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它反映了一种坚定的信念,就是新技术和全球市场扩张已经开创了一个不会受到破坏性的商业周期影响的空前繁荣的时代。
但是,新经济的核心中存在着一些难处理的矛盾,连新经济忠实的拥护者也不愿意承认及面对。
这种矛盾被嵌入了”新经济”这个词语中。
新的东西就是是不熟悉的、不同的、未勘察过的东西。
这就意味着新经济可能发生危险并且威胁着稳定。
这种增加的危险以及不确定性和新经济预测可以保证的持续繁荣形成了鲜明的对比。
2虽然有波动,但是在股价不可避免的会上涨的预期下,美国和外国的投资者已经把大量的资金投入了股票市场。
相似的,,许多公司在新投资项目上注入大量资金――在计算机,通信设备和机器――他们这样投资是建立在持续增长的生产力和购买力会带来收益增长假设正确这个正当理由上的。
(从1996年到1999年,企业投资增长了40%),美国财政部长劳伦斯‧萨玛斯说经济正沉浸在巨大的“积极供应冲击”。
商品和服务充足;很少有供应不足。
这种持续的繁荣是通过抑制通胀和降低利率实现的。
3简言之,那就是新经济的理论。
或许这样还会繁荣若干年,但是任何想要寻求矛盾的证据的人在眼前就可以找到证据)。
最明显的地方时新技术,它是新经济最引以为荣的部分。
考虑一下(试想),1990年,美国有430万的移动电话订购者,2000年这个数字增长到了9700万(两个数字都是六月份的)。
网络从一个骨架(1990年全球只有260万用户)发展到了2000年拥有3.85亿使用者的巨大的全世界性的网络。
同时,全世界的个人电脑拥有者从1990年的1.2亿增长到了2000年的5亿,翻了近5倍。
4问题是新技术不能保证有新的收益,没有收益的新技术最终会陷入困境。
它不仅仅是网络公司陷入了困境。
几年前,AT&T公司把公司的未来投注于有线电视、电话和网络服务的业务合并;它可以把所有信号全部通过一根宽带线传送。
现在AT&T已经退出了这个业务,公司将会被拆分为四个公司(分别负责有线业务,无线业务、消费电子和长途商务服务)。
很多资金都陷入了众所周知的可以称之为无底洞的项目上。
AT&T公司承认花了1000亿资金购买有线网系统,另外,1995年以来,美国的风险投资公司已经投资了1950亿给新公司。
5新技术的不确定性不是伴随着新经济的唯一的不确定因素,资本逐渐向全世界转化的现象--“全球化”--是另外一个不稳定因素。
这里,最近的经验也是很独特的。
诚然,如同一些经济学家所注意到的那样,从19世纪后期以来,世界是高度经济综合化的。
贸易繁荣。
发达国家给贫穷国家借了大量的钱。
Rutgers 大学的Michael Bordo、California大学Berkeley分校的Barry Eichengreen、Dartmouth 学院的Douglas Irwin的三位经济学家最近一个研究发现,当今世界比以往任何时候更盘综复杂。
一个世纪以前,贸易主要集中在很少的工业领域;现在是很广泛的。
类似的,过去国际投资,包括跨国贷款仅仅是给少部分幸运的借款者(主要是铁路和政府项目)Similarly, international finance then involved cross-boarder loans(loan 是名词to a few favored borrowers。
现在,国际投资—包括跨国产品分享—影响着各行各业。
6这常常会跃入一个未知的状况。
1997年~1998年的金融危机暴露了外国借贷者忽视当地商业、政府政策和文化传统的危险。
或者想一下全世界都需要用合理价格买到的石油,但是,价格并不单单是由供需双方决定的,还取决于OPEC成员国的政治情况。
所以,正如最近中东暴力事件所显示的,油价是固有的难以预测。
政治风险和经济风险混在了一块。
世界市场一直在以大家都不熟悉的方式演进。
全球投资者是越来越倾向于购买有最高回报的投资项目,不管这种高汇报是在何处找到的。
外国投资者购买美国股票总额创下新高(最近的年增长超过了1500亿美金)。
这对美国股价是一个强有力的支撑,但如果投资者失去信心,资金流入开始减缓或者是抽出资金,这也是一个很大的危险。
7实际上,股票市场代表了新经济(最终一个未解的问题。
这种繁荣不是史无前例的。
20世纪20年代的股市可以与之相媲美的。