中国人民大学一、中国人民大学会计硕士学费2年总8万二、中国人民大学复试分数线及招生人数会计硕士录取人数分数线2015全职26235在职512052014全职74225在职43205三、复试内容政治（参考最新考研大纲）财务会计成本管理会计财务管理审计参考书目《初级会计学》朱小平徐泓中国人民大学出版社《初级会计学》学习指导书朱小平徐泓中国人民大学出版社《财务会计学》戴德明等中国人民大学出版社《财务会计学》学习指导书戴德明林纲赵西卜中国人民大学出版社《财务管理学》荆新等中国人民大学出版社《财务管理学》本人球球一柒叁柒五零叁肆玖八学习指导书（第五版教材）荆新王化成刘俊彦中国人民大学出版社《管理会计学》孙茂竹中国人民大学出版社《管理会计学》学习指导书孙茂竹等中国人民大学出版社公司财务模拟测试二十—、思考题1.什么是期权（合约），它与期货（合约）的差异是什么？答：期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数最的特定资产的权利,期权与期货的差异主要表现在以下几方面：（1）买卖双方的权利义务期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。

期权交易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利，而卖方则有被动履约的义务。

一旦买方提出执行，卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。

（2）买卖双方的盈亏结构期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。

期权交易中，买方潜在盈利是不确定的，但亏损却是有限的，最大风险是确定的;相反，卖方的收益是有限的，潜在的亏损却是不确定的。

（3）保证金与权利金期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用。

期权交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。

卖方收到权利金，但要交纳保证金。

（4）部位了结的方式期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易。

期权交易中，投资者了结其部位的方式包括;三种：平仓、执行履约或到期。

（5）合约数量期货交易中，期货合约只有交割月份的差异，数量固定而有限。

期权交品中，期权合约不但有月份的差异，还有执行价格、买权与卖权的差异。

不但如此，随着期货价格的波动，还要挂出新的执行价格的期权合约，因此期权合约的数最较多。

期权与期货各具优点与缺点。

期权的好处在于风险限制特性，但却需要投资者付出权利金成本，只有在标的物价格的变动弥补权利金后才能获利。

但是，期权的出现，无论是在投资机会或是风险管理方面，都给具有不同需求的投资者提供了更加灵活的选择。

2.买权价格的下限是什么？如果一个欧式买权的价格低于其下限，你将怎样获利？答：略。

3.期权的作用有哪些？答：期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。

从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。

在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的—方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

期权对股票投资者开拓投资渠道，扩大投资的选择范围，适应了投资者多样性的投资动机，交易动机和利益的需求，一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。

4.“买权的出售方和卖权的买方都希望标的股票的价格下降，所以两者的收益状况相同。

”这句话对不对？举例说明。

答：对买权的出售方来说，当标的资产价格低于执行价格时，期权持有者不会行使其权利，当标的股票价格高于执行价格时，期权持有者将行使权利.出售方的损失为（s-k）,其损益状况如图16-4a所示。

由于出倍期权一方可得到期权费，因此，当S<K,期权持有者不行使其权利时，出售方可得到全部期权费收益c;当S>K,期权持有者开始行使其权利时，出售方的收益将减少；当K-S>c时，出售方开始发生亏损。

从理论上讲，其亏损水平是没有下限的。

出售买权的盈亏状况如图16—4b所示。

卖权持有者的权利是按规定价格卖出标的资产，因此，当标的股票的价格大于买权的执行价格时，其价值为零；当标的股票的价格低于买权的执行价格时，其价值等于S-K,损益图如图16-3a所示。

期权持有者是花费了价值为P的期权费购入卖权的，因此，在期权一文不值时，期权持有者的最大损失为P,而且，只有当K-P>S时，买权的持有者才开始盈利。

持有卖权的盈亏状况如图16_3b所示可以看出，买权出售者的最大收益是固定的期权费，损失是不确定的，卖权买入者的最大损失的固定的期权费，当K—P>s时，买权的持有者才开始盈利。

5.什么是实物期权？实物期权的作用是什么？答：实物期权就是作出特定经营决策的权利。

实物期权与金融期权的一个关键区别在于，实物期权及其标的资产通常不在竞争性的市场中交易。

实物期权允许决策者在获得新信息后，再选择最有吸引力的备选投资项目，实物期权的存在增加了投资机会的价值。

与金融期权相比，实物期权具有以下四个特性：（1）非交易性。

实物期权与金融期权本质的区别在于非交易性。

不仅作为实物期权标的物的实物资产一般不存在交易市场.而且实物期权本身也不大可能进行市场交易；（2）非独占性。

许多实物期权不具备所有权的独占性，即它可能被多个竞争者共同拥有，因而是可以共享的。

对于共享实物期权来说，其价值不仅取决于影响期权价值的一般参数，而且还与竞争者可能的策略选择有关系；（3）先占性。

先占性是由非独占性所导致的，它是指抢先执行实物期权可获得的先发制人的效应，结果表现为取得战略主动权和实现实物期权的最大价值；（4）复合性。

在大多数场合，各种实物期权存在着一定的相关性，这种相关性不仅表现在同一项目内部各子项目之间的前后相关，而且表现在多个投资项目之间的相互关联。

6.什么是认股权证？它与普通股票的区别何在？与股票期权的区别何在？答：认股权证是由美国电灯和能源公司于1911年首创，距今己近百年的历史。

认股权证是公司发行的一种长期股票买人选择权，它本身不是股票，既不享受股利收益，也没有投票权，但它的持有者可以在规定的时间内按照事先确定的价格购买一定数量的公司股票。

认股权证具有股票买权的性质，是一种股票买权。

认股权证一般是附在公司的长期债券或优先股上与它们共同发行的，但认股权证在发行后，就可以同它所附着的公司债券或优先股相分离，单独流通与交易。

与普通股票相比，认股权证是一钟权利，它并不是一种股票，不享受股利收益，也没有投票权；股票期权是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期口或到期口以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。

7.认股权证在执行时为什么有可能对股票价格卢生稀释效应？答：认股权证是可以在规定的期限内按照事先确定的价格买入一定数量的公司普通股股票的权利凭证。

认股权证的持有者行使认股权时，其认股价会低于公司普通股当时的市场价格，同时却会使普通股股数增加，由于公司的增加与普通股股数的增加不成比例，前者小于后者，这样就会使公司的股价下降产生了稀释效应。

8.企业为什么会选择可转换债券，而不是直接选择发行普通股或公司债来筹资？答：与发行普通股和公司债相比，公司选择发行可转换债券有以下动机：①取得较低的票面利率，减少利息支出。

由于可转债给予其持有者在--定时期内转换为公司普通股的选择，相当于一个普通债券与一个公司股票买权的组合，而其所附着的股票买权的价值就体现为比普通公司债券更低的票面利率（或更高的发售价格），而较低的票面利率可以使发行者在可转债存续期内节约可观的利息支出。

②利用可转债的可转换性，进行推迟股权融资。

可转债发行者发行可转债的真正目的并不是发行公司债券,而是要发行公司股票，但是，由于种种原因，在公司可以选择需要资金的时候恰恰并不适于发行股票筹资，或公司无法进行股票融资。

这时，公司可以选择发行可转债，在将来这些可转债转换为公司股票时，发行者不需要归还本金，其结果相当于公司在发行可转债时发行了公司股票。

9.可转换债券与认股权证的差异是什么？答：可转换公司债与认股权证有许多相似之处，如它们都代表了一种股票买权，都是附着于债券（或优先股）发行的，等等。

但是，它们也有一些明显的差异，主要表现为：第一，认股权证虽然多数是与公司债或优先股捆绑发行的，但一旦发行之后，认股权证可以脱离公司债或优先股单独交易，而可转债不具备这一能力。

第二，认股权证在执行时是用现金购买股票，而可转债在转股时是债券交换公司普通股票，并不需要向公司投入额外的现金。

因此，认股权证的执行和可转债的转换对公司现金流量和资本结构产生的影响有所不同。

第三，有时认股权证可以单独发行。

比如，一些企业给予其高级管理人员的认股权，虽然名为股票期权或其他名称，实际上是认股权证。

这种认股权证就是脱离公司债券或优先股单独发行的。

另外，认股权证与可转债的发行和转换在税收等方面可能也会有所差异。

10.某公司考虑向公司股东配股5000万元，承销商同意以余额包销的方式代为发行，承销费为200万元.问：（1）如果该公司同意承销商的条件，相当于该公司买入了一种什么期权？（2）有什么因素决定上述期权的价值？（3）用什么方法估算承销商的出价是否合理？答：（1）如果该公司同意承销商的条件，则相当于公司买入了认股权证。

（2）认股权证的价值分为内在价值和时间价值两部分。

内在价值又称认股权证的底价，在不考虑稀释效应的情况下，认股权证的底价由下面公式决定：为认股权证的内在价值；为普通股股票当前的市场价格；K为认股权证认购公司普通股股票的认购价格（执行价格）；q 为每个认股权证可认购的普通股股票数量。

所以，影响其价值的因素有：可认购的数量，标的物的市场价格和认购价格。

（3）略。

二、计算题1.L公司发行面值100元、现金股利率为5%的可转换优先股，其转换价格是每股15元。

该公司普通股现价为每股13.25元。

请计算这一可转换优先股的转换率和目前的转换价值。

解：该优先股的转换率=可转换债券面值/转换价格=100/15=6.67目前的转换价值=股票市价×转换率=13.25×6.67=88.382.—个月前某人以3元的价格购买了100个施权价为40元的B公司认股权证，当时B公司股价为每股40元。

现在B公司的股价己涨至每股45元，而B公司认股权证的价格则上升为7.5元。

请分别计算投资于认股权证和投资于普通股股票的投资回报率。

解：投资于普通股的投资回报率=（45-40）/40×100%=12,5%投资于认股权证的投资回报率=（7.5-3）/3×100%=150%3.设某股票的当前价格为28元，施权价为30元，无风险利率为10%,未来股票价格有两种可能，或上升至当前价格的1.4倍，或下降至当前价格的0.8倍，利用一期二叉树模型计算这一股票的买权的价格。