实验一筹资决策综合分析一、实验名称南方家俱公司筹资决策二、实验目的熟悉和掌握资本成本计算、各种筹资方式的优缺点，财务风险分析以及筹资决策的方法。

三、实验材料2001年8月，南方家具公司管理层研究公司资金筹措问题，其有关情况如下：1、基本情况南方家俱公司成立于1990年，经过10年的发展，到2000年资产达到794万元，销售收入达到1 620万元，净利达到74万元。

尽管2000年是萧条年，但该公司销售收入和净利仍比上年分别增长了8.7%和27.6%。

目前，该公司规模偏小，生产线较少，不能在每年向市场推出大量的新产品，因而利润的增长幅度相对降低。

公司计划在今后5年中，使销售收入成倍增长。

为了达到这一目标，公司必须扩大生产规模，计划新建一家分厂，到2003年末，使生产能力翻一番。

分厂直接投资需要800万元，其中，2002年投资500万元，2003年投资300万元。

这将是同行业中规模最大，现代化程度最高的工厂。

此外，需要50万元的资金整修和装备现有的厂房和设备，300万元的流动资金弥补生产规模扩大而引起的流动资金的不足。

这三项合计共需资金1150万元。

在未来几年中，通过公司内部留用利润和提高流动资金利用效果，可解决350万元资金，但此外的800万元资金必须从外部筹措。

2001年9月2日董事会将正式讨论筹资问题。

2、行业情况家俱业是高度分散的行业，在1 000多家家俱企业中，销售收入超过1 500万元的不到30家。

在过去的几年中，家俱行业一直经历着兼并和收购的风险，而且其趋势愈演愈烈。

但该行业的发展前景是可观的，经济不景气的时期已经过去，该行业也会随着经济的复苏而发展起来。

南方家俱公司和同行业三家公司2000年的财务资料如下表1.1所示。

3、南方家俱公司财务状况南方家俱公司现有长期借款85万元，其中10万元在1年内到期，年利率为5.5.%。

每年末偿还本金10万元。

借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。

南方公司于1996年以每股5元公开发行普通股170 000股。

目前公司发行在外的普通股共计600 000股，其股利政策保持不变，年股利支付率为35%。

此外，公司2001年固定资产投资30万元。

公司近几年的资产负债表及损益表如表1.2、表1.3所示。

表1.3 南方家俱公司损益表单位：万元4、南方家俱公司预计财务资料相关资料如表1.4所示。

5、筹资方式公司管理部门最初倾向于发行股票筹资，公司目前股价21.06元，扣除预计5%的发行费用，每股可筹资20元；发行股票400 000股，可筹集资金800万元。

这种方案必须在董事会讨论决定后于2002年初实施。

但投资银行建议通过借款方式筹资，他们认为借款筹资可以降低资本成本。

借款的有关条件为：（1）年利率7%，期限10年。

（2）从2004年末开始还款，每年末偿还本金80万元。

（3）借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的50%，以后每年递增10%，直到达到未偿还借款的80%。

（4）股东权益总额至少为600万元。

（5）借款利息在每年末支付。

四、实验要求1、计算两种筹资方式的资本成本。

2、分析不同筹资方式对公司财务状况的影响。

3、为该公司做出筹资决策并说明理由。

五、实验原理筹资方式的选择是筹资决策的基本内容。

决策时要从财务风险、资本成本、股东利益以及有关限制条件等诸多方面进行综合考虑、权衡利弊得失，最后做出决策。

本实验涉及偿债能力、获利能力、资本成本等相关财务指标的计算和不同筹资方式的优缺点等财务管理知识。

六、实验步骤1、编制南方公司2001～2005年利息计算表（借款筹资）本年利息＝现有借款年初余额×5.5%＋新借款年初余额×7%2、编制南方公司2001～2005年利息计算表（股票筹资）当年利息＝年初借款余额×5.5%3、编制南方公司2001～2005年预计损益表部分项目（借款筹资）4、编制南方公司2001～2005年预计损益表部分项目（股票筹资）5、编制南方公司2001～2005年预计资产负债表部分项目（借款筹资）固定资产净额＝上年末固定资产净值＋本年固定资产投资－本年折旧流动负债＝销售净额×138／1620（用2000年流动负债占销售收入比率计算）股东权益＝上年末股东权益＋本年留用利润流动资产＝资产总计－固定资产净值6、编制南方公司2001～2005年预计资产负债表部分项目（股票筹资）表1.10 南方公司2001～2005年预计资产负债表部分项目（股票筹资）单位：万元7、编制南方公司2001～2005年有关财务指标表（借款筹资）流动资本＝流动资产－流动负债营业现金净流量＝税后利润＋折旧债务偿还保证倍数＝营业现金净流量／（偿还借款＋利息）×100%表1.11 南方公司2001～2005年有关财务指标表（借款筹资）单位：万元8、编制南方公司2001～2005年有关财务指标表（股票筹资）表1.12 南方公司2001～2005年有关财务指标表（股票筹资）单位：万元9、编制南方公司2001～2005年资本成本及公司价值计算表（借款筹资）股票市价＝每股收益×10（注：股票市价根据当前大致10倍的市盈率计算：市价＝21.06／1.42×8／12）股票市值＝股票市价×股本数借款成本＝当年利息／年初借款数×（1－所得税税率）×100%股票成本＝当年每股股利／上年股票市价×（1－5%）表1.13 南方公司2001～2005年资本成本及公司价值计算表（借款筹资）单位：万元10、编制南方公司2001～2005年资本成本及公司价值计算表（股票筹资）实验二项目投资决策一、实验名称彩虹电视机生产线项目投资决策项目二、实验目的1、长期投资决策是财务管理的主要内容之一，通过该实验使学生掌握利用财务决策指标进行投资项目可行性分析的方法。

2、检测并训练学生对财务管理中有关投资管理、筹资管理等知识点的综合运用能力。

三、实验材料彩虹电视机厂是生产彩电的中型企业，该企业生产的电视机质量优良，价格合理，近几年来一直供不应求。

为了扩大生产能力，该企业准备新建一条生产线。

程鸿是该企业助理会计师，主要负责筹资和投资的具体工作。

该企业财务总监要求程鸿收集建设新生产线的相关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供企业领导决策参考。

程鸿经过半个月的调研，得出了以下有关资料。

该生产线的初始投资为13万元，建设期一年，分两次投入。

第一次在建设期初投入10万元，第二次在建设期末投入3万元。

第一年末可完成建设并正式投产。

投产后每年可生产电视机1 000台，每台销售价格为300元。

投资项目预计可使用5年，5年后的残值为3万元。

在投资项目经营期内需垫支流动资金2万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。

该项目生产的产品年总成本的构成情况如下：原材料20万元工资费用3万元管理费（不含折旧）2万元折旧费2万元程鸿又对该企业的各种资金来源进行了分析研究，得出该企业加权平均资金成本为10%。

该企业所得税率为25%。

程鸿根据以上资料，计算出该投资项目的营业现金净流量、现金净流量及净现值（见表2.1、2.2、2.3），并把这些数据资料提供给企业高层领导参加的投资决策会议。

表2.1 投资项目的营业现金净流量单位：元表2.2 投资项目的现金净流量单位：元在厂领导会议上，程鸿对他提供的有关数据做了必要说明。

他认为，建设新生产线有29 220元净现值，因此这个项目是可行的。

厂领导会议对程鸿提供的资料进行了研究分析，认为程鸿在收集资料方面做了很大的努力，计算方法正确，但却忽略了特价变动问题，这使得程鸿提供的信息失去了客观性和准确性。

企业财务总监认为，在项目投资和使用期间内，通货膨胀率大约为10%左右，它要求各有关负责人认真研究通货膨胀对投资项目各方面的影响。

生产部经理认为，由于特价变动的影响，原材料费用每年将增加12%，工资费用也将每年增加6%。

销售部经理认为，产品销售价格预计每年可增加10%。

财务部经理认为扣除折旧后的管理费每年将增加4%，折旧费每年仍为2万。

企业领导会议决定，要求程鸿根据以上各部门的意见，重新计算投资现金流量和净现值，提交下次会议讨论。

四、实验要求请问：1、程鸿接到这个任务后，应该如何进行测算？2、在考虑通货膨胀因素后，你认为该投资项目是否可行？五、实验原理本实验与财务管理的投资决策联系起来，分析过程中要运用现金流量的基本原理、时间价值、风险、资金成本等财务管理理论，涉及投资决策的方法和经济效益评价的方法。

六、实验步骤1、考虑销售价格变动对销售收入的影响。

2、考虑特价变动对付现成本的影响。

3、考虑扣除折旧后的管理费用的变动。

4、计算出考虑以上三点后的现金净流量。

5、计算出投资项目的净现值。

会计报表分析一、实训的目的掌握企业会计报表分析的比较分析法、趋势分析法、比率分析法和结构分析法的综合运用，并结合企业的各种资料进行企业的偿债能力、盈利能力、资产运用效率的分析。

通过对上市公司的会计报表分析，使学生能灵活应用各种分析方法。

同时通过本实训，也可培养学生严谨、耐心细致的作风，踏实、勤奋的学习态度。

二、实训要求1、按照财政部最新公布的企业会计制度的规定进行核算和操作。

2、会计报表分析中，要求数字计算准确，分析结论合理。

三、实训内容（1）认识上市公司的三张会计报表。

（2）运用各种分析方法，对企业的各种会计报表资料进行分析。

（3）结合同行业的分析，撰写分析报告，得出分析结论。

（4）各种比率提示：偿债能力分析指标:资产营运能力分析指标:盈利能力分析指标:四、实训资料：（一）企业简介：徐州工程机械科技股份有限公司系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以及其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司组成。

是经评估后按净资产组建的定向募集股份有限公司。

公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。

1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元)，发行后股本增至119,946,600元。

1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。

公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。

公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。