目录1 企业背景1.1广州药业企业背景1.2广药07—11年企业财务报表2广药财务报表分析2.1盈利能力分析与评价2.2偿债能力分析与评价2.3 营运能力分析与评价2.4 广药集团成本管理评价2.5 发展能力分析与评价3基于财务报表的广药集团战略实施与评价3.1 广药集团线性战略与评价3.2 未来外部情况变化对公司运营与财务政策的影响4 广药集团财务管理建议4.1 对现行财务政策的评价与建议4.2 对现行经营政策的评价与建议广州医药财务报表分析报告1 背景1.1广州医药公司背景简介：公司简介：广州药业股份有限公司（以下简称{“广州药业”）由广州医药集团有限公司属下八家中成药制造企业和三家医药贸易企业于1997年9月1日重组成立，分别于1997年10月和2001年2月在香港联交所和上海证交所上市。

目前，本公司旗下拥有八家中成药生产企业、一家植物药研发生产企业、四家医药贸易企业和两家医药研发机构。

本公司主要从事中成药制造、医药贸易和新药研发等业务。

以销售额计算，广州药业是国内最大的中成药制造商，在中成药制造行业有着悠久的历史，并拥有众多的老字号品牌和丰富的产品资源。

目前生产23种剂型共计400多个品种，包括40种国家二级中药保护品种，其中20种产品属广州药业独家生产品种。

本公司属下九家生产企业已全部通过国家药品生产质量管理规范（GMP）认证，并全面实施具有国际先进水平的SAPR3/ERP系统管理。

广州药业亦是国内最大的医药贸易商之一，公司拥有华南地区最大的医药零售网络和医药物流配送中心。

现经营10,000多种西药、中药和医疗器械产品，其中独家代理的国外名牌医药产品100多种。

近年来，广州药业因其良好的经营业绩、规范的市场运作和高效的管理水平得到境内外资本市场及业界的关注与好评。

主营业务领域：国有资产经营、投资、开发、资金融通。

中成药的开发、生产（持许可证经营）。

生物制品、保健药品、保健饮料的生产（持许可证经营）。

批发和零售贸易（含中成药，其他国家专营专控项目除外）。

普通货运（持许可证经营）。

货运运输代理。

（以下由分支机构经营）批发：中药材（收购）、中药饮片、中成药、化学原料药、化学药制剂、抗生素原料药、抗生素制剂、生化药品、生物制品（除疫苗）（持药品经营许可证）。

销售：三类注射穿刺器械、医用X射线设备、体外循环及血液处理设备，手术室、急救室、诊疗室设备及器具，医用高分子材料及制品；二类普通诊察器械、医用光学器具、仪器及内窥镜设备，物理治疗及康复设备、医用X射线附属设备及部件，医用缝合材料粘合剂、软件（持医疗器械经营企业许可证）。

批发：一类医疗器械。

医药领域的新技术、新产品、新材料的技术服务。

商品信息咨询。

货物进出口、技术进出口（法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）。

经营进料加工和"三来一补"业务。

场地出租。

仓储（化学危险品除外）。

医药行业特点：1．医药行业属于防守型行业：产品特异性强、需求弹性小、独特的购买行为；2．高技术性：高新技术吸纳能力强、科技成果产业化程度高；3．高投入、高风险性；4．高收益性；5．市场进入壁垒高；6．集中程度高；7．成长性广药在医药行业中的地位:广州药业具有规模优势，目前是国内最大的中成药生产商，并与中国医药集团、上海医药并列国内三大医药贸易企业。

在医药行业上市公司中，总资产排第四位，销售收入排第二位。

作为国内三大医药贸易商之一，广州药业在全国各地特别是华南地区拥有广泛的客户基础，包括各地的医院、医药批发商及零售商在内的长期客户达200O多个。

现广州药业经营超过4000种西药、中药和医疗器械产品。

属下企业广州市医药公司和广州市药材公司均通过了国家药监局GSP认证，在广州市拥有最大规模的医药零售连锁网络。

财务政策：保守型的财政政策，通过降低负债来减少企业利息支出，降级企业的金融风险。

经营政策：结合企业“大南药”战略，向价值链两端扩展，上游通过控制材料基地降低成本，下游通过对销售渠道的控制降低销售成本，实现企业利润的增长。

公司战略：充分利用自身资源优势实施“振兴大南药”的战略，将对中药材资源的需求延伸到东南亚甚至非洲地区，不仅提升集团对中成药制造上游产业链的控制，在较大程度上缓解国内药材资源匮缺而带来的成本压力，并努力获得部分药材原产地的系列优质产品，同时也进一步开发上述地区的中药销售市场，加快公司旗下的广州药业、白云山等中药生产企业成长。

1.2 07—11年公司主要财务数据资产负债表利润表：现金流量表：2 广药集团财务报表分析2.1盈利能力分析与评价●企业盈利能力数据盈利能力指标净资产收益率总资产收益率净利润率毛利率报告期07年10.95% 5.40% 2.72%16.79% 08年 5.84% 4.42% 5.17%30.32% 09年 6.39% 5.00% 5.44%27.72% 10年7.55% 5.97% 5.95%28.54% 11年7.60% 5.93% 5.29%25.68%总资产与净资产收益率折线图毛利率与净利润率折线图●行业排名：最新报告期盈利能力评分行业均值行业排名盈利能力评价55.95 32.18 94盈利能力评价：综合广州药业盈利数据及在行业中的排名，我们可以看出广药在盈利能力方面的不足。

总资产收益率和净资产收益率不高；净利率过低，且在毛利率快速增长时净利率处于静止状态，说明企业在经营方面效率过低，导致企业整体盈利虽然高于行业平均水平，但行业中的排名不高、不能形成竞争力。

广药在拥有大品牌和大规模的情况下，无法实现企业盈利能力与企业品牌规模的匹配，对现有的成本控制、经营管理等必须加以改革，否则将无法实现长远发展。

2.2偿债能力分析与评价●企业偿债能力相关数据：偿债能力指标报告期资产负债率流动比率速动比率07年46.93% 1.64 1.1308年21.93% 2.51 1.6709年19.44% 2.72 1.9310年18.65% 3.05 1.9911年19.71% 2.65 1.67●偿债能力在行业中的排名：最新报告期偿债能力评分行业均值行业排名偿债能力评价55.67 35.06 88广州药业的偿债能力较行业水平高，且企业整体负债水平较低，因此长期偿债能力较强；但同时我们也应该注意到，广药的速动比率与流动比率之间的差额较大，说明了企业存货相对较多，考虑到药材的特殊性，广药在资金变现能力弱；因此，可以知道广药长期偿债能力较强而短期偿债能力较弱。

较强的长期偿债能力，有助于企业进行战略性的融资发展，短期偿债能力较弱，企业短期贷款较难，因此在生产经营中应特别注意企业的现金流。

2.3营运能力分析与评价●企业营运能力数据：●企业运营能力在行业中的排名：总资产周转率在2007年度最大，在经历了08年和09年的低谷，10、11年又恢复，但未达到07年水平；净资产周转率自08年以来逐步提高，但升幅较小；库存周转率呈增高趋势，说明企业在库存管理方面存在一定缺陷；经营周期也出现07年最低，08年以后递减的趋势；但企业的应收账款周转率却不断提高，且10、11年远高于一往水平，说明企业在资金回收方面存在一定的短板。

综合以上，广药集团在07年经营最为成功，在经历08年金融危机后，运营能力下降，但相比之下，在行业中还是保持在较高水平，有一定的竞争力。

2.4 广药集团成本管理评价58 .43 .06 .92 .72财务费用59,698,920.0415,459,684.116,132,643.27-2,196,399.331,853,078.95成本管理评价：自08年到11年，企业的营业收入不断扩大，但企业的利润却未与营业收入实现同步增长。

企业的营业成本、销售费用、管理费用及财务费用不断增加，所占营业收入的比例不断加大，造成了企业利润停滞。

而正是由于成本管理的不足，造成了企业盈利能力不足，在行业中的排名靠后。

2.5 发展能力分析与评价●企业发展能力指标：成长性指标报告期主营业务收入增长率净利润增长率总资产增长率净资产增长率每股收益增长率07年20.31% 47.43% 14.74% 9.77% 47.43% 08年-71.37% -45.55% -33.45% 2.11% -45.55% 09年10.05% 15.61% 2.22% 5.74% 15.61% 10年15.56% 26.60% 6.02% 7.12% 26.60% 11年21.26% 7.64% 8.37% 6.85% 7.64%企业发展能力评价：抛开08年（受金融危机影响），09年至今，企业的主营业务增长率和总资产增长率呈增长趋势，但企业的净利润增长率、净资产增长率和每股收益增长率却在11年不同程度下滑，说明企业的运营控制出现问题，无法将销售增长转化为企业利润，这在一定程度上也将影响企业以后的发展。

3 广药集团战略实施评价与预测3.1 集团现行的战略实施评价广药集团实施的“振兴大南药”战略，重点就是通过向上游药材渠道的渗透建立自己的原料基地，同时利用集团品牌优势减少企业在广告营销方面的投入，从而控制企业成本，实现企业利润的增长。

广药原有的战略政策的确能够减少企业在原材料成本上的投入，同时也能形成稳定的原料供应基地。

但自2011年与加多宝打响“王老吉”品牌争夺战之后，广药虽然最终得到了“王老吉”品牌，但企业形象也受到一定损害，同时因为失去了加多宝的销售渠道，广药在广告营销以及销售销售渠道建设方面投入巨大，相应增加了企业的经营成本。

虽然品牌之争已经结束，但双方在宣传销售方面的竞争却远未结束，鉴于此，广药在未来一定时间仍然会出现销售增长但利润停滞甚至下降的局面。

但我们也应看到，经历“王老吉”品牌时间后的广药将会在品牌和销售渠道建设方面更加成熟和具有竞争力，暂时的利润停滞只是阵痛，之后将是广药持久的增长。

因此，广药的优势在于：1品牌优势，广药集团拥有“中华老字号”企业12家：“陈李济”、“王老吉”、“敬修堂”、“中一”、“潘高寿”、“明兴”、“星群”、“何济公”、“采芝林”、“奇星”、“光华”和“健民连锁”，这些老品牌没有一定的时间是无法培养起来的。

2名优产品多：“广药”拥有悠久的历史和众多驰名的品牌，拥有国家中药独家生产品种31个，国家中药保护品种71个。

“广药”产品以其独特的疗效、优良的质量、合理的价格占据了相当大的市场，而且市场相对稳固。

3全国多处药材基地便于降低成本，国家和地方政策支持。

劣势在于：1品牌知名度相对于哈药、云南白药较弱；2经营管理效率低，利润率低，盈利能力弱。

3.2 未来外部因素变化对公司经营与财务的影响广药与加多宝2013年的广告竞争已经打响，之后将是更为惨烈的品牌宣传和销售渠道建设，而销售渠道的快速扩张将会带来销售人员的快速增长，进而导致广药在人员培训及经营费用方面的巨额增长。