高级会计师考试常用公式大全第一章竞争战略类型业务组合管理模型 SWOT模型股利分配战略的类型公司战略与财务战略的匹配第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理1. 复利终值：(1)(/,,)n F P i P F P i n =+=2. 复利现值：(1)(/,,)(1)n nFP F i F P F i n i -=+==+ (/,,)F A F A i n = 3. 年金终值：(/,,)F A F A i n = 4. 年金现值：(/,,)(/,,)PP A P A i n A P A i n =→=5.永续年金： Pi AAP i==6.递延年金：①分段法：P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s) ②补缺法：P=A(P/A,i,n)-A(P/A,i,s) =A[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)] 7.折现率的插值计算（内插法、试误法） 从P=A(P/A,i,n)说起 已知：P,A ，n ，求i? 解题步骤： ①PA=(P/A,i,n)=C (常数) ②查“年金现值系数表”，沿n 行查。

若查不到，确定C 的两个临界值， m 1m C C C +>> 1m i +i m i1m C + C m C③代入公式: m 1m 1()m m m m C Ci i i i C C ++-=+⨯--现金流量的估计付现成本=总成本-非付现成本（利息、折旧、摊销、其他） 现金净流量（可正可负）= 现金流入量-现金流出量 1.项目初始期现金流量（1）新购置固定资产的支出；（2）垫支流动资金，即流动资金的增加（或减少）； （3）额外的资本性支出（运输、安装、调试等支出）。

注意：沉没成本、机会成本、互斥成本是否需要算，例如：咨询费为沉没成本，不能算入；闲置旧厂房，如近几年不出租，不出售为单一用途不能算，但如果是一块占用的土地多用途要算，关联影响：竞争是减，互补是加2.项目经营期营业现金流量（1）直线法：营业收入－付现成本－所得税（2）间接法：EBIT ×（1－T ）＋折旧＝税后净利+利息费用（1-T ）+折旧 （3）分算法：营业收入×（1－T ）－付现成本×（1－T ）＋折旧×T3.项目处置期现金流量（1）处置或出售资产的残值变现价值；（2）收回的流动资金；（3）处置资产净损失抵税流入（如果处置资产出现净收益，则净收益纳税作为流出）。

步骤：1、先计算折旧、摊销2、计算各期净利润：净利润 =（收入-付现成本-折旧-摊销-利息-其他）⨯ (1-T)3、计算各期NCF 0CF Q =-(现金流出量)t CF =（收入+回收期）-（付现成本 + 税款 + 营运资本增量）=（收入-总成本-税款）+ 折旧 + 摊销 + 利息 + 其他-营运资本 + 回收额 t CF =净利润 + 折旧 + 摊销 + 利息 + 其他-营运资本增量 + 回收额4、计算NPV(P/A,i,n)NPV I A =-+(P/A,i,n)(P/F,i,n)NPV I A Rn =-++ 有回收额1NPV=(P/F,i,t)(P/F,i,t)snt tt t s CF CF ==++∑∑建设期 经营期【总结】①沉没成本、机会成本、互斥成本②销售现金流入＝销售收入－固定成本－总变动成本③年现金净流量＝销售现金流入－税金＋利息费用－利息抵税＋折旧－营运资本增量④营运资本与营运资本增量(每年营运资本投入因在上年未投入)⑤项目终结处置固定资产的现金流量处置现金收入＋处置损失减税（或：－处置收益纳税）投资决策方法一个投资项目可以分成以下几个步骤：1.提出方案2.估算方案相关的现金流量；3.计算各种收益指标，如项目净现值、内含报酬率、现值指数法等进行综合判断；4.分析，决策 ➢ 回收期法 （1） 非折现的回收期静态投资回收期=收回投资前的年限+年初未收回投资额/当年的现金流量 特殊方法条件：①投资一次性发生，在期初（I ）②经营期每年CFt 相等（A ） 回收期=IA一般方法（列表法） 1）列表——计算累积CFt2）在累计CFt 一栏中确定最后一项负值栏，对应的时间设为m3）代入公式 回收期01=mmt m CF m CF =++∑（2）折现回收期动态投资回收期=收回投资前的年限+年初未收回投资额现值/当年的现金流量现值1）列表(P/F , i, t)折现CFt ·(P/F , i, t)CFt 累积折现t2）在累计CFt 一栏中确定最后一项负值栏，对应的时间设为m3）代入公式 回收期01(P/F i m)=(P/F i m 1)mm t m CF m CF =+++∑，，，，➢ 净现值法 ①公式0120(P/F i 1)(P/F i 2)(P/F i )(1)ntn tt CF NPV CF CF CF CF r ===+++++∑g g g ，，，，……，，n 定义：0120t(P/F,i,t)(P/F i 1)(P/F i 2)(P/F i )nn t NPV CF CF CF CF CF ===++++∑g ，，，，……，，n几何意义：01(P/F,i,t)(P/F,i,t)Snt t s NPV CFt CFt ==+=+∑∑同样的净现金流量，折现率越大，净现值越小，折现率的大小与净现值的大小成反比。

②净现值的特殊方法条件：①建设期为0，S=0 0CF =-I ②投产后，12=n CF CF CF A ===……n CF =A+Rn公式：(P/A,i,n 1)CF (P/F,i,n)n NPV I A =-+-+ ➢ 内含报酬率法 IRR （内部收益率）其中：I —原始投资额（1）定义：净现值等于0的折现率0 (P/F IRR t)0nt CF ==∑g ，， （2）试误法（内插法）——逐次测试逼近法 步骤：①任选1r ，计算净现值1NPV >0（1NPV <0）[大则选大，小则选小] ②再选2r ，2r >1r （1r >2r ），计算2NPV 类推得到：m NPV >0，m r1m NPV +<0，1m r +特别注意：m r 与1m r +是最接近的折现率！平行线段中对应线段成比例110m m mm m mIRR r r r NPV NPV NPV ++--=--（2） 简化得：11()mm m m m m NPV IRR r r r NPV NPV ++=+⨯--1313-(-491)IRR=16%+*(18%-16%)修正的内含收益率 ①(1)n F P i =+ 1nF i P= ② MIRR 1n=-回报阶段的终值投资阶段的现值 MIRR 1n =-回报阶段的现值（1+折现率）投资阶段的现值1m NPV + 0IRRm NPVm r1m r +➢ 现值指数法（PI ）——获利指数法；10(1)(1)nt tt s stt t CFr PI CF r =+=+==+∑∑回报阶段的现值原始投资的现值➢ 投资收益法（ARR ）ARR =回报阶段平均净现金流量（年平均）原始投资额（投资总额）（不折现）➢ 约当年金法（净现值的等额年金）先计算各方案的NPV--------再用NPV/等额年金系数＝NPV / (P/A,I,N)单一独立方案财务可行性评价表投资决策方法的特殊应用（一）不同规模的项目（寿命周期相同，但规模不同） 规模相同：比较净现值规模不同：扩大投资使规模相同后再比较 NPV新项目的扩大倍数=规模大的项目投资额规模小的项目投资额×规模小的项目的CF t 。

（二）不同寿命期的项目 1）重置现金流量法按二个方案的最小公倍数来重置A:3年，B:2年，最小公倍数为6,A 方案重置1次，B 方案重置2次 A:NPV+NPV(P/F,I,3)B:NPV+NPV(P/F,I,2)+NPV(P/F,I,4)2) 约当年金法:通过净现值和年金现值系数，计算出项目净现值的等额年金 净现值的等额年金＝NPV / (P/A,I,N)最佳资本预算 P90/1）先按债务、权益投资分别找出突破口，再进行加权平均成本加权平均成本＝债务比重×利率×（1－所得税）＋所有者权益比重×资本成本（%）投资者要求的收益率＝无风险报酬率＋β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）项目要求的收益率＝无风险报酬率＋项目的β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）资本资产定价模型 ()f m f R R R R β=+-必要收益率=无风险收益率+风险收益率R f ——无风险报酬率 R m ——市场平均报酬率 β——风险系数单一企业外部融资需要量预测融资优序假定。

即假定企业融资按照以下先后顺序进行：先内部融资、后债务融资，最后为权益融资。

1）销售百分比法（编表法）（最佳）外部融资需要量=满足企业增长所需要的净增投资额-内部融资量 =（资产新增需要量-负债新增融资量）资产和负债都随销售的增长而增长外部融资需要量＝（资产新增需要量－负债新增融资量）－预计收入×销售净利率×（1－现金股利支付率） 2）公式法外部融资需要量=(A-B)*S 0*g －P*S 0*(1+g)*(1-d)A －资产销售百分比；B －负债销售百分比；S 0－基期销售收入； g －增长率；d －现金股利支付率；P －销售净利率现金股利支付率＝股利/净利润*100%销售净利率＝净利润/销售收入*100% 融资规划与企业增长率预测增长率=发展速度-1==-报告期水平基期水平增长量发展速度基期水平基期水平基期水平➢ 内部增长率外部融资需求量= (A ×S 0×g) -P ×S 0×(1+g)×(1-d) = 0 变换后可得：(1)(1)p d g A P d ⨯-=-⨯-(1)1(1)ROA d ROA d ⨯-=-⨯-g ：内部增长率；S 0为基期销售收入；P 为销售净利率；（1-d ）为股利支付率；ROA 为公司总资产报酬率。

=EBIT 总资产报酬率总资产=净利润净资产收益率净资产式中：ROA 为公司总资产报酬率（即税后净利／总资产）。

➢ 可持续增长率S 0 × (1 + g) ×P × (1-d) + S 0 × (1 + g) × P × (1-d) × D/E = A × S 0 × g g(可持续增长率) =(1)(1)/(1)()/1P d A P E D E d D ⨯-+-⨯-+g(可持续增长率) =(1)1(1)ROE d ROE d ⨯--⨯-式中：ROE 为净资产收益率（税后净利／所有者权益总额）各项财务比率产权比率：D/E ——（负债/权益） 权益乘数：（1+D/E ）——1==++负债权益负债资产权益权益权益权益负债债务权益比率=权益==⨯⨯⨯⨯净利润净利润销售收入资产净资产收益率权益销售收入资产权益=⨯⨯销售净利率总资产周转率权益乘数=1⨯⨯⨯-⨯⨯⨯销售净利率总资产周转率权益乘数留存收益可持续增长率销售净利率总资产周转率权益乘数留存收益资产周转率=收入/资产总资产周转率=销售收入/平均资产总额 资产净利率=（净利润/平均资产总额）*100%融资规划、企业可持续增长与增长管理策略 P107/企业融资方式决策 P109/ （一）权益融资方式（配股）=-配股后股票价格配股价格配股市值购买一股新股所需的配股权数=每股市价市盈率每股收益（二）债务融资( 主要有两种，即集团授信贷款和可转换债券)可转换债券转换比率=债券面值转换比率转换价格转换价值=转换比率×股票市价赎回溢价=赎回价格-债券面值企业资本结构决策与管理 P118/(题目形式：选择最佳筹资方案)（一）EBIT-EPS分析法——每股收益无差别点法在原来的资本结构再筹资，给了二种方案，作为单一形式的融资方案EPS：=净利润每股收益（每股净利）普通股股数＝（EBIT-利息）*（1-T）/ 发行在外普通股股数令EPS1=EPS2，得到1212EBIT EBITN N=（-I）(1-T)（-I）(1-T)解方程得：122112N I N IEBITN N-=-EPS=1212EBIT EBITN N=（-I）(1-T)（-I）(1-T)I表示利息；T表示所得税税率；N表示流通在外的普通股股数。