本无归，存在坏账风险；
▪ 存货存在跌价和过期报废风险；
▪ 预付款挤占企业资金、加大财务成本。所以，对报表反映
▪ ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ下结合业务实际，谈谈如何应用财务报表分析 方法，分析和评价一个企业的财务状况。
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三表入手，追根溯源，查出真相
▪ 第一步 逐一浏览一下资产债表、损益表和现金 流量表，对客户的基本财务状况有一个总体印象。
▪ 第二步 解读三表之间的勾稽关系，发现报表之 间的矛盾、不实或异常，并作出标识或记录，作 为制定调查提纲和实地调查的重点内容之一。
▪ 在三种现金流量中，筹资性现金为“输血器”，而经营 净现金为“造血器”，所以被称为“王中之王”。
▪ 微小型企业往往不编制现金流量表，过去我们担保投资 项目人员往往通过核账，统计企业每月经营性现金流入 量，而没有统计流出量。这在一定程度上，可以推算客 户贷款到期日是否具有足够的经营性现金流入保障还本 付息。
▪ 权益资本利润率=净利润/平均权益资本
▪ 投入资本利润率=息税前利润/平均投入资本
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资产流动性指标
▪ 流动比率=平均流动资产/平均流动负债 ▪ 速动比率-（平均流动资产-平均存货）/平
均流动负债 ▪ 营运资本需求量比率=（平均流动资产-平
均流动负债）/平均总资产
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负债管理能力指标
资产流 动性指 标
短期偿 债能力
营运资 本管理 能力
债务管 理能力 指标
负债程 度
偿债能 力
资产营 运效率 指标
总资产 营运效 率
长期资 产营运 效率
短期资 产营运 效率
现金生 成能力 指标 销售获 现能力
资产获 现能力
资本获 现能力
财富增 值能力 指标
市场增 值能力
财务增 值能力
资本市 场表现 指标
的应收款和存货，我们要认真分析其质量和存在的风险。
对应收款，要分析集中度、欠账方的实力和信用度以及账
龄；对存货，不仅要核实真实性，防止客户虚报库存，虚
增资产，还要分析其周转速度、有效期和变现价值。
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由表入里，逐一分析三表中重要项目是否合理（二）
▪ 2、损益表分析 ▪ 通过计算主营业务成本与销售收入的比率，分析企业的产
担保投资项目财务分析方法探讨
赵学奎 2010-10-23
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前言
▪ 从事融资担保和债权投资（委托贷款）业务，实 地调查核实客户的资产负债状况、生产经营状况、 管理水平，是基本功。
▪ 收集到企业财务信息后，如何透过表面，识别真 伪，看清真相，识别出项目的风险，不仅是风险 管理人员、评审委员、审批人员应该具备的能力， 也是一线业务人员应该努力的方向。美国著名财 务学家希金斯说：“不懂得财务报表的经营管理 者，就好像是一个会投篮而不会得分的球员。” 我觉得， “不懂得财务报表的担保投资从业者， 就好像是一个会投篮而不会得分的球员。”